“曠日持久”的天價(jià)鋰礦拍賣，終于等來(lái)金主。

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根據(jù)媒體報(bào)道，雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“斯諾威”）的破產(chǎn)重整案被表決通過(guò)，寧德時(shí)代作為斯諾威的重整投資人，拋出逾64億元重整計(jì)劃。這也意味著寧德時(shí)代最終“截和”了協(xié)鑫能科。

2022年11月底，斯諾威股權(quán)開啟第三次拍賣。這一次拍賣門檻大幅提高：起拍價(jià)提高到2億元，保證金高達(dá)四千萬(wàn)元。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，相比半年前，這一起拍價(jià)格漲了50多倍，保證金增加百倍。

而此前數(shù)日，上市公司盛新鋰能宣布希望參與斯諾威公司的破產(chǎn)重整和股權(quán)競(jìng)拍。協(xié)鑫能科也發(fā)布公告稱，公司擬參與斯諾威公司破產(chǎn)重整案相關(guān)事項(xiàng)。

一場(chǎng)拍賣，寧德時(shí)代、協(xié)鑫能科、盛新鋰能、天華超凈等多家公司出手，廝殺激烈。如今，鋰礦看似已花落寧德時(shí)代。1月18日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者就上述事宜向?qū)幍聲r(shí)代和協(xié)鑫能科求證，截至發(fā)稿暫未獲得回應(yīng)。

寧德時(shí)代為何成為黑馬？

據(jù)報(bào)道，寧德時(shí)代拋出的重整方案中，16.4億元將用于全額清償重整計(jì)劃規(guī)定支付的破產(chǎn)費(fèi)用，以及各債權(quán)的清償，剩余48億元將作為斯諾威出資人的補(bǔ)償金。

實(shí)際上，此前寧德時(shí)代空降，就已經(jīng)讓斯諾威拍賣話題熱度沖高，也讓斯諾威的控制權(quán)歸屬變得撲朔迷離。

早在2022年11月28日，斯諾威管理人發(fā)布公告稱，斯諾威重整投資人確定為寧德時(shí)代，備選重整投資人則為協(xié)鑫能科。

對(duì)此，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時(shí)對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，寧德時(shí)代通過(guò)線下綜合評(píng)分流程于2022年11月28日成為斯諾威公司重整投資人。寧德時(shí)代將全力維護(hù)全體債權(quán)人、債務(wù)人的合法權(quán)益，并借助公司在產(chǎn)業(yè)鏈的資源整合能力，幫助斯諾威公司盡快化解債務(wù)危機(jī)，推動(dòng)改善盈利能力。

此外，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司已有初步的重點(diǎn)工作計(jì)劃及資金投入預(yù)算，后續(xù)會(huì)協(xié)同相關(guān)方積極推進(jìn)斯諾威的破產(chǎn)重整工作，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)、債權(quán)人等多方共贏。

截至目前，寧德時(shí)代并未透露具體的工作計(jì)劃。其憑借什么成為黑馬，忽然“橫刀奪愛(ài)”也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

早在2022年11月14日，協(xié)鑫能科發(fā)布公告表示，為完善公司移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)布局，保障電池包有效供給，儲(chǔ)備上游鋰資源，公司擬參與斯諾威公司破產(chǎn)重整案重整相關(guān)事項(xiàng)。不到一周后，盛新鋰能發(fā)布公告，可能根據(jù)參與斯諾威股權(quán)競(jìng)拍情況，選擇以直接或間接等方式參與斯諾威公司的破產(chǎn)重整。

此前協(xié)鑫能科方面向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，雙方暫時(shí)沒(méi)有就合作進(jìn)行相關(guān)溝通。在不少投資者看來(lái)，這也意味著斯諾威的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)是一場(chǎng)“混戰(zhàn)”。

北京市盈科律師事務(wù)所合伙人彭欣彤向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，在破產(chǎn)重整案件中，破產(chǎn)管理人發(fā)布公開招募重整投資人的公告中，會(huì)寫明意向投資人的招募條件。若出現(xiàn)多個(gè)意向投資人報(bào)名，評(píng)議組會(huì)根據(jù)意向投資人提出的債務(wù)清償方案及盤活債務(wù)人的能力等多方面進(jìn)行評(píng)議，最后選擇最優(yōu)的意向投資人。

對(duì)于所謂的“取代”，她認(rèn)為應(yīng)該是寧德時(shí)代提出的重整初步方案更優(yōu)?！熬烤故浅止筛啵€是雙方談攏了都有可能，但這都不是決定性因素。決定性因素應(yīng)該是重整方案更優(yōu)，更有利于挽救斯諾威公司，對(duì)債權(quán)人的清償率更高?！?/p>

未來(lái)還面臨上市公司混戰(zhàn)？

這場(chǎng)尚未塵埃落定的混戰(zhàn)，有公司意在買股權(quán)，有公司意在重整。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，2022年12月15日，原本計(jì)劃在當(dāng)天下午進(jìn)行的斯諾威股權(quán)第十輪拍賣宣告中止。拍賣網(wǎng)站顯示，斯諾威重整計(jì)劃草案可能對(duì)本標(biāo)的有重大影響，恢復(fù)拍賣時(shí)間另行通知。

彭欣彤表示，如果有公司通過(guò)拍賣買下了斯諾威的股權(quán)，這家公司就會(huì)取代斯諾威公司原股東的地位，成為新股東。新股東作為投資人，一般情況下也可以參加到重整程序中。

根據(jù)我國(guó)《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十五條規(guī)定，債務(wù)人的出資人代表可以列席討論重整計(jì)劃草案的債權(quán)人會(huì)議。重整計(jì)劃草案涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)設(shè)出資人組，對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行表決。

實(shí)際上，斯諾威股權(quán)競(jìng)買公告中也提到：鑒于斯諾威已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序且正在公開招募重整投資人，故標(biāo)的股權(quán)的競(jìng)買人應(yīng)當(dāng)自行承擔(dān)在標(biāo)的股權(quán)工商變更登記前后斯諾威重整計(jì)劃對(duì)出資人權(quán)益調(diào)整等系列風(fēng)險(xiǎn)。

彭欣彤解釋稱，重整投資人指的是在重整程序中，為債務(wù)人提供資金或者其他資源，幫助債務(wù)人清償債務(wù)、恢復(fù)經(jīng)營(yíng)能力的自然人、法人或者其他組織。重整投資人投入資金、資產(chǎn)的目的在于獲得重整企業(yè)的新債權(quán)或者股權(quán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)重整企業(yè)的控制或獲得一定商業(yè)回報(bào)。

這也就意味著，如果有公司通過(guò)競(jìng)買股權(quán)取代了原股東的地位，在重整程序中就可以列席債權(quán)人會(huì)議，重整計(jì)劃草案涉及出資人權(quán)益調(diào)整的，也可以表決。在重整計(jì)劃執(zhí)行階段，寧德時(shí)代和這一公司如若都是公司的股東，那么他們就是股東與股東的關(guān)系，會(huì)有合作共贏，也會(huì)有分歧對(duì)抗。

如今，隨著拍賣中止，也為這一鋰礦之爭(zhēng)留下懸念。

重金拿下鋰礦有何意圖？

招銀國(guó)際證券研究部經(jīng)理白毅陽(yáng)對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，寧德時(shí)代主要意圖還是鋰資源的保供需求。去年以來(lái)鋰價(jià)屢創(chuàng)新高，根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2022年電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)全年累計(jì)漲幅超80%。11月中旬，Pilbara Minerals進(jìn)行了新一輪鋰精礦拍賣，競(jìng)價(jià)約為7804美元/噸，較10月24日拍賣成交價(jià)上漲549美元/噸，漲幅為7.6%。

白毅陽(yáng)表示，寧德時(shí)代成為斯諾威重整投資人的話，能夠完善寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)鋰礦的資源布局，提高鋰的自給比例，降低成本波動(dòng)。

寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，此舉將有利于寧德時(shí)代對(duì)上游主要資源進(jìn)行全面布局，進(jìn)一步增強(qiáng)供應(yīng)鏈保障能力，完善產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，就目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供求形勢(shì)而言，動(dòng)力電池鋰原料對(duì)外依賴度高，市場(chǎng)仍然供不應(yīng)求，由于鋰礦成本占比較高，動(dòng)力電池企業(yè)如果想獲得更高的利潤(rùn)，向上游布局是一條可行之路。

過(guò)去兩年，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，帶動(dòng)動(dòng)力電池上游原材料供應(yīng)緊張，鋰礦價(jià)格走高。即便是寧德時(shí)代也飽受上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲之痛，搶礦熱情高漲。

2021年9月，寧德時(shí)代入股天華時(shí)代，隨后天華時(shí)代與AVZ及Dathcom 共同簽署《交易執(zhí)行協(xié)議》，合資開發(fā)Manono鋰錫項(xiàng)目與相關(guān)項(xiàng)目，以2.4億美元取得Manono項(xiàng)目24%的股權(quán)。當(dāng)年10月，寧德時(shí)代與四川能投達(dá)成合作，據(jù)悉四川能投旗下能投鋰業(yè)間接持有四川省金川縣李家溝鋰輝石礦采礦權(quán)，李家溝已探明的礦石資源儲(chǔ)量3881.2萬(wàn)噸，平均品位1.3%，氧化鋰資源儲(chǔ)量50.22萬(wàn)噸。

2022年2月，寧德時(shí)代子公司四川時(shí)代與甘孜州投資集團(tuán)、宜賓三江匯達(dá)公司、四川省天府礦業(yè)公司在成都簽訂合資協(xié)議，共同合作加快四川省鋰礦資源勘查開發(fā)。4月，寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代新能源礦業(yè)以8.65億元報(bào)價(jià)競(jìng)得江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區(qū)陶瓷土（含鋰）探礦權(quán)。

在海外方面，寧德時(shí)代現(xiàn)持有澳大利亞礦產(chǎn)商Pilbara Minerals 7.5%的股權(quán)；2020年寧德時(shí)代參股公司天宜鋰業(yè)還與Pilbara簽署了一份為期五年的供應(yīng)協(xié)議，后者將每年向天宜鋰業(yè)供應(yīng)7.5萬(wàn)噸的鋰輝石精礦。2021年寧德時(shí)代曾欲以19億元的價(jià)格收購(gòu)加拿大千禧鋰業(yè)，但最后被美洲鋰業(yè)“截和”。

興業(yè)證券分析稱，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)重點(diǎn)布局四川鋰輝石礦和宜春鋰云母礦。業(yè)內(nèi)則認(rèn)為，寧德時(shí)代此次半路殺出參與斯諾威股權(quán)拍賣，也是看中其手握豐富的鋰礦資源。

斯諾威擁有四川雅江德扯弄巴鋰礦的探礦權(quán)，該鋰礦屬于甲基卡鋰輝石礦區(qū)，礦山儲(chǔ)量1814萬(wàn)噸，平均品位1.34%，屬于中大型鋰礦。粗略計(jì)算，德扯弄巴鋰礦可折合鋰精礦405.19萬(wàn)噸，可共計(jì)產(chǎn)出碳酸鋰50.65萬(wàn)噸。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2023年下半年碳酸鋰供需關(guān)系將有所改善，均價(jià)預(yù)計(jì)維持在45萬(wàn)元/噸以上，到2024年有望降至40萬(wàn)元/噸以下，如果2023年-2025年碳酸鋰均價(jià)維持42.5萬(wàn)元/噸，德扯弄巴精礦能實(shí)現(xiàn)收入約2100億元。

不過(guò)，白毅陽(yáng)認(rèn)為，即便是寧德時(shí)代最終成為重整投資人，也存在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，包括探礦權(quán)保留手續(xù)，需要后續(xù)與政府部門做溝通協(xié)調(diào)。

對(duì)于未來(lái)破產(chǎn)重整，彭欣彤向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者介紹，公司破產(chǎn)重整一般大致可以分為7個(gè)步驟。其中涉及債權(quán)人向管理人申報(bào)債權(quán)，并召開債權(quán)人會(huì)議。接下來(lái)，由債務(wù)人或管理人制訂債務(wù)人重整計(jì)劃草案。此后經(jīng)過(guò)債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)后，報(bào)法院批準(zhǔn)。最后一個(gè)步驟是重整計(jì)劃的執(zhí)行。

2022年11月，寧德時(shí)代取代協(xié)鑫能科成為了第一順位債權(quán)重整投資者，這意味著什么，以及兩者是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系還是合作關(guān)系？

對(duì)此，彭欣彤向記者介紹，第一順位和第二順位就是一個(gè)順序關(guān)系，既算不上競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，也算不上合作關(guān)系。一般情況下，采用備選投資人，是為了避免因重整投資人招募失敗而進(jìn)入清算程序，保障重整程序的順利進(jìn)行。

她表示，在寧德時(shí)代成為第一順位并且還未塵埃落定時(shí)，如果寧德時(shí)代未按照約定履行投資人義務(wù)，將喪失正式成為重整投資人的資格，備選投資人協(xié)鑫能科即可獲得重整投資人的資格。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子 王琳琳 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 王心

關(guān)鍵詞： 破產(chǎn)重整 債權(quán)人會(huì)議