每經(jīng)記者 李沛沛 姚亞楠

(資料圖片僅供參考)

“I Do，就是我愿意。”膾炙人口的廣告語言猶在耳，曾經(jīng)的珠寶跨界營銷鼻祖、知名鉆戒品牌“I Do”卻已走到了破產(chǎn)邊緣。

《每日經(jīng)濟新聞》獲悉，近日，I Do鉆戒母公司恒信璽利實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“恒信璽利”）新增破產(chǎn)審查案件，申請人為北京艾貝利特服裝服飾有限公司，經(jīng)辦法院為曲水縣人民法院。

圖片來源：啟信寶

恒信璽利成立于2007年，創(chuàng)始人為“鉆石大亨”李厚霖。作為國內知名鉆戒品牌，I Do創(chuàng)立以來不僅連續(xù)多年拿下天貓、京東雙平臺“鉆石品類銷量第一，還曾獲得中信證券、紅杉中國等諸多知名投資機構青睞，不僅連續(xù)獲得多輪融資，還多次沖刺IPO，但至今仍未成行。

記者注意到，去年社交媒體上就傳出I Do拖欠薪資的消息，如今則曝出直營店已基本被轉讓，母公司被申請破產(chǎn)的消息。昔日的資本寵兒緣何跌落谷底？

裁員欠薪，拖欠供應商貨款風波不斷

李力（化名）曾是I Do東北大區(qū)的一名員工，今年10月，他突然接到了公司發(fā)出的解除勞動合同通知書，根據(jù)這份通知，因經(jīng)營困難，東北辦公室整體將被裁撤，不保留任何員工。而在此之前，他已經(jīng)連續(xù)4個月沒有發(fā)工資了，李力向每經(jīng)記者介紹稱，此前公司也出現(xiàn)過因為經(jīng)營困難暫時不發(fā)工資，后來又補齊的情況，但沒有想到這次他和同事們等來的卻是解除勞動合同的通知書。

如果簽署這份解除勞動合同通知書，公司承諾在2022年12月發(fā)放此前拖欠的薪水，相關經(jīng)濟補償將于2023年6月30日支付，但直到今日，簽署解除勞動合同通知書的員工并沒有收到此前被拖欠的薪水，在他們打算申請勞動仲裁時，卻發(fā)現(xiàn)東北大區(qū)原來所屬公司西藏恒信凱鴻經(jīng)貿有限責任公司哈爾濱第一分公司已經(jīng)注銷。

記者注意到，早在2022年初，就有多名聲稱是I Do品牌的前員工在微博、小紅書、知乎等社交媒體上爆料稱，遭遇了變相裁員以及長達數(shù)月的欠薪，據(jù)爆料內容描述，品牌總公司及東北、華南等多個直營大區(qū)的員工在經(jīng)過長達半年的討薪后，仍然沒有獲得滿意的結果。

近日，據(jù)媒體報道，一位I Do品牌前管理層人士曾透露，總部及大區(qū)被欠薪的員工最保守估計在三四百人，一線門店員工數(shù)量更是無法估計。據(jù)悉，I DO中國市場分為華北、東北、華東、華南、西北、西南和上海等7個大區(qū)，這些大區(qū)為品牌直營公司，分管各個區(qū)域市場的品牌活動和加盟商。I DO西北大區(qū)直營公司于2022年4月大規(guī)模裁員后不久解散，上海大區(qū)解散的時間是在2022年8至9月間，而東北大區(qū)則是在10月底。

除了被拖欠薪資的公司員工，I Do的供應商們近幾個月來也一直在為被拖欠的貨款四處奔波，張麗（化名）在哈爾濱經(jīng)營一家花店，從2017年起就與I DO品牌合作，為其在哈爾濱的直營門店和東北大區(qū)辦公室定期提供鮮花展示、制作及養(yǎng)護服務，據(jù)張麗介紹，目前I DO共拖欠其2萬余元的服務費。

“我從來沒有想到這樣的大公司會破產(chǎn)導致自己討債無門，去年6月份左右，在我多次催促下，I DO曾支付了一部分欠款，剩余款項此后就再也沒有進展了。”張麗向記者介紹道，去年底，I DO關閉了東北大區(qū)辦公室，張麗曾多次與I DO北京公司聯(lián)系處理欠款問題，“幾經(jīng)協(xié)調，他們曾提出過用公司貨品抵欠款的方案，且要求我必須到北京取貨，但很快就反悔了，當時工作人員告訴我公司已經(jīng)被申請破產(chǎn)重整，所有資產(chǎn)被凍結，已經(jīng)處理不了任何債務問題了?！?/p>

記者注意到，恒信璽利半年報顯示，2022年上半年，受疫情等因素影響公司經(jīng)營壓力有所增加，終端門店數(shù)量減少，截至2022年6月，終端門店數(shù)量為630家。此外，員工數(shù)量也由2021年的1684人減少至1104人。除了門店及員工數(shù)量的減少，企業(yè)營收和凈利潤也在2022年上半年大幅縮水。半年報顯示，2022年上半年，恒信璽利實現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元，同比下降41.99%；凈利潤704.44萬元，同比下降88.62%。

恒信璽利在最新的公告中表示，目前該公司處于預重整階段，若被法院宣告破產(chǎn)，則全國股轉公司將終止其股票的掛牌。從今天（1月9日）起，恒信璽利股票停牌，預計將于1月30日前復牌。截至發(fā)稿，每經(jīng)記者尚未收到恒信璽利的回復。

曾獲知名機構多輪加持的資本寵兒，沖刺IPO近十次未果

此前，I Do品牌被稱為珠寶品牌跨界營銷的鼻祖。不論是深度植入電影情節(jié)、邀請明星夫婦做代言人，還是“明星＋電商”的宣發(fā)模式，都收到了立竿見影的營銷效果。但在這種重營銷的“燒錢”模式背后，對資本的倚賴也顯而易見。

從成立伊始，恒信璽利就是資本的寵兒，天使輪就拿到了中信證券的投資，后續(xù)更是連續(xù)獲得了來自國內知名機構的多輪融資。根據(jù)睿獸分析和CVSource投中數(shù)據(jù)的相關信息，每經(jīng)記者統(tǒng)計了恒信璽利的融資情況，讓大家可以更一目了然地了解這家公司在一級市場的輝煌過往：

從這份投資者名單中我們可以看到，恒信璽利成立多年來獲得了來自超過10家機構投資者的融資，其中不乏紅杉中國這樣的頭部VC，足見機構對這家公司的青睞。

公開資料顯示，從2011年開始，恒信璽利就向資本市場發(fā)起了沖擊，當年兩度遞交IPO申請，但都未能如愿。在此之后，創(chuàng)始人李厚霖將方向轉為借殼上市，但2015年4月上市公司寶光股份宣布因未能與恒信璽利有關方案達成一致，借殼重組案由此終止，IPO計劃再次落空。

2015年7月，恒信璽利正式掛牌新三板。在公開轉讓說明書中我們看到，這家公司的主要股東情況如下：

除了控股股東、母公司恒信正隆和創(chuàng)始人李厚霖，機構投資者天津紅杉和中路資本（上海中路）也在列。

接下來的2017年、2018年和2019年，恒信璽利又連續(xù)多次遞交IPO申請，同時多次更換了輔導券商、注冊地址、會計事務所等，均無疾而終。彼時曾有投資人公開表示：“公司當初能夠獲得投資，不排除是創(chuàng)辦人的明星效應。新三板對于企業(yè)來說是起到規(guī)范經(jīng)營管理體制的作用，推動企業(yè)信息披露和透明度建設，但是并不能保證企業(yè)業(yè)績的良性成長?！?/p>

接連的IPO失利也產(chǎn)生了微妙的影響。2018年，恒信璽利彼時的第二大股東天津紅杉清倉退出，接盤的是另一家珠寶品牌周大生控股的天津風創(chuàng)新能股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），后者由此持股16.6%至今。

2022年10月底，有投資者在投資者關系平臺向周大生董秘提問：“公司投資的恒信璽利公允價值持續(xù)下降，請問公司對其打算如何處理？”周大生方面的回復是：“目前恒信璽利是財務投資”。從公開資料來看，周大生投資恒信璽利數(shù)年中，雙方鮮有業(yè)務合作和協(xié)同。

根據(jù)該公司最新公布的2022年半年報，目前恒信璽利的機構投資者名單如下。除了恒信正隆和李厚霖控股的有限合伙企業(yè)外，主要機構投資者目前還有周大生旗下的天津風創(chuàng)新能、東方證券和上海中路資本。

曾經(jīng)的資本寵兒，緣何跌落谷底？

曾幾何時，“I Do”憑借成功的營銷和密集的線上線下銷售渠道，一度成為國內較為知名的鉆戒品牌，也受到資本的青睞與熱捧。但當喧囂散去，業(yè)績的下滑、多次沖刺IPO的失敗都成為壓垮駱駝的最后一根稻草，曾經(jīng)的明星企業(yè)已經(jīng)在破產(chǎn)的邊緣徘徊。

到底是什么原因導致曾經(jīng)的資本寵兒跌落谷底？

有VC人士向每經(jīng)記者指出，巨額燒錢搞營銷的模式不可持續(xù)，這一點已經(jīng)在近年來的新消費品牌上體現(xiàn)得很充分?！盃I銷燒錢驅動帶來的銷量與市場份額從某種程度上來說就是飲鴆止渴，沒有產(chǎn)品創(chuàng)新能力等長線的內增長力，支撐不下去是遲早的事情，放在鉆石珠寶行業(yè)也一樣。”

艾媒咨詢首席分析師張毅在接受每經(jīng)記者采訪時表示，從數(shù)據(jù)上來看，傳統(tǒng)婚戒品牌普遍面臨著業(yè)績下滑的壓力，而造成這一壓力的原因是多方面的。

首先，疫情爆發(fā)后的幾年由于大量婚禮不能如期在現(xiàn)場進行，對于相關行業(yè)例如婚戒等的影響非常巨大。

其次，婚介行業(yè)的主要用戶群體也在發(fā)生變化，而這些“Z世代”用戶對于產(chǎn)品本身以外的場景等綜合和增值服務會看得更重，因此傳統(tǒng)婚戒企業(yè)也應該改變和升級，對婚戒產(chǎn)品本身的結合以及周邊提出一個整體的、升級的解決方案、

“面臨這樣的歷史新機遇，婚戒行業(yè)有可能會形成一波小洗牌。對于企業(yè)而言既是機會，同時也是巨大的挑戰(zhàn)?！?/p>

此外，值得注意的是，近年來，隨著培育鉆的走紅，天然鉆石開始走下神壇，這對傳統(tǒng)傳統(tǒng)婚戒企業(yè)也造成了一定沖擊。培育站是在實驗室或工廠里通過一定的技術與工藝流程制造出來的，與天然鉆石的外觀、化學成分和晶體結構完全相同的晶體，價格約為天然鉆石的三分之一，憑借更低價、原材料可持續(xù)等優(yōu)勢，培育鉆石近一年來在消費端與資本市場頗受青睞。

此前，北京地區(qū)一消費賽道投資人即向記者分析稱，相較于天然鉆石的不可再生，培育鉆的生產(chǎn)是可持續(xù)也更符合ESG投資下環(huán)保綠色的理念，并且Z世代年輕群體的獵奇、追新的消費觀也更容易接受培育鉆、太空金屬等新材料打造的飾品，他們不容易被過去的營銷思路所綁架，這就進一步打開了市場的想象空間。

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關鍵詞： 機構投資者 年上半年 申請破產(chǎn)