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行業(yè)風(fēng)向標(biāo)｜下游預(yù)期轉(zhuǎn)好，有色金屬正迎全面復(fù)蘇

來源：百家號(hào) 時(shí)間：2023-02-02 05:52:57

春節(jié)期間，外盤金屬繼續(xù)維持節(jié)前強(qiáng)勢狀態(tài)，普遍上漲。

供給上看，主要受資源資本開支周期影響，目前處于資本開支加速擴(kuò)張初期，未來幾年資源供給端繼續(xù)存在較強(qiáng)約束。需求上看，主要受經(jīng)濟(jì)周期和要素結(jié)構(gòu)變化影響，目前短波經(jīng)濟(jì)周期逐步進(jìn)入被動(dòng)去庫存階段，緊接著會(huì)進(jìn)入下一輪庫存周期的主動(dòng)補(bǔ)庫存階段，均利好資源需求的復(fù)蘇。

(資料圖片僅供參考)

工業(yè)金屬中，春節(jié)假期間LME鋁價(jià)漲1.55%至2627.5美元/噸。據(jù)百川盈孚，12月鋁棒及鋁板帶箔開工率分別下降6.26、0.08個(gè)pct至44.62%、36.69%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年或有160萬噸/年電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)；246.5萬噸/年產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)；180.2萬噸/年新建產(chǎn)能投產(chǎn)。

銅方面，據(jù)SMM消息，在全球銅庫存低位的背景下，秘魯愈演愈烈的抗議活動(dòng)將影響該國30%的銅產(chǎn)量引發(fā)了市場對(duì)銅礦供應(yīng)的擔(dān)憂。智利國家銅業(yè)公司（Codelco）剛宣布了2022年銅產(chǎn)量較2021年相比減少17.2萬噸的消息。與此同時(shí)，智利的一份政府報(bào)告日前顯示，智利的銅產(chǎn)量在未來10年的增長速度將低于此前的預(yù)期，產(chǎn)量峰值將晚于一年前的預(yù)估。我們認(rèn)為，伴隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加2022年底國家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)支持政策，節(jié)后消費(fèi)將出現(xiàn)恢復(fù)。伴隨著需求激增、供應(yīng)憂慮以及銅在能源轉(zhuǎn)型技術(shù)中的廣泛應(yīng)用，預(yù)計(jì)銅價(jià)將保持上漲趨勢。

小金屬中，截至2023年1月30日，歐洲鉬鐵均價(jià)收?qǐng)?bào)101.5美元/磅鉬，較上周上漲21.92%；截至2023年1月31日，國內(nèi)60%鉬鐵均價(jià)收?qǐng)?bào)380000元/噸，較上周上漲25.41%，鉬精礦價(jià)格收?qǐng)?bào)5440元/噸，較節(jié)前上漲19.82%。

點(diǎn)評(píng)：在"雙碳"目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國產(chǎn)替代的金屬新材料。長期低資本開支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，有望支撐未來幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、章源鎢業(yè)

公司是國內(nèi)具有完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈的廠商之一，業(yè)績?cè)鲩L顯著。公司現(xiàn)已建立了從鎢上游的采選礦，到中游冶煉，再到下游的精深加工的完整生產(chǎn)體系，主要產(chǎn)品包括鎢精礦、仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉以及硬質(zhì)合金等。2021年公司鎢粉和碳化鎢粉產(chǎn)量在國內(nèi)均排名行業(yè)第二，硬質(zhì)合金產(chǎn)品總產(chǎn)量在國內(nèi)排名行業(yè)第五。伴隨產(chǎn)品量價(jià)齊升，公司未來業(yè)績將持續(xù)放量。--東亞前海證券

2、金鉬股份

公司是全球鉬行業(yè)內(nèi)最大的專業(yè)鉬供應(yīng)商，主要從事鉬系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、研發(fā)及鉬相關(guān)產(chǎn)品貿(mào)易經(jīng)營業(yè)務(wù)。公司目前運(yùn)營兩座大型露天鉬礦山，其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，儲(chǔ)量豐富、品位較高、含雜低。目前，鉬供給端依舊偏緊，公司下游需求方面特鋼等行業(yè)保持穩(wěn)步增長，光伏裝機(jī)量、新能源汽車產(chǎn)銷保持高增速，對(duì)于鉬價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)公司營收和盈利會(huì)繼續(xù)保持增長。--中原證券

3、錫業(yè)股份

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，美國衰退預(yù)期增強(qiáng)，利好錫價(jià)；下游需求方面電力、半導(dǎo)體、通信等行業(yè)保持穩(wěn)步增長，光伏裝機(jī)量、新能源汽車產(chǎn)銷保持高增速，預(yù)計(jì)公司營收和盈利會(huì)繼續(xù)保持增長。--中原證券

4、明泰鋁業(yè)

公司從事鋁板帶箔生產(chǎn)銷售，上市12年以來鋁板帶箔銷量年均復(fù)合增速15%，2022年鋁板帶箔銷量117萬噸，居行業(yè)首位。公司對(duì)于再生原材料的應(yīng)用業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，2022年超過50%原料使用再生鋁，降低成本的同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品降碳。公司成本控制能力強(qiáng)，正借助高端設(shè)備升級(jí)產(chǎn)品，近年來構(gòu)筑了再生鋁保級(jí)利用優(yōu)勢，在鋁加工產(chǎn)品降碳的大趨勢下優(yōu)勢凸顯，市場空間廣闊。--國信證券

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關(guān)鍵詞：資本開支有色金屬穩(wěn)步增長