界面新聞記者 | 李彪

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開工不到兩周，忙于各種開會和見人的嘉程資本創(chuàng)始合伙人李黎感覺已經(jīng)連軸工作了好幾個月。

最直觀變化來自出差——“身體最先恢復(fù)流動”。

辦公室位于上海張江高科技園區(qū)的晨暉創(chuàng)投投資總監(jiān)薛羽翔發(fā)現(xiàn)，自從今年年初防控放開后，投資人、企業(yè)來張江出差的數(shù)量肉眼可見地變多。自己上周要跟被投公司約在張江聚會，提前一天都預(yù)約不到餐廳，把搜索范圍擴(kuò)大到金橋，直到十公里外的世紀(jì)公園，電話打了將近半個小時(shí)，最后才訂上了聚會用的商務(wù)包廂。

投資人的高頻出差地主要落在長三角、珠三角一帶，集中于上海、深圳、廣州等一線城市，還有一些新興產(chǎn)業(yè)鏈城市，杭州、蘇州、合肥、常州。以張江為例，作為上海科創(chuàng)中心建設(shè)的核心承載區(qū)，聚焦了集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大核心產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和創(chuàng)業(yè)孵化基地，每年都有大量的投資人去那里見人、談項(xiàng)目。

根據(jù)上海市交通局最新發(fā)布的對外客運(yùn)數(shù)據(jù)，截至2月15日、持續(xù)40天的春運(yùn)期間，上海對外客運(yùn)共計(jì)到發(fā)旅客2845.57萬人次，同比2022年增長34%，接近2021年的2倍，已經(jīng)達(dá)到了疫情前的六成水平。長三角地區(qū)的鐵路客運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，發(fā)送旅客6758.5萬人次，同比增長35.5%，客流恢復(fù)到2019年的九成以上。

剛?cè)胄幸荒甑脑缙谕顿Y機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理張巖上周去蘇州出差。拜訪當(dāng)?shù)匾患覄?chuàng)業(yè)孵化機(jī)構(gòu)時(shí)，對方告訴他已經(jīng)是當(dāng)天接待的第四撥投資人?！吧磉叺耐顿Y人同行年后就開始四處出差，有的是發(fā)朋友圈，有的是線下碰到。像在蘇州、杭州這幾個投資人打卡中心，人一多起來，‘撞車" 是常有的事?！?/p>

時(shí)間撥回到2022年，投資行業(yè)卻是另一幅景象。去年，易凱資本董事長王冉發(fā)了一條朋友圈，總結(jié)上半年的市場狀態(tài)是：“保持基本正常的投資機(jī)構(gòu)占比20-30%，步伐明顯放緩的投資機(jī)構(gòu)占比50-60%，剩下10-20%徹底躺平?！?/p>

機(jī)構(gòu)躺平，投資人只能被動選擇躺平。各種出差受阻，時(shí)不時(shí)因?yàn)檗k公室被封而轉(zhuǎn)入居家辦公，薛羽翔對去年的一大工作記憶就是數(shù)不清的線上會議，“線下轉(zhuǎn)線上后，開的會比前幾年多出好幾倍，在家開會的次數(shù)要比公司更多?！?/p>

張巖是從大廠戰(zhàn)略投資部門轉(zhuǎn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資人。他眼中，兩份工作最大的不同就是投資人的日常更像是銷售，許多項(xiàng)目都不是前期對接完成之后直接坐上談判桌，而是需要從無到有靠頻繁跑動拉關(guān)系、建立人脈才能找到機(jī)會。

身體被限制自由流動后，李黎過去一年的大多數(shù)時(shí)間都在“物理躺平與情緒躺平”之間拉鋸。

新冠疫情前，李黎每年都會抽出時(shí)間安排國外出差，前往美國、歐洲考察前沿科技創(chuàng)新項(xiàng)目、同當(dāng)?shù)厝A人科技創(chuàng)業(yè)者、孵化器交流。去年9月，已經(jīng)兩年沒有出國的李黎抓住了難得的機(jī)會飛美國，一路從東海岸到西海岸，參觀了全球頂尖的生物科技公司Ginkgo、硅谷灣區(qū)、TechCrunch Disrupt 大會。

為了這趟海外行，10月份從香港返回的李黎不得先去深圳酒店隔離十天。從深圳灣口岸拖著大包小包進(jìn)關(guān)之時(shí)，她忽然記起上一次通關(guān)都已經(jīng)時(shí)隔六年，2016年恰好是從這里出關(guān)去香港與一個印度專程飛過來的創(chuàng)業(yè)者碰面。后面這位創(chuàng)業(yè)者建立的公司發(fā)展壯大成為印度當(dāng)?shù)氐闹鹑诳萍计脚_。

“投資也好，聊項(xiàng)目也好，如果你沒有面對面的感受，也不敢把一筆錢交給別人，或者說沒有做線下的盡職調(diào)查，其實(shí)也很難判斷一個公司真實(shí)的情況?！崩罾枵f，“特別像 To B 領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，需要進(jìn)倉庫、看訂單，在地交流是建立信任的第一步?！?/p>

身體重新流動后，投資人與其所在行業(yè)都在經(jīng)歷一場大型的“情緒調(diào)整”。

去年上半年投資市場整體的募資、投資雙雙遇冷。根據(jù)清科數(shù)顯示，中國私募股權(quán)市場去年某段時(shí)間處于半停滯狀態(tài)，上半年的募資總額同比下滑10.3%，投資總額下滑54.9%。特別是傳統(tǒng)受到資本追捧的賽道，互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料為主的消費(fèi)品類、連鎖及零售，投資金額遭遇斷崖式下滑，縮水均超過80%。

錢的流動傳遞出市場情緒。根據(jù)中國國家信息中心下屬機(jī)構(gòu)中經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全國消費(fèi)者信心指數(shù)破紀(jì)錄地跌破90（自1999年以來的最低水平），且4月份之后始終徘徊在90之下。

市場情緒也從上到下蔓延到投資人的工作日常。

薛羽翔發(fā)現(xiàn)身邊同行去年很多時(shí)間都被一種“做不了事”的巨大情緒籠罩，原先那種快速交換見聞、分享觀點(diǎn)的投資人圈子突然就遇上了冷場。“以往大家聚一起可以聊的行業(yè)話題，像新技術(shù)、項(xiàng)目、回報(bào)率以及超額收益，去年好像都沒什么熱度。加上線下沒辦法隨時(shí)約出來見面，大家更多愿意聊一些宏觀趨勢，比如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與中小企業(yè)受到的沖擊?！?/p>

李黎做投資人前曾在《IT經(jīng)理世界》做商業(yè)報(bào)道記者，轉(zhuǎn)行科技早期投資后又經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多個風(fēng)口的變換。在她看來，就像人一樣，情緒起伏有時(shí)可以看作周期的縮影，去年整個行業(yè)節(jié)奏慢下來后有了更多時(shí)間思考未來的大趨勢這類問題。

以前年大熱、去年熄火的新消費(fèi)賽道為典型，就像是波峰與波谷的交替?！罢麄€市場上前幾年的確對新消費(fèi)估過高了，再加上疫情期消費(fèi)市場的低迷沖擊。任何行業(yè)都有萌芽期到成長期，再到泡沫期和成熟期的過程。去年就是回調(diào)擠泡沫?！?/p>

李黎注意到，此前投資的一些消費(fèi)品牌，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)去年都在重調(diào)目標(biāo)，做好現(xiàn)金流和盈利管理后保持了良好的增長?！熬拖裢顿Y人理性管理自己的情緒一樣，行業(yè)和市場終究都不是受情緒左右，它們有周期性的規(guī)律，不斷在調(diào)整。真正的好公司不會徹底躺平，都是能夠穿越周期的。”

與此同時(shí)，這種情緒現(xiàn)在隨著身體的放開流動漸漸有了變化。

清科創(chuàng)業(yè)董事長倪正東在最近的投資界百人論壇演講提到，年后再見到身邊的投資人。雖然大家對于市場復(fù)蘇或樂觀或謹(jǐn)慎，態(tài)度不一，但“心情明顯都好多了”，又重啟了密集出差的飛行模式，“正月十五前后到達(dá)了小高潮，基本上是你約北京的投資人他們?nèi)嗽谏虾?、香港，你約上海的投資人又都在北京。”

李黎最近安排上了自己近期的出差計(jì)劃，也正在密集地為機(jī)構(gòu)關(guān)注的硬科技項(xiàng)目做行業(yè)研究。年初的開工例會上，她跟同事坐在一起調(diào)侃《流浪地球2》電影中預(yù)示的可能投資方向。這部想象未來世界的科幻影片仿佛一瞬間又將大家拉回到了疫情之前的那種情緒——對前沿趨勢和科技創(chuàng)新充滿好奇，對投資機(jī)會隨時(shí)保持亢奮。

“對我來說，整個市場復(fù)蘇取決于多方面的因素，而非餐廳和機(jī)場人多了起來就能輕易下結(jié)論。但投資人忙起來更多可以第一時(shí)間感受到情緒變化。向前看也好，‘報(bào)復(fù)性出差’把失去的三年重新找回來也好，大家展現(xiàn)的都是另一種積極的心態(tài)?！?/p>

開春了，一場大型的身體與情緒調(diào)整正在發(fā)生。

（應(yīng)采訪對象要求，張巖為化名。）

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)構(gòu) 整個市場 市場情緒