海通證券：貨幣緊縮政策邊際放緩貴金屬有望迎來板塊性投資機(jī)會熱點(diǎn)在線

來源：智通財經(jīng)網(wǎng) 時間：2023-05-07 15:03:47

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，5月的加息或是美聯(lián)儲最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機(jī)會。但需要注意的是，美國勞動力市場韌性仍強(qiáng)，討論美聯(lián)儲降息的進(jìn)程或還尚早。此外，該行預(yù)計央行購金需求或在“去全球化”進(jìn)程中持續(xù)亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩(wěn)定增長，需求的旺盛或?qū)⒅谓饍r維持高位。

(資料圖)

海通證券主要觀點(diǎn)如下

貴金屬：美聯(lián)儲表態(tài)邊際變化明顯，各國央行繼續(xù)增持黃金，金價有望迎來雙擊并持續(xù)上漲。

上周COMEX金價、倫敦現(xiàn)貨金價漲跌幅分別為+1.3%、+0.9%；COMEX銀價、倫敦現(xiàn)貨銀價漲跌幅分別為+2.3%、+4.3%。美國5月FOMC會議聲明刪除“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)摹钡谋硎?，表示政策更緊縮的程度取決于經(jīng)濟(jì)。我們認(rèn)為5月的加息或是美聯(lián)儲最后一次加息，貴金屬有望在貨幣緊縮政策邊際放緩的背景下迎來板塊性的投資機(jī)會。但需要注意的是，美國勞動力市場韌性仍強(qiáng)，討論美聯(lián)儲降息的進(jìn)程或還尚早。美國4月非農(nóng)就業(yè)新增25.3萬人，高于預(yù)期的18萬人，前值下修至16.50萬人；美國4月失業(yè)率3.4%，低于預(yù)期3.6%，前值3.5%。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，23年Q1全球黃金需求1081噸（不含場外交易），同減13%。其中，全球央行黃金儲備增加228噸，同增176%；金飾制造需求509噸，同減2%；科技需求70噸，同減13%；全球投資需求273.7噸，同減51%。我們預(yù)計，央行購金需求或在“去全球化”進(jìn)程中持續(xù)亮眼，投資需求則有望隨著黃金周期的來臨而穩(wěn)定增長，需求的旺盛或?qū)⒅谓饍r維持高位。推薦：山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、中金黃金、四川黃金等。

能源金屬：鋰價止跌回升，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)修復(fù)。

上周無錫期貨電子盤鋰價指數(shù)收于23.95萬元/噸，上漲3.0%；而國內(nèi)電池級、工業(yè)級碳酸鋰和氫氧化鋰價格周漲跌幅分別為+5.6%、+19.4%和0%，LME鎳價周漲跌幅為+1.7%。據(jù)SMM報道援引智通財經(jīng)，乘聯(lián)會綜合預(yù)估，4月乘聯(lián)會新能源乘用車廠商批發(fā)銷量60萬輛，環(huán)比基本持平，同比增114%。預(yù)計1-4月全國乘用車廠商新能源批發(fā)210萬，同比增長43%。乘聯(lián)會預(yù)測，2023年國內(nèi)狹義乘用車銷量為2350萬輛，新能源乘用車銷量為850萬輛，年度新能源車滲透率有望達(dá)到36%。我們認(rèn)為隨著新能源汽車銷量增長以及鋰價企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。

工業(yè)金屬：智利月度銅產(chǎn)量再度下滑，電解鋁下游消費(fèi)分化。

上周LME銅、鋁價漲跌幅分別為-0.2%、-1.4%；SHFE銅、鋁價漲跌幅為-0.9%、-0.8%。智利2023年3月銅產(chǎn)量同比下降4.7%至43.6萬噸，原因包括來自國營Codelco銅公司的產(chǎn)量同比明顯下滑。智利3月銅產(chǎn)量環(huán)比有所回升，由于年初礦端擾動較多，3月份以來供應(yīng)端有所恢復(fù)。

電解鋁方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月國內(nèi)鋁下游消費(fèi)版塊呈現(xiàn)分化，其中工業(yè)型材及鋁線纜行業(yè)開工維持增長態(tài)勢，鋁板帶箔及建筑型材版塊訂單增量較少。4月國內(nèi)鋁加工行業(yè)PMI處于榮枯線以下錄得46.2%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、天山鋁業(yè)、云鋁股份等公司。

稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價格有望上漲。

上周氧化鐠釹價格收于43.5萬元/噸，氧化鐠釹與銻價均維持不變；鉬精礦漲跌幅為-5.5%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展，我們認(rèn)為下游需求有望復(fù)蘇，稀土價格有望上漲。建議關(guān)注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)消費(fèi)不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊超預(yù)期；國際地緣政治風(fēng)險。

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