國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于1月12日9時(shí)30分發(fā)布去年12月物價(jià)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，疫情影響下去年12月通脹或維持低位。對(duì)于去年12月CPI增速，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，豬肉價(jià)格顯著回調(diào)，對(duì)沖菜價(jià)的季節(jié)性上漲；疊加基數(shù)效應(yīng)，去年12月CPI同比漲幅或小幅反彈。PPI方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為去年12月工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，同比降幅在上年基數(shù)效應(yīng)明顯減弱的作用下有所收窄。

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CPI同比增速或小幅反彈

CPI方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月主要消費(fèi)品價(jià)格分化加大，豬肉價(jià)格顯著回調(diào)，對(duì)沖菜價(jià)的季節(jié)性上漲；疊加基數(shù)效應(yīng)，12月CPI同比漲幅或小幅反彈。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲1.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)于12月CPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為1.6%、1.9%、1.7%和1.9%。豬價(jià)方面，12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑全國(guó)豬肉平均價(jià)格約36元/公斤，環(huán)比下降約10%。多家機(jī)構(gòu)表示，12月豬價(jià)下降，主要受需求偏弱和供給壓力釋放的影響。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，12月豬價(jià)出現(xiàn)較大幅度下降，主要受前期進(jìn)行二次育肥的養(yǎng)殖戶年前集中出欄疊加需求暫時(shí)性疲弱的雙重影響。

李超宏觀團(tuán)隊(duì)也表示，12月因疫情，線下消費(fèi)受阻，豬肉消費(fèi)弱于季節(jié)性；另外，豆粕價(jià)格下行，從成本端推動(dòng)豬價(jià)向下回調(diào)。

中信證券研究部表示，豬肉價(jià)格超預(yù)期下跌構(gòu)成對(duì)食品項(xiàng)的最大拖累。

往前看，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，北京、廣州、成都等線下消費(fèi)已開(kāi)始迅速?gòu)?fù)蘇，餐飲需求復(fù)蘇疊加年底腌臘、灌腸需求增加，需求端對(duì)豬價(jià)支撐預(yù)計(jì)增強(qiáng)，豬肉價(jià)格有望觸底反彈。

菜價(jià)方面，12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑全國(guó)28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均價(jià)格約為4.64元/公斤，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)7%。多家機(jī)構(gòu)表示，菜價(jià)漲幅基本符合季節(jié)性特征。

中金宏觀和興業(yè)研究宏觀研究部均表示，去年增供后基數(shù)走低支撐菜價(jià)同比走高。

供給平穩(wěn)需求增強(qiáng)，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，12月蔬菜價(jià)格穩(wěn)中有升，對(duì)CPI修復(fù)形成強(qiáng)勁支持。12月步入年底，蔬菜生產(chǎn)周期收尾，供應(yīng)進(jìn)入平穩(wěn)階段。需求方面，12月國(guó)家持續(xù)優(yōu)化疫情防控政策，伴隨氣候轉(zhuǎn)涼及年底食品需求上升，居民消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，疊加餐飲業(yè)復(fù)蘇，需求端有所提振，供需缺口縮小。

其他消費(fèi)品價(jià)格方面，中金宏觀表示，12月房租、家政、文娛等服務(wù)價(jià)格或亦將放緩，但醫(yī)藥價(jià)格或較堅(jiān)挺。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，16家機(jī)構(gòu)對(duì)12月CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為1.85%，較11月上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間為1.5%至2.3%；其中12家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月CPI同比漲幅反彈，3家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)漲幅持平。

PPI同比降幅或有所收窄

PPI方面，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為預(yù)計(jì)12月PPI環(huán)比繼續(xù)小幅下行，但同比讀數(shù)在上年12月基數(shù)效應(yīng)明顯減弱的作用下有所回升。12月工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，品種間價(jià)格走勢(shì)分化加大。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降1.3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)于12月PPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為0.1%、-0.2%、-0.2%和0.1%。中金宏觀表示，建筑活動(dòng)受阻亦帶動(dòng)建材價(jià)格環(huán)比超季節(jié)性回落；但地產(chǎn)政策放松（“三支箭”）帶動(dòng)黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，螺紋鋼期貨12月均價(jià)環(huán)比上漲8%，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格亦小幅上漲，煤炭?jī)r(jià)格亦受采暖季支撐。

油價(jià)上，12月原油價(jià)格繼續(xù)下行，布倫特原油月均價(jià)從上月的91.8美元/桶下降至81.2美元/桶。

中金宏觀表示，受疫情影響，11月以來(lái)成品油表觀消費(fèi)已同比轉(zhuǎn)負(fù)，加之海外需求放緩壓低國(guó)際油價(jià)，12月成品油價(jià)環(huán)比下跌；中信證券研究部表示，預(yù)計(jì)油價(jià)下跌將對(duì)原油鏈相關(guān)行業(yè)形成較大拖累。

原油需求上，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，美國(guó)開(kāi)啟戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備計(jì)劃，原油需求預(yù)期大幅改善。供給方面，歐洲對(duì)俄原油出口制裁生效，作為反制，俄羅斯計(jì)劃禁止向?qū)ζ鋵?shí)施原油價(jià)格上限的國(guó)家供應(yīng)石油，意味著俄羅斯可能會(huì)在2023年削減5%-7%的產(chǎn)量。

煤炭供需上，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，12月秦皇島港等港口煤炭庫(kù)存有所下降，供給相對(duì)收緊。需求方面，因12月氣溫下降，供暖壓力增加，疊加疫情防控政策優(yōu)化，全國(guó)交通、地產(chǎn)、基建等行業(yè)逐步復(fù)蘇，非電行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)走強(qiáng)，提振整體煤炭需求，供需缺口在一定程度上縮小，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格逐步回暖。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，14家機(jī)構(gòu)對(duì)12月PPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為-0.28%，高于11月約1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間為-1.5%至0.1%；其中有7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月PPI同比降幅收縮，4家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)PPI以0.1%小幅增長(zhǎng)。

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