記者 黃壽賡

退市新規(guī)之下，A股退市潮起，去年退市42家創(chuàng)下歷史記錄。進(jìn)入兔年，隨著業(yè)績(jī)預(yù)告逐漸披露，*ST金洲（000587.SZ）、*ST西源（600139.SH）、*ST凱樂(lè)（600260.SH）、*ST輔仁（600781.SH）等股退市幾成定局。此外，之前上市公司為保殼而進(jìn)行的突擊創(chuàng)收、股東輸血等方式如今面臨更嚴(yán)格監(jiān)管，未來(lái)退市股數(shù)量將持續(xù)增加。

金洲、凱樂(lè)并列兔年“第一退”

【資料圖】

1月30日，兔年春節(jié)后的首個(gè)交易日，A股迎來(lái)“開門紅”，但*ST金洲卻在這一天提前鎖定面值退市結(jié)局。

截至當(dāng)日收盤，*ST金洲報(bào)收0.84元/股，已經(jīng)連續(xù)第17個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元。這一收盤價(jià)意味著即便接下來(lái)的3個(gè)交易日連續(xù)漲停，*ST金洲股價(jià)也無(wú)法回到1元之上，將觸及連續(xù)20日低于1元的退市條件，提前鎖定退市。

公開信息顯示，金州慈航的前身為成立于1996年光明家具，2011年8月，知名資本玩家朱要文實(shí)際控制的深圳九五投資公司完成重組借殼，上市公司更名為“金葉珠寶”。2015年，公司斥資近60億元，高溢價(jià)收購(gòu)了中植系旗下豐匯租賃90%股權(quán)，其中溢價(jià)36.6億元為商譽(yù)。2016年4月，公司更名“金洲慈航”，形成“黃金珠寶+融資租賃”的雙主業(yè)架構(gòu)。

2018年，金州慈航爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，當(dāng)年巨虧28.47億元，同時(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)還對(duì)當(dāng)年年報(bào)給予了保留意見，主要原因?yàn)閷徲?jì)機(jī)構(gòu)無(wú)法判收購(gòu)豐匯租賃形成的商譽(yù)的減值計(jì)提是否合理，以及無(wú)法判斷豐匯租賃的關(guān)聯(lián)交易等。2019年，公司頹勢(shì)盡顯，巨虧62.77億元。

此外，金州慈航還涉及多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作假、未履行披露義務(wù)等被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，朱要文也被采取終身市場(chǎng)禁入措施。

盡管金州慈航曾在2020年將凈利潤(rùn)回正，但后續(xù)兩年公司業(yè)績(jī)?nèi)杂|及“營(yíng)收低于1億元且凈利潤(rùn)為負(fù)”的退市條件；如今更是股票面值連續(xù)多日低于1元。1月31日，*ST金洲繼續(xù)跌停，報(bào)0.80元/股，距退市再進(jìn)一步。

截至1月30日，連續(xù)17個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元的還有*ST凱樂(lè)。這家主營(yíng)專網(wǎng)通信產(chǎn)品、光纖光纜、通信硅管等產(chǎn)品的研產(chǎn)銷的企業(yè)于2000年登陸資本市場(chǎng)，2016年-2020年期間，*ST凱樂(lè)涉嫌財(cái)務(wù)造假，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入512.25億，虛增營(yíng)業(yè)成本443.52億，虛增利潤(rùn)總額59.36億。經(jīng)測(cè)算，*ST凱樂(lè)2017年至2020年的歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)。因此，公司可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形。

*ST西源等股退市幾無(wú)懸念

*ST金洲鎖定兔年第一退的同時(shí)，*ST西源、*ST輔仁的退市也僅僅時(shí)間問(wèn)題。

據(jù)公開信息，*ST西源的實(shí)際控制人是前甘肅首富闕文彬，2008年6月，闕文彬控股的陽(yáng)壩銅業(yè)借殼*ST綿高，*ST綿高主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為礦產(chǎn)資源開采，并隨后改名為“西部資源”。

闕文彬?qū)嵖叵碌奈鞑抠Y源在資本市場(chǎng)大舉并購(gòu)，先后收購(gòu)了銀茂礦業(yè)、晶泰鋰業(yè)等多家礦產(chǎn)公司。闕文彬也曾在2009年登上胡潤(rùn)百富榜并榮膺甘肅首富，且在此后八次蟬聯(lián)。

2012年，在行業(yè)周期影響下，西部資源大舉并購(gòu)的劣勢(shì)開始顯現(xiàn)，凈利潤(rùn)下滑并在次年出現(xiàn)虧損。為了扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，2014年，公司押寶新能源汽車，與重慶開投集團(tuán)簽署協(xié)議，舉債并購(gòu)恒通客車。但就是這次并購(gòu)使得西部資源“踩雷”，恒通客車因騙補(bǔ)于2016年被處罰。公司要求開投集團(tuán)補(bǔ)償不成，反而遭后者申請(qǐng)仲裁裁決獲賠償7.41億元。

此后，*ST西源便開始了慢慢還債路。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9424萬(wàn)元，虧損6.37億元，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；今年1月29日晚間，公司披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度凈利潤(rùn)為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入低于1億元、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，再次觸及退市標(biāo)準(zhǔn)。

*ST輔仁成立于1993年，2006年通過(guò)借殼方式登陸A股市場(chǎng)，主要從事醫(yī)藥制造、研發(fā)、批發(fā)與零售業(yè)務(wù)。上市后，*ST輔仁憑借醫(yī)藥+酒業(yè)兩個(gè)熱門概念，公司最高市值曾達(dá)到470億，實(shí)控人朱文臣也曾因此登頂河南首富。

輔仁藥業(yè)（圖源：公司官網(wǎng)）

近年來(lái)，*ST輔仁暴露出未履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾、未依規(guī)披露減持計(jì)劃、未及時(shí)披露訴訟涉及的有關(guān)事項(xiàng)、未對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)履行決策程序并及時(shí)披露等問(wèn)題，并因此受到監(jiān)管措施。

2021年，*ST輔仁實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.12億元，對(duì)應(yīng)巨虧近32億元，但由于2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司股票已自2022年7月1日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。今年1月30日晚間，*ST輔仁披露公告稱，公司預(yù)計(jì)2022年期末凈資產(chǎn)為-14.8億元至-18.8億元，根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司將觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)情形，公司股票將被終止上市。

A股正在走向“應(yīng)退再退”

據(jù)了解，2020年，A股出臺(tái)了退市新規(guī)，制定形成了“交易類”、“財(cái)務(wù)類”、“規(guī)范類”、“重大違法類”等四類強(qiáng)制退市指標(biāo)，其中，特別是財(cái)務(wù)類指標(biāo)中，“扣非凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”組合限定了營(yíng)業(yè)收入應(yīng)當(dāng)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入，從而打擊了不當(dāng)“保殼”、規(guī)避退市行為。

2022年，滬深兩市共計(jì)42家公司因觸及退市指標(biāo)被強(qiáng)制退市，數(shù)量創(chuàng)歷史之最。其中，滬深兩市分別有18家、24家。如果再疊加2021年強(qiáng)制退市的17家，退市新規(guī)實(shí)施兩年來(lái)，退市家數(shù)占過(guò)去30多年全部已退市公司總量的40%。

進(jìn)入2023年，伴隨著退市新規(guī)平穩(wěn)運(yùn)行，上市公司退市將實(shí)現(xiàn)真正的常態(tài)化。

開源證券認(rèn)為，資本市場(chǎng)退市制度的存在，是為了實(shí)現(xiàn)質(zhì)次公司的出清，避免占用市場(chǎng)資源的同時(shí)保護(hù)投資者利益。退市新規(guī)在退市標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性和退市流程的高效性等方面有了顯著的提升。

退市新規(guī)的順利運(yùn)轉(zhuǎn)需要理性市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，一個(gè)“治本”的對(duì)策便是進(jìn)一步深化注冊(cè)制改革，促使市場(chǎng)憑借理性“用腳投票”，通過(guò)“殼資源”貶值最終實(shí)現(xiàn)質(zhì)次公司的加速出清。而退市制度的高效運(yùn)作，將強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境，反過(guò)來(lái)為注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)提供保障。如此，注冊(cè)制和退市制度改革便形成了一個(gè)正反饋。

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關(guān)鍵詞： 營(yíng)業(yè)收入 西部資源 退市制度