機(jī)構(gòu)研判2023年是“播種之年” 股票期貨市場(chǎng)均有投資機(jī)會(huì)

來(lái)源：百家號(hào) 時(shí)間：2023-01-06 05:39:53

(資料圖片僅供參考)

Jan

本報(bào)記者王寧實(shí)習(xí)生郭之宸

2023年前兩個(gè)交易日，股票、期貨市場(chǎng)均呈現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)。在此背景下，多家公募基金、私募基金和期貨公司相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于2023年股票、期貨資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)給予較高推薦。公募基金普遍認(rèn)為，A股估值處于階段性歷史低位，全年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)概率偏低，資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)正收益可能性較大，保守來(lái)看，2023年是值得重視的“播種之年”；私募基金和期貨公司則表示，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期，以及國(guó)際宏觀面波動(dòng)和股票、期貨資產(chǎn)估值等角度考慮，我國(guó)股票、期貨市場(chǎng)均有較明顯投資機(jī)會(huì)。

對(duì)A股市場(chǎng)

全年表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度

在多家公募基金看來(lái)，經(jīng)歷2022年震蕩分化、風(fēng)格切換后，2023年，A股風(fēng)險(xiǎn)概率偏低，全年投資實(shí)現(xiàn)正收益可能性較大，A股資產(chǎn)值得期待。

南方基金首席投資官兼權(quán)益投資部總經(jīng)理茅煒向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于當(dāng)前A股市場(chǎng)整體大概率處于估值底和“情緒底”，對(duì)2023年全年持戰(zhàn)略性看好態(tài)度?！皬闹芷谝?guī)律來(lái)看，A股大致在三年左右會(huì)出現(xiàn)一次顯著調(diào)整，換個(gè)視角看，市場(chǎng)每三年會(huì)給出一次戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。當(dāng)前戰(zhàn)略性布局時(shí)點(diǎn)大概率來(lái)到，建議普通投資者以積極心態(tài)對(duì)待2023年。2023年出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)概率偏低，假如收益有限，則可能預(yù)示2024年是收益大年，因此從保守角度看，2023年也是值得重視的‘播種之年’?！?/section>

睿遠(yuǎn)基金董事總經(jīng)理趙楓告訴記者，目前A股估值已處于歷史低位，對(duì)2023年持樂(lè)觀態(tài)度。未來(lái)企業(yè)基本面調(diào)整或慢于政策和市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，但具備優(yōu)秀商業(yè)模式和高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的企業(yè)仍表現(xiàn)出足夠韌性；優(yōu)秀企業(yè)具備足夠?qū)捄蜕畹淖o(hù)城河，使得收益可以長(zhǎng)期獲得超過(guò)行業(yè)平均水平的回報(bào)。

雖然多數(shù)公募對(duì)2023年全年A股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，但也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)給予了警示，主要觀點(diǎn)包括，由于海外經(jīng)濟(jì)仍可能出現(xiàn)衰退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需相關(guān)政策進(jìn)一步落地，A股市場(chǎng)全年投資仍需關(guān)注重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)信心修復(fù)需要時(shí)間，歐美經(jīng)濟(jì)仍有可能出現(xiàn)衰退，縱觀2023年，A股市場(chǎng)未必出現(xiàn)流暢的趨勢(shì)性上漲行情，但震蕩走高概率還是很大的?！泵樥J(rèn)為，接下來(lái)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的落地力度，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整也是重要影響因素。對(duì)于時(shí)間節(jié)點(diǎn)，一是一季度末或二季度初，關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)力度；二是三季度，關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)衰退幅度以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策如何調(diào)整。

對(duì)于全年投資方向，茅煒認(rèn)為，整體而言，需關(guān)注三方面投資機(jī)會(huì)：一是地產(chǎn)鏈條（包括金融），當(dāng)前產(chǎn)業(yè)基本面和資產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)充分調(diào)整，基本面修復(fù)確定性較高；二是以醫(yī)藥和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)為代表的上輪核心資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整充分，這類資產(chǎn)長(zhǎng)期投資邏輯存在，值得長(zhǎng)期布局；三是以軍工和信創(chuàng)等為代表的中長(zhǎng)期資產(chǎn)。

趙楓則認(rèn)為，當(dāng)前需要關(guān)注市場(chǎng)的核心變量因素。例如，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)是否持續(xù)加息、海外市場(chǎng)需求變化等因素。他表示，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度存在觀望態(tài)勢(shì)，效果顯現(xiàn)需要時(shí)間來(lái)印證，但從估值和投資者情緒來(lái)看，目前A股市場(chǎng)大概率已經(jīng)處于底部區(qū)域，對(duì)比其他大類資產(chǎn)，股票市場(chǎng)具備相當(dāng)吸引力。

2023年A股資產(chǎn)

大概率將實(shí)現(xiàn)正收益

除了公募基金對(duì)A股市場(chǎng)持續(xù)看好外，私募基金也持樂(lè)觀預(yù)期。在多家私募基金看來(lái)，2023年A股資產(chǎn)大概率將實(shí)現(xiàn)正收益，港股可能也會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

相聚資本總經(jīng)理梁輝向記者表示，今年A股資產(chǎn)將大概率實(shí)現(xiàn)正收益，主要在于：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，持續(xù)時(shí)間將在2年甚至更長(zhǎng)；二是美聯(lián)儲(chǔ)加息所形成的沖擊，將在2023年弱化甚至轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬉蛩亍?duì)于港股來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略上應(yīng)該增加對(duì)資產(chǎn)的配置，但從擇股角度來(lái)看，A股市場(chǎng)中個(gè)股機(jī)會(huì)更多。

重陽(yáng)投資認(rèn)為，目前A股及港股市場(chǎng)可能已經(jīng)構(gòu)筑了未來(lái)2年至3年的中期底部，短期可能仍有波折，但新一輪中級(jí)行情正在醞釀，市場(chǎng)可能迎來(lái)估值預(yù)期與盈利共同擴(kuò)張的“戴維斯雙擊”?！敖?jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是A股和港股投資主線，在復(fù)蘇邏輯未被經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證前，市場(chǎng)將在震蕩中上行?！?/section>

記者了解到，在公募基金和私募基金對(duì)股票市場(chǎng)給予積極樂(lè)觀預(yù)判的同時(shí)，期貨公司對(duì)全年商品資產(chǎn)配置也進(jìn)行了推薦，整體來(lái)看，大宗商品部分板塊在全年均有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

華泰期貨分析認(rèn)為，2023年，海外總需求收縮預(yù)計(jì)將主導(dǎo)宏觀資產(chǎn)波動(dòng)率，人民幣資產(chǎn)波動(dòng)率存在再次回升可能，為其提供配置空間。對(duì)于大宗商品資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，資源品供給擴(kuò)張仍面臨博弈，尤其是原油，目前價(jià)格仍處持續(xù)上漲過(guò)程中，未來(lái)驅(qū)動(dòng)價(jià)格因素在于需求端。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從國(guó)內(nèi)股票、期貨資產(chǎn)來(lái)看，當(dāng)前A股估值已具有中長(zhǎng)期吸引力，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬裕，2023年美元流動(dòng)性將有邊際改善的預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，A股在全球權(quán)益資產(chǎn)中的配置性價(jià)比將凸顯；對(duì)于大宗商品而言，貴金屬和有色金屬資產(chǎn)有望在下半年反彈，全年呈現(xiàn)前低后高特征，同時(shí)，黑色金屬價(jià)格全年前高后低，高點(diǎn)有望出現(xiàn)在二季度。此外，原油面臨供需雙弱格局，價(jià)格中樞將下移，預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)。綜合來(lái)看，全年大宗商品資產(chǎn)區(qū)間配置特征明顯。

“預(yù)計(jì)全年貴金屬價(jià)格中樞將上移，不排除黃金和白銀將分別突破2080美元/盎司、30.3美元/盎司的高點(diǎn)?！苯鹦牌谪浵嚓P(guān)人士告訴記者，2023年，影響大類資產(chǎn)配置的主要因素仍是美聯(lián)儲(chǔ)加息是否持續(xù)。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，全年中樞價(jià)格將會(huì)抬升，估值修復(fù)、盈利提升都有期待，風(fēng)格結(jié)構(gòu)切換仍有待國(guó)內(nèi)外宏觀主線的變化。對(duì)于商品資產(chǎn)配置，貴金屬價(jià)格走勢(shì)偏樂(lè)觀，基于對(duì)美元指數(shù)上行動(dòng)力不足，同時(shí)全球地緣政治以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇的預(yù)期，黃金和白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)穩(wěn)中走高。

險(xiǎn)資表態(tài)今年將提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例期待取得更好的年度投資收益率

本報(bào)記者冷翠華

在2022年權(quán)益投資承壓的情況下，今年，險(xiǎn)資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和權(quán)益市場(chǎng)趨勢(shì)的分析，以及他們將采取的投資策略備受市場(chǎng)關(guān)注。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將好于2022年，人們的預(yù)期好轉(zhuǎn)，信心增強(qiáng)，權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)更加樂(lè)觀。在投資策略上，大部分受訪機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士表示，將加倉(cāng)權(quán)益投資，并期待取得更好的年度投資收益率。

險(xiǎn)資樂(lè)觀表態(tài)“一定會(huì)更好”

2022年，險(xiǎn)企權(quán)益投資收益率低迷，拖累其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。對(duì)2023年的權(quán)益市場(chǎng)，險(xiǎn)資要樂(lè)觀許多。

從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為，2023年，工作重心將聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、提振信心則是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要率先邁出的關(guān)鍵一步。在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)長(zhǎng)端利率中樞上行，利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年將是復(fù)蘇之年，但復(fù)蘇之路并非坦途，行情節(jié)奏或許會(huì)沿著預(yù)期向基本面回?cái)[——拔估值——基本面驗(yàn)證——整固震蕩的邏輯演繹，行業(yè)板塊從價(jià)值向成長(zhǎng)輪動(dòng)。

“2022年是權(quán)益投資表現(xiàn)較差的一年，2023年的表現(xiàn)一定會(huì)比去年好?！毙琶老嗷ト藟凼紫顿Y官徐天舒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2023年權(quán)益市場(chǎng)會(huì)有所表現(xiàn)，不過(guò)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要時(shí)間，很難出現(xiàn)大牛市，最大可能還是結(jié)構(gòu)性上漲，操作好的投資者有望收復(fù)去年的虧損。

“2023年市場(chǎng)整體收益率會(huì)明顯高于2022年?！逼桨操Y管表示，2022年11月份以來(lái)，市場(chǎng)已有一定程度反彈，但無(wú)論是從股債吸引力等跨資產(chǎn)估值比較維度看，還是從寬基指數(shù)/行業(yè)指數(shù)相對(duì)估值維度看，目前股票市場(chǎng)整體仍處于略偏低估狀態(tài)，存在一定的估值修復(fù)空間。同時(shí)，前期持續(xù)壓制港股市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，且相對(duì)A股折價(jià)依然明顯，因此，今年港股市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀。

泰康資產(chǎn)股票投資執(zhí)行總監(jiān)張爍在展望權(quán)益市場(chǎng)時(shí)表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)梯次復(fù)蘇。目前，復(fù)蘇邏輯仍在初期，樂(lè)觀預(yù)期下有望不斷深化且持續(xù)期有望超過(guò)2年。

張爍認(rèn)為，部分傳統(tǒng)行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、部分消費(fèi)）在多重沖擊下行業(yè)出清效果良好，一旦需求復(fù)蘇，可能出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)彈性。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)，盡管短期市場(chǎng)擔(dān)心供給端擴(kuò)產(chǎn)幅度大導(dǎo)致供過(guò)于求，但行業(yè)估值已經(jīng)有所收縮，展望未來(lái)，行業(yè)增速仍然較高，隨著供給沖擊消化后，仍有望獲取良好收益。

對(duì)2023年權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)，也有險(xiǎn)資持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。一家合資險(xiǎn)企投資總監(jiān)文田（化名）對(duì)記者表示，看好今年年初的權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)，但難以預(yù)測(cè)全年走勢(shì)。

提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例

在險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)大類資產(chǎn)配置框架結(jié)構(gòu)下，結(jié)合對(duì)今年權(quán)益市場(chǎng)的走勢(shì)分析，險(xiǎn)資將采取怎樣的投資策略，看好哪些板塊的潛力？

“2023年，我們公司的權(quán)益投資會(huì)在原有權(quán)益投資金額的基礎(chǔ)上提升10%至20%，占總投資資產(chǎn)的比例也會(huì)提升，但幅度不會(huì)很大?！蔽奶锉硎荆嵘龣?quán)益投資占比一方面是相對(duì)看好權(quán)益市場(chǎng)，另一方面也是從大類資產(chǎn)配置角度考慮，采取“減債加股”策略。對(duì)于具體看好的板塊，他表示，將重點(diǎn)布局2022年跌幅大、凈資產(chǎn)倍率低但未來(lái)發(fā)展前景好的標(biāo)的。

在基金投資方面，文田表示，不考慮久期1年至2年的債基，將逢跌買(mǎi)入行業(yè)ETF，適當(dāng)考慮大公司里的小基金，尤其是個(gè)性強(qiáng)的年輕經(jīng)理管理的基金。

“2022年四季度權(quán)益投資配置比例已經(jīng)有所提升，2023年還會(huì)有比較大的提升。”徐天舒表示，會(huì)重點(diǎn)配置5年、7年等長(zhǎng)期收益好的基金。

光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，2023年最大的主線是疫情受損行業(yè)修復(fù)+逆周期政策發(fā)力，看好的方向包括大消費(fèi)、整車(chē)、地產(chǎn)鏈等逆周期調(diào)節(jié)行業(yè)，以及自主可控、高端制造、半導(dǎo)體等政策友好行業(yè)。在權(quán)益資產(chǎn)的具體配置比例上，將結(jié)合市場(chǎng)情況相機(jī)而定，目前相對(duì)穩(wěn)定。

在基金投資方面，光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2023年的基金投資仍將堅(jiān)持深度的定性、定量研究，優(yōu)選風(fēng)格穩(wěn)定、盈利模式清晰、投研能力過(guò)硬的基金經(jīng)理產(chǎn)品。

平安資管表示，2023年，股票市場(chǎng)預(yù)期收益率可能得到明顯修復(fù)。在整體投資方面，對(duì)A股、港股以及可轉(zhuǎn)債給出“超配”建議，對(duì)利率債和信用債給出“標(biāo)配”建議。在配置結(jié)構(gòu)方面，市場(chǎng)主線在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，主要集中在消費(fèi)+科技成長(zhǎng)兩個(gè)方面。同時(shí)，兼顧安全與發(fā)展將是未來(lái)一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)和市場(chǎng)投資的重要線索，圍繞安全/自主可控相關(guān)邏輯，未來(lái)幾年可能涌現(xiàn)出一批政策支持引發(fā)趨勢(shì)性改善的行業(yè)，主要集中在半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、軍工、機(jī)械、新能源、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為24.5萬(wàn)億元。其中，股票與證券投資基金的配置余額為2.9萬(wàn)億元，配置占比為11.84%，創(chuàng)下2019年以來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年，險(xiǎn)企對(duì)股票與證券投資基金的配置余額和占比都將明顯上升，投資收益率也有望改善。

機(jī)構(gòu)研判2023年是“播種之年” 股票期貨市場(chǎng)均有投資機(jī)會(huì)

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