記者 黃壽賡

退市新規(guī)之下，A股退市潮起，去年退市42家創(chuàng)下歷史記錄。進入兔年，隨著業(yè)績預(yù)告逐漸披露，*ST金洲（000587.SZ）、*ST西源（600139.SH）、*ST凱樂（600260.SH）、*ST輔仁（600781.SH）等股退市幾成定局。此外，之前上市公司為保殼而進行的突擊創(chuàng)收、股東輸血等方式如今面臨更嚴格監(jiān)管，未來退市股數(shù)量將持續(xù)增加。

金洲、凱樂并列兔年“第一退”

【資料圖】

1月30日，兔年春節(jié)后的首個交易日，A股迎來“開門紅”，但*ST金洲卻在這一天提前鎖定面值退市結(jié)局。

截至當日收盤，*ST金洲報收0.84元/股，已經(jīng)連續(xù)第17個交易日收盤價低于1元。這一收盤價意味著即便接下來的3個交易日連續(xù)漲停，*ST金洲股價也無法回到1元之上，將觸及連續(xù)20日低于1元的退市條件，提前鎖定退市。

公開信息顯示，金州慈航的前身為成立于1996年光明家具，2011年8月，知名資本玩家朱要文實際控制的深圳九五投資公司完成重組借殼，上市公司更名為“金葉珠寶”。2015年，公司斥資近60億元，高溢價收購了中植系旗下豐匯租賃90%股權(quán)，其中溢價36.6億元為商譽。2016年4月，公司更名“金洲慈航”，形成“黃金珠寶+融資租賃”的雙主業(yè)架構(gòu)。

2018年，金州慈航爆發(fā)流動性危機，當年巨虧28.47億元，同時審計機構(gòu)還對當年年報給予了保留意見，主要原因為審計機構(gòu)無法判收購豐匯租賃形成的商譽的減值計提是否合理，以及無法判斷豐匯租賃的關(guān)聯(lián)交易等。2019年，公司頹勢盡顯，巨虧62.77億元。

此外，金州慈航還涉及多項財務(wù)指標作假、未履行披露義務(wù)等被證監(jiān)會調(diào)查，朱要文也被采取終身市場禁入措施。

盡管金州慈航曾在2020年將凈利潤回正，但后續(xù)兩年公司業(yè)績?nèi)杂|及“營收低于1億元且凈利潤為負”的退市條件；如今更是股票面值連續(xù)多日低于1元。1月31日，*ST金洲繼續(xù)跌停，報0.80元/股，距退市再進一步。

截至1月30日，連續(xù)17個交易日收盤價低于1元的還有*ST凱樂。這家主營專網(wǎng)通信產(chǎn)品、光纖光纜、通信硅管等產(chǎn)品的研產(chǎn)銷的企業(yè)于2000年登陸資本市場，2016年-2020年期間，*ST凱樂涉嫌財務(wù)造假，累計虛增營業(yè)收入512.25億，虛增營業(yè)成本443.52億，虛增利潤總額59.36億。經(jīng)測算，*ST凱樂2017年至2020年的歸母凈利潤均為負。因此，公司可能觸及重大違法類強制退市情形。

*ST西源等股退市幾無懸念

*ST金洲鎖定兔年第一退的同時，*ST西源、*ST輔仁的退市也僅僅時間問題。

據(jù)公開信息，*ST西源的實際控制人是前甘肅首富闕文彬，2008年6月，闕文彬控股的陽壩銅業(yè)借殼*ST綿高，*ST綿高主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為礦產(chǎn)資源開采，并隨后改名為“西部資源”。

闕文彬?qū)嵖叵碌奈鞑抠Y源在資本市場大舉并購，先后收購了銀茂礦業(yè)、晶泰鋰業(yè)等多家礦產(chǎn)公司。闕文彬也曾在2009年登上胡潤百富榜并榮膺甘肅首富，且在此后八次蟬聯(lián)。

2012年，在行業(yè)周期影響下，西部資源大舉并購的劣勢開始顯現(xiàn)，凈利潤下滑并在次年出現(xiàn)虧損。為了扭轉(zhuǎn)頹勢，2014年，公司押寶新能源汽車，與重慶開投集團簽署協(xié)議，舉債并購恒通客車。但就是這次并購使得西部資源“踩雷”，恒通客車因騙補于2016年被處罰。公司要求開投集團補償不成，反而遭后者申請仲裁裁決獲賠償7.41億元。

此后，*ST西源便開始了慢慢還債路。2021年，公司實現(xiàn)營收9424萬元，虧損6.37億元，被實施退市風險警示；今年1月29日晚間，公司披露2022年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2022年度凈利潤為負值、營業(yè)收入低于1億元、期末凈資產(chǎn)為負值，再次觸及退市標準。

*ST輔仁成立于1993年，2006年通過借殼方式登陸A股市場，主要從事醫(yī)藥制造、研發(fā)、批發(fā)與零售業(yè)務(wù)。上市后，*ST輔仁憑借醫(yī)藥+酒業(yè)兩個熱門概念，公司最高市值曾達到470億，實控人朱文臣也曾因此登頂河南首富。

輔仁藥業(yè)（圖源：公司官網(wǎng)）

近年來，*ST輔仁暴露出未履行業(yè)績補償承諾、未依規(guī)披露減持計劃、未及時披露訴訟涉及的有關(guān)事項、未對債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項履行決策程序并及時披露等問題，并因此受到監(jiān)管措施。

2021年，*ST輔仁實現(xiàn)營收15.12億元，對應(yīng)巨虧近32億元，但由于2021年度財務(wù)報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告，公司股票已自2022年7月1日起被實施退市風險警示。今年1月30日晚間，*ST輔仁披露公告稱，公司預(yù)計2022年期末凈資產(chǎn)為-14.8億元至-18.8億元，根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司將觸及財務(wù)類退市指標情形，公司股票將被終止上市。

A股正在走向“應(yīng)退再退”

據(jù)了解，2020年，A股出臺了退市新規(guī)，制定形成了“交易類”、“財務(wù)類”、“規(guī)范類”、“重大違法類”等四類強制退市指標，其中，特別是財務(wù)類指標中，“扣非凈利潤+營業(yè)收入”組合限定了營業(yè)收入應(yīng)當扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入，從而打擊了不當“保殼”、規(guī)避退市行為。

2022年，滬深兩市共計42家公司因觸及退市指標被強制退市，數(shù)量創(chuàng)歷史之最。其中，滬深兩市分別有18家、24家。如果再疊加2021年強制退市的17家，退市新規(guī)實施兩年來，退市家數(shù)占過去30多年全部已退市公司總量的40%。

進入2023年，伴隨著退市新規(guī)平穩(wěn)運行，上市公司退市將實現(xiàn)真正的常態(tài)化。

開源證券認為，資本市場退市制度的存在，是為了實現(xiàn)質(zhì)次公司的出清，避免占用市場資源的同時保護投資者利益。退市新規(guī)在退市標準的科學性和退市流程的高效性等方面有了顯著的提升。

退市新規(guī)的順利運轉(zhuǎn)需要理性市場的驅(qū)動，一個“治本”的對策便是進一步深化注冊制改革，促使市場憑借理性“用腳投票”，通過“殼資源”貶值最終實現(xiàn)質(zhì)次公司的加速出清。而退市制度的高效運作，將強化優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境，反過來為注冊制的持續(xù)推進提供保障。如此，注冊制和退市制度改革便形成了一個正反饋。

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關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入 西部資源 退市制度