機構(gòu)研判2023年是“播種之年” 股票期貨市場均有投資機會

來源：百家號時間：2023-01-06 05:39:53

(資料圖片僅供參考)

Jan

本報記者王寧實習(xí)生郭之宸

2023年前兩個交易日，股票、期貨市場均呈現(xiàn)出較強走勢。在此背景下，多家公募基金、私募基金和期貨公司相關(guān)人士向《證券日報》記者表示，對于2023年股票、期貨資產(chǎn)配置來說，應(yīng)當(dāng)給予較高推薦。公募基金普遍認為，A股估值處于階段性歷史低位，全年市場風(fēng)險概率偏低，資產(chǎn)實現(xiàn)正收益可能性較大，保守來看，2023年是值得重視的“播種之年”；私募基金和期貨公司則表示，基于對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，以及國際宏觀面波動和股票、期貨資產(chǎn)估值等角度考慮，我國股票、期貨市場均有較明顯投資機會。

對A股市場

全年表現(xiàn)持樂觀態(tài)度

在多家公募基金看來，經(jīng)歷2022年震蕩分化、風(fēng)格切換后，2023年，A股風(fēng)險概率偏低，全年投資實現(xiàn)正收益可能性較大，A股資產(chǎn)值得期待。

南方基金首席投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理茅煒向《證券日報》記者表示，由于當(dāng)前A股市場整體大概率處于估值底和“情緒底”，對2023年全年持戰(zhàn)略性看好態(tài)度?！皬闹芷谝?guī)律來看，A股大致在三年左右會出現(xiàn)一次顯著調(diào)整，換個視角看，市場每三年會給出一次戰(zhàn)略性布局機會。當(dāng)前戰(zhàn)略性布局時點大概率來到，建議普通投資者以積極心態(tài)對待2023年。2023年出現(xiàn)風(fēng)險概率偏低，假如收益有限，則可能預(yù)示2024年是收益大年，因此從保守角度看，2023年也是值得重視的‘播種之年’。”

睿遠基金董事總經(jīng)理趙楓告訴記者，目前A股估值已處于歷史低位，對2023年持樂觀態(tài)度。未來企業(yè)基本面調(diào)整或慢于政策和市場情緒轉(zhuǎn)變，但具備優(yōu)秀商業(yè)模式和高競爭壁壘的企業(yè)仍表現(xiàn)出足夠韌性；優(yōu)秀企業(yè)具備足夠?qū)捄蜕畹淖o城河，使得收益可以長期獲得超過行業(yè)平均水平的回報。

雖然多數(shù)公募對2023年全年A股市場持樂觀態(tài)度，但也對風(fēng)險點給予了警示，主要觀點包括，由于海外經(jīng)濟仍可能出現(xiàn)衰退，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇需相關(guān)政策進一步落地，A股市場全年投資仍需關(guān)注重要時間節(jié)點。

“經(jīng)濟復(fù)蘇和市場信心修復(fù)需要時間，歐美經(jīng)濟仍有可能出現(xiàn)衰退，縱觀2023年，A股市場未必出現(xiàn)流暢的趨勢性上漲行情，但震蕩走高概率還是很大的?！泵樥J為，接下來需要關(guān)注國內(nèi)相關(guān)政策的落地力度，同時，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整也是重要影響因素。對于時間節(jié)點，一是一季度末或二季度初，關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟活動修復(fù)力度；二是三季度，關(guān)注歐美經(jīng)濟衰退幅度以及美聯(lián)儲貨幣政策如何調(diào)整。

對于全年投資方向，茅煒認為，整體而言，需關(guān)注三方面投資機會：一是地產(chǎn)鏈條（包括金融），當(dāng)前產(chǎn)業(yè)基本面和資產(chǎn)價格都出現(xiàn)充分調(diào)整，基本面修復(fù)確定性較高；二是以醫(yī)藥和平臺經(jīng)濟為代表的上輪核心資產(chǎn)，資產(chǎn)價格調(diào)整充分，這類資產(chǎn)長期投資邏輯存在，值得長期布局；三是以軍工和信創(chuàng)等為代表的中長期資產(chǎn)。

趙楓則認為，當(dāng)前需要關(guān)注市場的核心變量因素。例如，經(jīng)濟活動變化對互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策影響，以及美聯(lián)儲是否持續(xù)加息、海外市場需求變化等因素。他表示，市場對未來經(jīng)濟復(fù)蘇力度存在觀望態(tài)勢，效果顯現(xiàn)需要時間來印證，但從估值和投資者情緒來看，目前A股市場大概率已經(jīng)處于底部區(qū)域，對比其他大類資產(chǎn)，股票市場具備相當(dāng)吸引力。

2023年A股資產(chǎn)

大概率將實現(xiàn)正收益

除了公募基金對A股市場持續(xù)看好外，私募基金也持樂觀預(yù)期。在多家私募基金看來，2023年A股資產(chǎn)大概率將實現(xiàn)正收益，港股可能也會有不錯表現(xiàn)。

相聚資本總經(jīng)理梁輝向記者表示，今年A股資產(chǎn)將大概率實現(xiàn)正收益，主要在于：一是中國經(jīng)濟進入復(fù)蘇周期，持續(xù)時間將在2年甚至更長；二是美聯(lián)儲加息所形成的沖擊，將在2023年弱化甚至轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬉蛩亍τ诟酃蓙碚f，戰(zhàn)略上應(yīng)該增加對資產(chǎn)的配置，但從擇股角度來看，A股市場中個股機會更多。

重陽投資認為，目前A股及港股市場可能已經(jīng)構(gòu)筑了未來2年至3年的中期底部，短期可能仍有波折，但新一輪中級行情正在醞釀，市場可能迎來估值預(yù)期與盈利共同擴張的“戴維斯雙擊”?！敖?jīng)濟復(fù)蘇將是A股和港股投資主線，在復(fù)蘇邏輯未被經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證前，市場將在震蕩中上行?！?/section>

記者了解到，在公募基金和私募基金對股票市場給予積極樂觀預(yù)判的同時，期貨公司對全年商品資產(chǎn)配置也進行了推薦，整體來看，大宗商品部分板塊在全年均有可能出現(xiàn)趨勢性投資機會。

華泰期貨分析認為，2023年，海外總需求收縮預(yù)計將主導(dǎo)宏觀資產(chǎn)波動率，人民幣資產(chǎn)波動率存在再次回升可能，為其提供配置空間。對于大宗商品資產(chǎn)配置來說，資源品供給擴張仍面臨博弈，尤其是原油，目前價格仍處持續(xù)上漲過程中，未來驅(qū)動價格因素在于需求端。

方正中期期貨研究院院長王駿向《證券日報》記者表示，從國內(nèi)股票、期貨資產(chǎn)來看，當(dāng)前A股估值已具有中長期吸引力，國內(nèi)流動性寬裕，2023年美元流動性將有邊際改善的預(yù)期，市場風(fēng)險偏好有望回升，A股在全球權(quán)益資產(chǎn)中的配置性價比將凸顯；對于大宗商品而言，貴金屬和有色金屬資產(chǎn)有望在下半年反彈，全年呈現(xiàn)前低后高特征，同時，黑色金屬價格全年前高后低，高點有望出現(xiàn)在二季度。此外，原油面臨供需雙弱格局，價格中樞將下移，預(yù)計全年呈現(xiàn)前低后高走勢。綜合來看，全年大宗商品資產(chǎn)區(qū)間配置特征明顯。

“預(yù)計全年貴金屬價格中樞將上移，不排除黃金和白銀將分別突破2080美元/盎司、30.3美元/盎司的高點?！苯鹦牌谪浵嚓P(guān)人士告訴記者，2023年，影響大類資產(chǎn)配置的主要因素仍是美聯(lián)儲加息是否持續(xù)。對于A股來說，全年中樞價格將會抬升，估值修復(fù)、盈利提升都有期待，風(fēng)格結(jié)構(gòu)切換仍有待國內(nèi)外宏觀主線的變化。對于商品資產(chǎn)配置，貴金屬價格走勢偏樂觀，基于對美元指數(shù)上行動力不足，同時全球地緣政治以及風(fēng)險資產(chǎn)價格波動加劇的預(yù)期，黃金和白銀等避險資產(chǎn)價格會穩(wěn)中走高。

險資表態(tài)今年將提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例期待取得更好的年度投資收益率

本報記者冷翠華

在2022年權(quán)益投資承壓的情況下，今年，險資對宏觀經(jīng)濟和權(quán)益市場趨勢的分析，以及他們將采取的投資策略備受市場關(guān)注。接受《證券日報》記者采訪的險資機構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士普遍認為，2023年宏觀經(jīng)濟走勢將好于2022年，人們的預(yù)期好轉(zhuǎn)，信心增強，權(quán)益市場走勢更加樂觀。在投資策略上，大部分受訪機構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，將加倉權(quán)益投資，并期待取得更好的年度投資收益率。

險資樂觀表態(tài)“一定會更好”

2022年，險企權(quán)益投資收益率低迷，拖累其凈利潤增長。對2023年的權(quán)益市場，險資要樂觀許多。

從宏觀經(jīng)濟走勢來看，信達證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認為，2023年，工作重心將聚焦經(jīng)濟發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、提振信心則是經(jīng)濟恢復(fù)需要率先邁出的關(guān)鍵一步。在穩(wěn)增長預(yù)期下，經(jīng)濟復(fù)蘇有望推動長端利率中樞上行，利好保險股估值修復(fù)。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人對《證券日報》記者表示，2023年將是復(fù)蘇之年，但復(fù)蘇之路并非坦途，行情節(jié)奏或許會沿著預(yù)期向基本面回擺——拔估值——基本面驗證——整固震蕩的邏輯演繹，行業(yè)板塊從價值向成長輪動。

“2022年是權(quán)益投資表現(xiàn)較差的一年，2023年的表現(xiàn)一定會比去年好?！毙琶老嗷ト藟凼紫顿Y官徐天舒對《證券日報》記者表示，2023年權(quán)益市場會有所表現(xiàn)，不過經(jīng)濟復(fù)蘇需要時間，很難出現(xiàn)大牛市，最大可能還是結(jié)構(gòu)性上漲，操作好的投資者有望收復(fù)去年的虧損。

“2023年市場整體收益率會明顯高于2022年?！逼桨操Y管表示，2022年11月份以來，市場已有一定程度反彈，但無論是從股債吸引力等跨資產(chǎn)估值比較維度看，還是從寬基指數(shù)/行業(yè)指數(shù)相對估值維度看，目前股票市場整體仍處于略偏低估狀態(tài)，存在一定的估值修復(fù)空間。同時，前期持續(xù)壓制港股市場的邏輯已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，且相對A股折價依然明顯，因此，今年港股市場相對樂觀。

泰康資產(chǎn)股票投資執(zhí)行總監(jiān)張爍在展望權(quán)益市場時表示，今年宏觀經(jīng)濟梯次復(fù)蘇。目前，復(fù)蘇邏輯仍在初期，樂觀預(yù)期下有望不斷深化且持續(xù)期有望超過2年。

張爍認為，部分傳統(tǒng)行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、部分消費）在多重沖擊下行業(yè)出清效果良好，一旦需求復(fù)蘇，可能出現(xiàn)較大的財務(wù)彈性。對于新興產(chǎn)業(yè)，盡管短期市場擔(dān)心供給端擴產(chǎn)幅度大導(dǎo)致供過于求，但行業(yè)估值已經(jīng)有所收縮，展望未來，行業(yè)增速仍然較高，隨著供給沖擊消化后，仍有望獲取良好收益。

對2023年權(quán)益市場走勢，也有險資持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。一家合資險企投資總監(jiān)文田（化名）對記者表示，看好今年年初的權(quán)益市場表現(xiàn)，但難以預(yù)測全年走勢。

提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例

在險資機構(gòu)大類資產(chǎn)配置框架結(jié)構(gòu)下，結(jié)合對今年權(quán)益市場的走勢分析，險資將采取怎樣的投資策略，看好哪些板塊的潛力？

“2023年，我們公司的權(quán)益投資會在原有權(quán)益投資金額的基礎(chǔ)上提升10%至20%，占總投資資產(chǎn)的比例也會提升，但幅度不會很大?！蔽奶锉硎?，提升權(quán)益投資占比一方面是相對看好權(quán)益市場，另一方面也是從大類資產(chǎn)配置角度考慮，采取“減債加股”策略。對于具體看好的板塊，他表示，將重點布局2022年跌幅大、凈資產(chǎn)倍率低但未來發(fā)展前景好的標(biāo)的。

在基金投資方面，文田表示，不考慮久期1年至2年的債基，將逢跌買入行業(yè)ETF，適當(dāng)考慮大公司里的小基金，尤其是個性強的年輕經(jīng)理管理的基金。

“2022年四季度權(quán)益投資配置比例已經(jīng)有所提升，2023年還會有比較大的提升?！毙焯焓姹硎荆瑫攸c配置5年、7年等長期收益好的基金。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人認為，2023年最大的主線是疫情受損行業(yè)修復(fù)+逆周期政策發(fā)力，看好的方向包括大消費、整車、地產(chǎn)鏈等逆周期調(diào)節(jié)行業(yè)，以及自主可控、高端制造、半導(dǎo)體等政策友好行業(yè)。在權(quán)益資產(chǎn)的具體配置比例上，將結(jié)合市場情況相機而定，目前相對穩(wěn)定。

在基金投資方面，光大永明資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人表示，2023年的基金投資仍將堅持深度的定性、定量研究，優(yōu)選風(fēng)格穩(wěn)定、盈利模式清晰、投研能力過硬的基金經(jīng)理產(chǎn)品。

平安資管表示，2023年，股票市場預(yù)期收益率可能得到明顯修復(fù)。在整體投資方面，對A股、港股以及可轉(zhuǎn)債給出“超配”建議，對利率債和信用債給出“標(biāo)配”建議。在配置結(jié)構(gòu)方面，市場主線在于經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的投資機會，主要集中在消費+科技成長兩個方面。同時，兼顧安全與發(fā)展將是未來一段時期經(jīng)濟建設(shè)和市場投資的重要線索，圍繞安全/自主可控相關(guān)邏輯，未來幾年可能涌現(xiàn)出一批政策支持引發(fā)趨勢性改善的行業(yè)，主要集中在半導(dǎo)體、計算機、軍工、機械、新能源、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月底，保險資金運用余額為24.5萬億元。其中，股票與證券投資基金的配置余額為2.9萬億元，配置占比為11.84%，創(chuàng)下2019年以來新低。業(yè)內(nèi)人士認為，2023年，險企對股票與證券投資基金的配置余額和占比都將明顯上升，投資收益率也有望改善。

機構(gòu)研判2023年是“播種之年” 股票期貨市場均有投資機會

熱點

文章排行

娛樂圖賞