國家統(tǒng)計局將于1月12日9時30分發(fā)布去年12月物價數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)測，疫情影響下去年12月通脹或維持低位。對于去年12月CPI增速，機(jī)構(gòu)預(yù)測，豬肉價格顯著回調(diào)，對沖菜價的季節(jié)性上漲；疊加基數(shù)效應(yīng)，去年12月CPI同比漲幅或小幅反彈。PPI方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為去年12月工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)，同比降幅在上年基數(shù)效應(yīng)明顯減弱的作用下有所收窄。

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CPI同比增速或小幅反彈

CPI方面，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測12月主要消費(fèi)品價格分化加大，豬肉價格顯著回調(diào)，對沖菜價的季節(jié)性上漲；疊加基數(shù)效應(yīng)，12月CPI同比漲幅或小幅反彈。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，中國11月份居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲1.6%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局對于12月CPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為1.6%、1.9%、1.7%和1.9%。豬價方面，12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑全國豬肉平均價格約36元/公斤，環(huán)比下降約10%。多家機(jī)構(gòu)表示，12月豬價下降，主要受需求偏弱和供給壓力釋放的影響。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，12月豬價出現(xiàn)較大幅度下降，主要受前期進(jìn)行二次育肥的養(yǎng)殖戶年前集中出欄疊加需求暫時性疲弱的雙重影響。

李超宏觀團(tuán)隊(duì)也表示，12月因疫情，線下消費(fèi)受阻，豬肉消費(fèi)弱于季節(jié)性；另外，豆粕價格下行，從成本端推動豬價向下回調(diào)。

中信證券研究部表示，豬肉價格超預(yù)期下跌構(gòu)成對食品項(xiàng)的最大拖累。

往前看，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，北京、廣州、成都等線下消費(fèi)已開始迅速復(fù)蘇，餐飲需求復(fù)蘇疊加年底腌臘、灌腸需求增加，需求端對豬價支撐預(yù)計增強(qiáng)，豬肉價格有望觸底反彈。

菜價方面，12月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑全國28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜平均價格約為4.64元/公斤，環(huán)比增長超過7%。多家機(jī)構(gòu)表示，菜價漲幅基本符合季節(jié)性特征。

中金宏觀和興業(yè)研究宏觀研究部均表示，去年增供后基數(shù)走低支撐菜價同比走高。

供給平穩(wěn)需求增強(qiáng)，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，12月蔬菜價格穩(wěn)中有升，對CPI修復(fù)形成強(qiáng)勁支持。12月步入年底，蔬菜生產(chǎn)周期收尾，供應(yīng)進(jìn)入平穩(wěn)階段。需求方面，12月國家持續(xù)優(yōu)化疫情防控政策，伴隨氣候轉(zhuǎn)涼及年底食品需求上升，居民消費(fèi)需求穩(wěn)步提升，疊加餐飲業(yè)復(fù)蘇，需求端有所提振，供需缺口縮小。

其他消費(fèi)品價格方面，中金宏觀表示，12月房租、家政、文娛等服務(wù)價格或亦將放緩，但醫(yī)藥價格或較堅(jiān)挺。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，16家機(jī)構(gòu)對12月CPI同比增速的預(yù)測均值為1.85%，較11月上升0.25個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為1.5%至2.3%；其中12家機(jī)構(gòu)預(yù)測12月CPI同比漲幅反彈，3家機(jī)構(gòu)預(yù)測漲幅持平。

PPI同比降幅或有所收窄

PPI方面，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為預(yù)計12月PPI環(huán)比繼續(xù)小幅下行，但同比讀數(shù)在上年12月基數(shù)效應(yīng)明顯減弱的作用下有所回升。12月工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)，品種間價格走勢分化加大。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，中國11月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.3%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局對于12月PPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為0.1%、-0.2%、-0.2%和0.1%。中金宏觀表示，建筑活動受阻亦帶動建材價格環(huán)比超季節(jié)性回落；但地產(chǎn)政策放松（“三支箭”）帶動黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢，螺紋鋼期貨12月均價環(huán)比上漲8%，帶動現(xiàn)貨價格亦小幅上漲，煤炭價格亦受采暖季支撐。

油價上，12月原油價格繼續(xù)下行，布倫特原油月均價從上月的91.8美元/桶下降至81.2美元/桶。

中金宏觀表示，受疫情影響，11月以來成品油表觀消費(fèi)已同比轉(zhuǎn)負(fù)，加之海外需求放緩壓低國際油價，12月成品油價環(huán)比下跌；中信證券研究部表示，預(yù)計油價下跌將對原油鏈相關(guān)行業(yè)形成較大拖累。

原油需求上，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，美國開啟戰(zhàn)略原油儲備計劃，原油需求預(yù)期大幅改善。供給方面，歐洲對俄原油出口制裁生效，作為反制，俄羅斯計劃禁止向?qū)ζ鋵?shí)施原油價格上限的國家供應(yīng)石油，意味著俄羅斯可能會在2023年削減5%-7%的產(chǎn)量。

煤炭供需上，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，12月秦皇島港等港口煤炭庫存有所下降，供給相對收緊。需求方面，因12月氣溫下降，供暖壓力增加，疊加疫情防控政策優(yōu)化，全國交通、地產(chǎn)、基建等行業(yè)逐步復(fù)蘇，非電行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)走強(qiáng)，提振整體煤炭需求，供需缺口在一定程度上縮小，推動煤炭價格逐步回暖。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，14家機(jī)構(gòu)對12月PPI同比增速的預(yù)測均值為-0.28%，高于11月約1個百分點(diǎn)，預(yù)測區(qū)間為-1.5%至0.1%；其中有7家機(jī)構(gòu)預(yù)測12月PPI同比降幅收縮，4家機(jī)構(gòu)預(yù)測PPI以0.1%小幅增長。

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