觀焦點(diǎn)：中東地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)縮水原油甲醇維持震蕩偏弱

來(lái)源：市場(chǎng)資訊時(shí)間：2026-06-23 09:26:59

（來(lái)源：寶城期貨）

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

【橡膠】

本周一國(guó)內(nèi)滬膠期貨 2609 合約呈現(xiàn)縮量增倉(cāng)，震蕩偏強(qiáng)，略微收漲的走勢(shì)，收盤(pán)時(shí)期價(jià)收漲 0.37%至17845 元/噸。9-1月差貼水幅度收斂至 780 元/噸。隨著前期利多因素逐漸消化，在能化板塊偏弱運(yùn)行背景下，預(yù)計(jì)后市滬膠期貨或維持震蕩偏弱的走勢(shì)。

【甲醇】

本周一國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2609 合約呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)，弱勢(shì)下行，大幅收低的走勢(shì)，期價(jià)最高上漲至 2614 元/噸一線，最低下探至2488元/噸，收盤(pán)時(shí)大幅收低 2.43%至 2528 元/噸。9-1 月差升水幅度收斂至 77 元/噸。

由于美伊沖突快速降溫，雙方簽署諒解備忘錄，海外甲醇進(jìn)口預(yù)期回升，甲醇溢價(jià)回吐，疊加國(guó)內(nèi)下游需求依然疲弱，港口庫(kù)存去化步入尾聲。預(yù)計(jì)后市甲醇期貨或維持震蕩偏弱的走勢(shì)。

【原油】

本周一國(guó)內(nèi)原油期貨 2608 合約呈現(xiàn)縮量減倉(cāng)，震蕩偏弱，小幅收低的走勢(shì)，期價(jià)最高漲至 522.0 元/桶，最低下跌至502.0元/桶，收盤(pán)時(shí)期價(jià)小幅收低 1.27%至 507.2 元/桶。

由于美伊沖突快速降溫，雙方簽署諒解備忘錄，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)縮水，原油溢價(jià)持續(xù)出清。預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)原油期貨價(jià)格或維持震蕩偏弱的走勢(shì)。

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

橡膠

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至 2026 年 6 月 14 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量 68.16 萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少 1.52 萬(wàn)噸，降幅2.18%。保稅區(qū)庫(kù)存8.45萬(wàn)噸，降幅 5.62%;一般貿(mào)易庫(kù)存 59.71 萬(wàn)噸，降幅1.68%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入率減少 1.19 個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加 0.09 個(gè)百分點(diǎn);一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少 0.33 百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加 3.09 個(gè)百分點(diǎn)。

截至 2026 年 6 月 12 日，中國(guó)半鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.48%，環(huán)比+1.05 個(gè)百分點(diǎn)，同比+1.50 個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為67.64%，環(huán)比-0.38 個(gè)百分點(diǎn)，同比+8.94 個(gè)百分點(diǎn)。周期內(nèi)半鋼輪胎檢修樣本企業(yè)裝置生產(chǎn)逐步恢復(fù)，帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提升，然外貿(mào)訂單不足，疊加整體出貨表現(xiàn)不及預(yù)期，部分企業(yè)存減產(chǎn)現(xiàn)象，限制整體產(chǎn)能利用率提升幅度。全鋼輪胎企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)壓力攀升，疊加原料成本壓力猶存，部分企業(yè)控制經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品排產(chǎn)，存靈活降幅或檢修安排，拖拽全鋼輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率走低。預(yù)計(jì)下周期輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率仍將維持偏弱運(yùn)行狀態(tài)。

2026 年 5 月，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成 261.6 萬(wàn)輛和262.9 萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)、同比小幅下降，但降幅進(jìn)一步收窄。整體來(lái)看，前5 個(gè)月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1223.5 萬(wàn)輛和 1220.7 萬(wàn)輛，其中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成584.1 萬(wàn)輛和580.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 2.5%和 3.5%。

據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026 年 5 月國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量達(dá)8.9 萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng) 1.3%，同比增長(zhǎng) 13.6%;1-5 月累計(jì)銷(xiāo)量 44.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.9%，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確。5 月中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為 50.3%，較上月回升0.6 個(gè)百分點(diǎn)。

甲醇

截止 2026 年 6 月 18 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率維持在85.32%，周環(huán)比小幅減少 1.84%，月環(huán)比略微增加 0.31%，較去年同期小幅增加1.5%。同期我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá) 203.56 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少2.66 萬(wàn)噸，月環(huán)比小幅增加 2.69 萬(wàn)噸，較去年同期 199.79 萬(wàn)噸，小幅增加3.77 噸。

截止 2026 年 6 月 18 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醛開(kāi)工率維持在30.62%，周環(huán)比略微減少 0.60%。同時(shí)二甲醚方面，開(kāi)工率維持在 5.58%，周環(huán)比小幅減少1.24%。醋酸開(kāi)工率維持在 79.03%，周環(huán)比小幅增加 4.44%。MTBE 開(kāi)工率維持在49.73%，周環(huán)比略微增加 0.40%。截止 2026 年 6 月 12 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在 74.94%，周環(huán)比略微減少 0.50 個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比小幅減少 5.47%。截止 2026 年 6 月 18 日，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴期貨盤(pán)面利潤(rùn)為-51元/噸，周環(huán)比大幅反彈 383 元/噸，月環(huán)比小幅回落 54 元/噸。

截止 2026 年 6 月 18 日當(dāng)周，我國(guó)華東和華南地區(qū)的港口甲醇庫(kù)存量維持在 37.65 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 2.5 萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅減少13.55 萬(wàn)噸，較去年同期小幅減少 7.3 萬(wàn)噸。截至 2026 年 6 月 17 日當(dāng)周，我國(guó)內(nèi)陸甲醇庫(kù)存合計(jì)達(dá) 33.68 萬(wàn)噸，周環(huán)比略微增加 0.49 萬(wàn)噸，月環(huán)比小幅減少2.74 萬(wàn)噸，較去年同期的 36.74 萬(wàn)噸，小幅減少 3.06 萬(wàn)噸。

原油

截止 2026 年 6 月 12 日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井平臺(tái)數(shù)量為433 座，周環(huán)比小幅增加 2 座，較去年同期回落 6 座。截止 2026 年6 月12 日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量 1380.6 萬(wàn)桶，周環(huán)比略微增加 0.7 萬(wàn)桶/日，同比小幅增加37.5萬(wàn)桶/日，處在歷史高位。

截至 2026 年 6 月 12 日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存(不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)達(dá) 4.182 億桶，周環(huán)比大幅減少 826.3 萬(wàn)桶，較去年同期小幅減少272萬(wàn)桶。美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存達(dá) 2003.4 萬(wàn)桶，周環(huán)比大幅減少160.6萬(wàn)桶;美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存達(dá) 3.4025 億桶，周環(huán)比大幅下降894.1萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠開(kāi)工率維持在 96.70%，周環(huán)比小幅增加1.4 個(gè)百分點(diǎn)，月環(huán)比小幅增加 5.1 個(gè)百分點(diǎn)，同比小幅增加 3.5 個(gè)百分點(diǎn)。

截至 2026 年 6 月 16 日，WTI 原油非商業(yè)凈多持倉(cāng)量平均維持在130301張，周環(huán)比大幅減少 25573 張，較 5 月均值 170560 張大幅減少40259 張，降幅達(dá)23.60%。另一方面，截至 2026 年 6 月 16 日，Brent 原油期貨基金凈多持倉(cāng)量平均維持在 174807 張，周環(huán)比大幅減少 43283 張，較5 月均值310945張大幅減少 136138 張，降幅達(dá) 43.78%。

2. 現(xiàn)貨價(jià)格表

3. 相關(guān)圖表

關(guān)鍵詞：