2023年3月2日，山東德州扒雞股份有限公司(下稱“德州扒雞”)更新主板IPO獲上交所受理，本次擬募資7.58億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

(資料圖片)

德州扒雞公司主要從事以扒雞產(chǎn)品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及山東省德州市內的食品超市經(jīng)營業(yè)務。公司主要產(chǎn)品以扒雞、肉熟食等高品質佐餐鹵制品為核心，輔以雞爪、雞翅、雞胗等休閑鹵制品。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月營收分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元、3.18億元;同期對應的歸母凈利潤分別為1.22億元、9,455.92萬元、1.2億元、3761.48萬元。

根據(jù)天健會計師出具的審計報告，發(fā)行人最近3年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后歸屬于母公司凈利潤孰低的金額分別為10,077.95萬元、9,453.38萬元和11,222.74萬元，最近3年凈利潤累計為30,754.07萬元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計65,625.52萬元，營業(yè)收入累計208,963.90萬元。

發(fā)行人結合自身狀況，選擇《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第3.1.2條規(guī)定的上市標準中的“(一)最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收入累計不低于10億元”。根據(jù)本節(jié)之分析，發(fā)行人滿足其所選擇的上市標準。

本次擬募資用于德州扒雞(蘇州)有限責任公司新建食品加工項目、速凍扒雞生產(chǎn)線建設項目、營銷網(wǎng)絡及品牌升級建設項目。

德州扒雞坦言公司面臨以下風險：

1、品牌、商標被侵權的風險

公司作為第一批國家“中華老字號”企業(yè)，國家非物質文化遺產(chǎn)扒雞制作技藝保護單位，榮獲全國主食加工業(yè)示范企業(yè)、中國肉類食品行業(yè)強勢企業(yè)、中國馳名商標、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)等多項國家重大榮譽。通過產(chǎn)品的優(yōu)良品質和長期歷史積淀，公司品牌獲得了消費者的認可。若出現(xiàn)其他企業(yè)仿冒公司品牌、售賣低劣商品的情況，可能會對公司的品牌形象產(chǎn)生不利影響。

2、核心技術泄密風險

憑借傳承百年的制作技藝和穩(wěn)定的產(chǎn)品品質，公司參與了扒雞行業(yè)標準的制定。自成立以來，公司兼顧扒雞傳統(tǒng)制作工藝的傳承和生產(chǎn)技術的改進與現(xiàn)代化升級，在保留了德州扒雞的百年傳承品質同時，又滿足了生產(chǎn)效率和規(guī)?；囊?。德州扒雞還注重自身產(chǎn)品研發(fā)，在原有扒雞制作技術的基礎上，研發(fā)系列休閑食品，使老品牌進一步煥發(fā)活力。公司鹵制品生產(chǎn)工藝是公司核心競爭力之一。

公司非常重視生產(chǎn)技術的保密且建立了較為完善的保密制度，但仍存在核心技術泄密的風險。

3、規(guī)模擴張帶來的管理風險

經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展，公司建立了完善的生產(chǎn)銷售管理體系，管理團隊成員在行業(yè)內從業(yè)經(jīng)驗豐富。近年來，公司發(fā)展速度較快，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，組織結構和管理體系日益復雜。本次募集資金投資項目建成投產(chǎn)后，公司的經(jīng)營規(guī)模將迅速擴大，并對公司的組織架構、內部控制、運行管理等方面提出更高的要求。

如果公司不能及時適應業(yè)務發(fā)展需要和資本市場監(jiān)管要求，適時調整和優(yōu)化管理體系，建立有效的激勵約束機制，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。

4、實際控制人不當控制風險

本次發(fā)行前，崔貴海、崔宸、陳 曉靜分別直接持有公司股份2,255.40萬股、2,000.00萬股和200.00萬股，持股比例分別為25.06%、22.22%和2.22%;崔貴海通過德州海富間接控制公司2.78%的表決權股份;崔宸通過德州海泰間接控制公司2.22%的表決權股份;崔貴海、崔宸共同通過扒雞美食城間接持有公司股份500.00萬股，持股比例5.56%。崔貴海與崔宸系父子關系，崔貴海與陳 曉靜為夫妻關系，崔宸與陳 曉靜為母子關系，上述三人合計控制公司60.06%的表決權股份，為公司共同實際控制人。

如果公司內部控制制度不能得到有效執(zhí)行，實際控制人利用其對公司的控制權，對公司的經(jīng)營決策、人事和財務等方面進行不當控制，可能會使公司的法人治理結構不能有效發(fā)揮作用，給公司經(jīng)營帶來風險。

5、食品安全風險

公司主要從事以扒雞產(chǎn)品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及山東省德州市內的食品超市經(jīng)營業(yè)務。公司高度重視食品質量安全，并將其作為公司日常經(jīng)營的重中之重。公司加工雞肉食品的大部分雞肉原料來自于公司自養(yǎng)以及委托養(yǎng)殖，但在這兩種來源的肉雞不能滿足公司生產(chǎn)的需要時，也會直接對外采購部分雞肉。公司可能因為檢測人員失誤、檢測儀器損壞等原因導致質量檢測不到位，從而引發(fā)食品安全問題，直接影響公司的品牌形象和正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。在公司食品生產(chǎn)加工及銷售過程中，如果某一業(yè)務環(huán)節(jié)質量控制疏忽影響產(chǎn)品質量，可能會引發(fā)食品安全問題，直接影響到公司的品牌、生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力。

6、委托養(yǎng)殖的風險

委托養(yǎng)殖是畜禽養(yǎng)殖業(yè)常見的養(yǎng)殖模式。為了保障雞肉食品的質量安全和原材料供應的穩(wěn)定性，公司采取“自養(yǎng)+委托養(yǎng)殖”的養(yǎng)殖模式。委托養(yǎng)殖過程中，公司負責供應雞苗和飼料藥品、提供技術服務;養(yǎng)殖戶負責雞苗的飼養(yǎng)管理。公司與養(yǎng)殖戶簽訂養(yǎng)殖合同，明確雙方權利義務。

在委托養(yǎng)殖的過程中，如果養(yǎng)殖戶出現(xiàn)未按協(xié)議約定養(yǎng)殖從而造成違約的情形，將影響公司加工環(huán)節(jié)的業(yè)務開展，進而影響公司的生產(chǎn)效率。其次，委托養(yǎng)殖相關合同對于養(yǎng)殖過程中雙方的權利義務已作出相應規(guī)定，但在合作執(zhí)行中某些養(yǎng)殖戶仍可能存在對合同相關條款的理解偏差，導致潛在的糾紛或訴訟風險，對公司經(jīng)營造成不利影響。

7、市場競爭風險

發(fā)行人從事的鹵制食品加工業(yè)務屬于我國市場競爭較為激烈的行業(yè)之一。鹵制食品加工行業(yè)規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)較少，大部分仍為小作坊經(jīng)營，但隨著鹵制食品市場規(guī)模逐漸擴大，行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)內規(guī)模以上企業(yè)也在逐年增加。發(fā)行人雖然在扒雞行業(yè)細分領域內為知名企業(yè)，但在鹵制食品行業(yè)大類中尚未占據(jù)明顯優(yōu)勢。若不能盡快加大投入，在全國范圍內完善營銷網(wǎng)絡，擴大銷售半徑，提高研發(fā)技術水平，增強自身核心競爭力，則可能面臨行業(yè)競爭風險。

關鍵詞： 德州扒雞 公司主要 食品加工