記者 | 尹靖霏

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“現(xiàn)在沒幾百億的項(xiàng)目，都不敢在A股混了”。一位投資者調(diào)侃道。

繼市值不足40億的大為股份（002213.SZ）2022年末擬220億跨界投鋰電項(xiàng)目后，又一家市值不足60億元的上市公司仕凈科技（301030.SZ）宣布112億元跨界光伏項(xiàng)目。

一位專注于光伏賽道的某投資公司投資總監(jiān)對界面新聞表示：“現(xiàn)實(shí)層面有不少跨界新能源的上市公司，其目的一是套地方政府的錢，一是套地方資源，然后自身再向資本市場融資”。

"碰瓷光伏概念也是一大原因，過于跨界的上市公司我們一般不會投”。該投資總監(jiān)補(bǔ)充道。

2023年1月9日，仕凈科技公告，擬在安徽省寧國市112億元投資建設(shè)高效太陽能電池片生產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)公司披露，該項(xiàng)目為年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目，項(xiàng)目分二期建設(shè)。

一期計劃總投資75億元，其中固定資產(chǎn)投資63億元，規(guī)劃用地面積約518畝，總建筑面積約30萬平方米，建設(shè)年產(chǎn)18GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目。

一期項(xiàng)目動工和投產(chǎn)可謂是“雷霆之勢”。公司稱，一期項(xiàng)目將于2023年4月開工建設(shè)，2023年11月全部建成投產(chǎn)，項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計實(shí)現(xiàn)年銷售收入約200億元，稅收6億元以上。

二期年產(chǎn)6GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目待一期全部建成達(dá)產(chǎn)后適時建設(shè)。

從規(guī)劃產(chǎn)能上看，此次投建的24GW高效N型TOPCon電池產(chǎn)能規(guī)模巨大，有望比肩頭部廠商。據(jù)了解，晶科能源（688233.SH）截至2022年底電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能為55GW；另一巨頭晶澳科技（002459.SZ）規(guī)劃，到2023年底其N型高效電池產(chǎn)能為27GW；一體化龍頭通威股份（600438.SH）計劃在2023年新增投入的TOPCon電池片產(chǎn)能為30GW。

仕凈科技4個月后就要開始動工75億元的大投資，只是“小螞蟻如何扛起大象”？

截至2022年9月末，公司總資產(chǎn)為32.75億元，凈資產(chǎn)11億元，賬上貨幣資金4億元。

更為要緊的是，此前公司的現(xiàn)金流水平已拉響警報。

據(jù)choice終端披露，仕凈科技2022年9月末負(fù)債率已達(dá)66.31%，負(fù)債達(dá)21.71億元，有息負(fù)債率超67%。這意味著需償還利息的債務(wù)規(guī)模達(dá)14.56億元，其中1年內(nèi)就要償還的債務(wù)就達(dá)9.43億元，而公司賬上貨幣資金僅有4億元。

“資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)66%的傳統(tǒng)制造業(yè)，其負(fù)債水平已經(jīng)處于較高水平了”。前述投資總監(jiān)表示。

與此同時，公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)出的并不都是真金白銀。

仕凈科技2022年前三季度營收10.43億元，歸母凈利為0.58億元。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額已連續(xù)4年為負(fù)，2021年末為-2.01億元，2022年三季末這一數(shù)字創(chuàng)新新低，為-4.82億元。這也意味著自2021年以來公司歸母凈利或也僅是紙面財富。

仕凈科技自身現(xiàn)金流水平已自顧不暇，卻還要上演“蛇吞象”的戲碼。112億元巨額資金從哪來？

根據(jù)1月9日仕凈科技的披露，其合作方為寧國經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會（下稱寧國經(jīng)開管委）。目前尚未明確雙方具體出資金額。但寧國經(jīng)開管委會承諾將提供項(xiàng)目資金支持及相關(guān)補(bǔ)貼，同意按照“一事一議”原則給予該項(xiàng)目優(yōu)惠政策及補(bǔ)貼。相關(guān)資金支持為新建項(xiàng)目獎勵、租金補(bǔ)助、設(shè)備補(bǔ)助、電費(fèi)補(bǔ)助等。按照協(xié)議約定的時間節(jié)點(diǎn)撥付、提供項(xiàng)目扶持政策資金。

寧國經(jīng)開管委又能拿出多少真金白銀來支持該項(xiàng)目？

“這得看地方政府是否有錢。有的地方產(chǎn)業(yè)園甚至?xí)峁┬∫话氲捻?xiàng)目資金，現(xiàn)實(shí)層面有地方政府甚至出資額達(dá)49%，有的地方政府則會配合投資項(xiàng)目向地方銀行融資。這無法下定論?！鼻笆鐾顿Y光伏賽道的投資總監(jiān)說。

寧國市是安徽省轄、宣城市代管的縣級市。 公開數(shù)據(jù)顯示，寧國市全年完成一般公共預(yù)算收入35.2億元，增長13.6%。全部財政收入中，稅收收入24.2億元，增長12.2%。全市財政支出45.2億元，下降2.8%。

根據(jù)寧國市人民政府官網(wǎng)披露，寧國經(jīng)開管委為寧國市人民政府派出機(jī)構(gòu)（副縣級）?！皩巼?jīng)開管委能自掏多少真金白銀，恐難以持樂觀態(tài)度，或許也要依靠地方銀行融資。”業(yè)內(nèi)人士對界面新聞表示。

仕凈科技成立于2005年，于2021年7月22日上市，實(shí)控人系董仕宏、葉小紅、朱葉。公司主要從事制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

其中，制程污染防控設(shè)備用于處理產(chǎn)品制造工藝流程中所產(chǎn)生的各類復(fù)雜污染物（NOx、酸堿廢氣、特氣危氣、VOCs、粉塵和廢水等），主要用于光伏、半導(dǎo)體、精細(xì)化工、汽車制造等精密制造業(yè)。

而末端污染治理設(shè)備主要處理重工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)末端集中排放的各類污染物，主要用于在水泥建材、鋼鐵冶金等末端污染領(lǐng)域。

2020年、2021年公司業(yè)績呈現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。以2021年為例，2021年公司營收達(dá)7.95億元，同比增加19%，歸母凈利達(dá)0.58億元，同比下降5.24%。但2022年前三季度公司業(yè)績上漲，公司當(dāng)期營業(yè)收入為10.43億元，同比增長114.96%。歸母凈利為0.58億元，同比增長75.67%。

對于去年前9個月業(yè)績上漲的原由，仕凈科技稱，報告期內(nèi)受益于光伏行業(yè)的高景氣發(fā)展，推動了公司光伏廢氣設(shè)備的持續(xù)增長。作為光伏行業(yè)制程污染防控的龍頭企業(yè)，公司服務(wù)的客戶覆蓋2021年全球光伏組件出貨量前10名中的8家包括：隆基綠能、天合光能、晶澳太陽能、晶科能源、阿特斯、東方日升、無錫尚德、正泰集團(tuán)。

為何112億元跨界光伏電池項(xiàng)目？

公司解釋，近年來，隨著太陽能發(fā)展迎來建設(shè)的機(jī)遇，很多大項(xiàng)目的布局，能源形勢趨緊。由于能源相對貧乏、水資源開發(fā)已接近飽和，光伏清潔能源成為安徽省，特別是寧國市優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)和電源布局的發(fā)力點(diǎn)。為此，安徽仕凈光能科技有限公司在寧國市建設(shè)年產(chǎn)高效N型TOPCon太陽能電池項(xiàng)目充分把握安徽省大力發(fā)展新 能源的契機(jī)，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展。

仕凈科技又表示，如項(xiàng)目順利推進(jìn)，有利于實(shí)現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈下游的延伸，進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)的布局，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)公司的健康、可持續(xù)發(fā)展。

但污染防控設(shè)備領(lǐng)域與光伏電池領(lǐng)域天差地別。

“這兩個領(lǐng)域沒有任何相關(guān)性。仕凈科技在光伏電池領(lǐng)域的大跨越并沒有技術(shù)積累，大概率是請‘代工’。市場上已有代工模式，即將項(xiàng)目交給市場上成熟的光伏大廠代工。去年下半年某乳業(yè)上市公司跨界生產(chǎn)超高效太陽能電池和組件項(xiàng)目，和光伏組件巨頭簽訂協(xié)議，其實(shí)質(zhì)也是通過代工完成“。前述專注光伏投資的投資總監(jiān)對界面新聞表示。

1月10日收盤，仕凈科技股價下跌2.74%，報41.96元/股，動態(tài)市盈率達(dá)67倍。截至2022年9月30日公司股東戶數(shù)達(dá)9848戶。

關(guān)鍵詞： 太陽能電池 投資總監(jiān) 地方政府