大盤早間低開高走，午后紅盤震蕩，截至收盤，上證指數(shù)漲幅1.00%，再次突破3300點，創(chuàng)下本輪反彈以來新高。深證成指漲幅1.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.61%。盤面上，通信板塊大爆發(fā)，證券、保險等大金融板塊異動拉升，ChatGPT概念股大幅反彈。

【資料圖】

消息面上，百度官方發(fā)布預(yù)告稱，百度計劃于3月16日14時在北京總部召開新聞發(fā)布會，主題圍繞ChatGPT項目文心一言。下跌方面，眼科醫(yī)療、醫(yī)療器械等板塊跌幅居前。兩市全天成交額9189億元，北向資金凈買入70.10億元，結(jié)束了連續(xù)5日凈流出的趨勢。

來源：Wind

3月1日市場全線上漲，主要受到今早PMI亮眼數(shù)據(jù)影響，遠超市場預(yù)期。有關(guān)部門3月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，分別高于上月2.5、1.9和3.5個百分點，三大指數(shù)均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。52.6%的PMI數(shù)據(jù)是自2012年5月以來的最高記錄。

2月制造業(yè)PMI繼續(xù)上行的原因主要在于是2月制造業(yè)PMI五大分項均較1月上行，其中生產(chǎn)指數(shù)上行幅度最大，表明春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度加大，是2月制造業(yè)PMI的主要拉動項；其次是各地加大宏觀政策調(diào)控力度，對制造業(yè)PMI形成支撐；此外，季節(jié)因素方面，春節(jié)月份后一個月的制造業(yè)PMI要高于春節(jié)月份的制造業(yè)PMI。PMI數(shù)據(jù)持續(xù)提升體現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟政策措施效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，疊加防控影響消退等有利因素，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快，我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升。

3月1日在經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期的背景下各大板塊全天持續(xù)上漲。其中表現(xiàn)最為亮眼的當(dāng)屬AIGC板塊，相關(guān)產(chǎn)品計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）漲幅達3.85%和3.6%。

來源：Wind

政策方面國家大力支持數(shù)字建設(shè)。甚至將數(shù)字中國建設(shè)情況納入到黨政領(lǐng)導(dǎo)干部的KPI考核中，足以見得國家多數(shù)字建設(shè)的重視程度。2023年2月27日，相關(guān)部門印發(fā)《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)要素、平臺經(jīng)濟、數(shù)字技術(shù)等方面為我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展提供遠期目標(biāo)，數(shù)字中國建設(shè)全面加速?！兑?guī)劃》要求發(fā)揮國家產(chǎn)融合作平臺等作用，引導(dǎo)金融資源支持數(shù)字化發(fā)展，鼓勵引導(dǎo)資本規(guī)范參與數(shù)字中國建設(shè)，構(gòu)建社會資本有效參與的投融資體系。此前市場對政府IT支出力度存在擔(dān)憂，此次《規(guī)劃》或可解決資金來源問題，打消市場憂慮。此外《規(guī)劃》指出要全面賦能經(jīng)濟社會發(fā)展，推動數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟深度融合，在農(nóng)業(yè)、工業(yè)、金融、教育、醫(yī)療、交通、能源等重點領(lǐng)域，行業(yè)數(shù)字化空間有望進一步打開。

數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，利好與底層算力、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的服務(wù)器等數(shù)字基建；與數(shù)字經(jīng)濟應(yīng)用場景密切相關(guān)的基礎(chǔ)軟硬件；深度參與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的人工智能等新技術(shù)企業(yè)。核心相關(guān)標(biāo)的主要集中在計算機行業(yè)。

計算機ETF（512720）、軟件ETF（515230）分別跟蹤中證計算機主題指數(shù)、中證全指軟件指數(shù)，覆蓋云計算、人工智能、信創(chuàng)、金融科技、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療IT、政務(wù)IT等概念，近半年漲幅分別達到20.40%、23.57%，份額增幅分別達到58.79%、123.26%，成為場內(nèi)資金參與數(shù)字經(jīng)濟、AIGC、信創(chuàng)行情的重點標(biāo)的，規(guī)模、流動性優(yōu)勢突出。

行業(yè)2022年業(yè)績整體承壓，利潤端下滑的幅度較大，主要原因在于去年國內(nèi)多地防控反復(fù)，項目驗收及回款進度有所延后。隨著數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)政策端發(fā)力、下游需求逐步回暖，以及2022年低基數(shù)效應(yīng)下，板塊2023年整體業(yè)績有望迎來明顯的改善，或為全年投資主線。短期沖高后板塊有下行壓力，可以考慮遇調(diào)整逢低分批加倉。(詳見《黃岳：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)方興未艾，軟件行業(yè)投資價值解析》)

游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）3月1日領(lǐng)漲全市場，漲幅分別達到4.69%和4.51%。從歷史上來看，每一次科技浪潮，游戲行業(yè)都有望是最終的受益者。前段時間，網(wǎng)易《逆水寒》手游官方宣布，實裝國內(nèi)首個“游戲GPT”，使得NPC可以和玩家自由對話，并基于對話內(nèi)容自主給出有邏輯的行為反饋，即“完全由AI驅(qū)動的高智能NPC”。網(wǎng)易《逆水寒》和CHATGPT合作只是游戲行業(yè)的開始，未來游戲行業(yè)隨著CHATGPT的發(fā)展，自動生成人物和場景等會更多的出現(xiàn)，游戲行業(yè)千人千面不是沒有可能。

目前政策上對于游戲行業(yè)持正面態(tài)度，特別是像米哈游等出海龍頭已經(jīng)得到政府的充分認可，并且版號發(fā)放已經(jīng)常態(tài)化，預(yù)計最晚下半年游戲行業(yè)將有多款重磅新游戲上線，游戲行業(yè)重新回歸增長態(tài)勢。盡管如此，版號發(fā)放量尚未恢復(fù)到往年水平。2023年1月、2月國家新聞出版總署分別下發(fā)了88款和87款國產(chǎn)游戲版號，相較2017-2020年平均水平仍有較大差距，政策端仍有一定進步空間。

當(dāng)前階段，由于已獲得版號的游戲大部分并未宣發(fā)上線為公司取得收入，因此市場對游戲板塊的偏好在一定程度上是對公司未來業(yè)績的積極預(yù)期，版號恢復(fù)發(fā)放對板塊的影響主要體現(xiàn)在估值端。隨著目前版號下發(fā)數(shù)量基本企穩(wěn)，板塊整體估值明顯回升，前期市場對政策存疑導(dǎo)致的估值下挫得到了一定修復(fù)。隨著未來游戲技術(shù)衍生價值得到重視，市場對板塊的估值或?qū)⒂瓉磉M一步重估。

版號本身對游戲板塊公司業(yè)績存在正向驅(qū)動，但無法保證其業(yè)績增長量級，未來仍需等待具體游戲質(zhì)量、活躍用戶等核心數(shù)據(jù)來確認業(yè)績增長幅度。當(dāng)前游戲板塊處于“版號發(fā)放-新游戲陸續(xù)上線-業(yè)績向上拐點”邏輯驗證初期，可以關(guān)注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）的投資價值。(詳見《黃岳+顧佳：消費復(fù)蘇+政策修復(fù)，游戲行業(yè)的春天來了？》)

基建板塊3月1日同樣表現(xiàn)活躍，基建ETF（159619）上漲2.22%。根據(jù)百年建筑統(tǒng)計，截至上周一，基建開復(fù)工率達到87.3%，房建開復(fù)工率84.1%，市政開復(fù)工率88.2%，相比前一周分別提升了4.1/3.1/4.1個百分點。地產(chǎn)項目的開復(fù)工情況良好，地產(chǎn)竣工端值得期待。

數(shù)據(jù)來源：Wind，百年建筑，國信證券經(jīng)濟研究所

當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)仍然面臨供需雙弱的困局，從防控中實現(xiàn)復(fù)蘇的態(tài)勢依然還沒有足夠的數(shù)據(jù)支撐。居民過去三年收入和預(yù)期受損的大背景下，即便當(dāng)前大幅調(diào)整土地和地產(chǎn)政策，短期內(nèi)信心的復(fù)蘇仍然較難實現(xiàn)，基建投資仍然是各省開年后穩(wěn) 增長的主要關(guān)注點。目前，基建板塊整體估值處于2015年初以來的5%分位，有充足上行空間。隨著基建項目投資額持續(xù)增加，基建行業(yè)景氣度逐漸回升，可以持續(xù)關(guān)注基建ETF（159619）。也要注意，歷史上地產(chǎn)和基建呈蹺蹺板狀態(tài)，后續(xù)如果地產(chǎn)修復(fù)較好的話，那么基建表現(xiàn)可能會相對較弱。

來源：Wind

關(guān)鍵詞： 游戲行業(yè) 個百分點 經(jīng)濟發(fā)展