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(資料圖片僅供參考)

來源：券商中國

券商中國記者觀察到，作為投資預(yù)期反映，消費板塊自2022年11月就展開了一輪反彈行情，消費主題基金持續(xù)回血，最高漲幅超40%。此外在食品、酒店、航空等領(lǐng)域的定增項目中，還出現(xiàn)了南方基金、廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、國泰基金、財通基金等公募身影。

公募人士認(rèn)為，疫情對出行消費的影響后續(xù)有望進(jìn)一步減輕，消費有望演繹困境反轉(zhuǎn)，消費可能是2023年A股投資的重要勝負(fù)手，即將到來的春節(jié)將是一個重要時點，建議關(guān)注消費領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)。

針對高人氣的白酒賽道，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊也是直言，白酒板塊機(jī)會主要源于預(yù)期需求持續(xù)復(fù)蘇，即將來臨的春節(jié)，居民出行及消費意愿相對較強(qiáng)，板塊相較于前期存在修復(fù)機(jī)會。從目前渠道反饋看，白酒終端進(jìn)貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進(jìn)行，整體高端酒及區(qū)域龍頭回款表現(xiàn)較好。

公募扎堆爭搶消費類定增

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月8日，在2022年11月以來的反彈行情中，135只消費主題基金（以初始基金為統(tǒng)計口徑）中有130只實現(xiàn)正收益，其中有55只基金收益率超過20%，中融滬港深大消費A以48.40%收益率位居第一，緊跟其后的是創(chuàng)金合信港股通大消費精選A（38.40%）、泰康中證港股通大消費主題A（36.24%）、中金中證滬港深消費50A（35.40%）等。此外，蕭楠管理的易方達(dá)消費精選反彈幅度超過30%，胡昕煒管理的匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費升級A反彈幅度也接近30%。

雖沒列入消費主題基金，但重倉消費股的張坤和劉彥春等知名基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品，也實現(xiàn)了不俗漲幅。比如，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)藍(lán)籌精選漲幅均超過40%，劉彥春管理的景順長城集英成長兩年、景順長城績優(yōu)成長A漲幅均超過30%。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)藍(lán)籌精選去年三季度末保持高倉位運作，倉位在94.02%，前十大重倉股持有主要是瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、洋河股份等白酒股，此外還持有美團(tuán)-W、藥明生物等港股。

在反彈過程中，公募還展開了新一輪布局，這在2022年12月以來的消費類公司定增項目中表現(xiàn)得較為明顯。比如，財通基金、諾德基金、南方基金、興證全球基金、國聯(lián)安基金參與絕味食品定增，獲配數(shù)量分別為277.72萬股、185.79萬股、180.04萬股、138.60萬股、65.12萬股，獲配金額從1.45億元到3400萬元不等；君亭酒店的定增名單中，則出現(xiàn)了中歐基金、財通基金、諾德基金、國泰基金、招商基金身影，獲配數(shù)量分別為285.03萬股、157.02萬股、77.74萬股、58.03萬股、14.42萬股，獲配金額從1.67億元到845.03萬元不等。

在航空類公司中，公募扎堆定增更是明顯。比如，廣發(fā)基金、諾德基金、中歐基金參與了中國東航定增，獲配數(shù)量分別為1.04億股，7897.49萬股、4583.14萬股，獲配金額分別為4.55億元、3.47億元、2.01億元。在春秋航空的定增中，更是出現(xiàn)了嘉實基金、廣發(fā)基金、中歐基金、富國基金、工銀瑞信基金等公募身影。

當(dāng)下是值得布局的時點

“消費可能是2023年A股投資的重要勝負(fù)手?！本绊橀L城基金認(rèn)為，受益于防疫政策優(yōu)化、積壓需求和超額儲蓄釋放，消費有望對經(jīng)濟(jì)形成明顯支撐，包括服務(wù)消費、本地及跨城出行、跨境出行等多方面的經(jīng)濟(jì)活動將有望于逐漸恢復(fù)到正常水平。

銀華動力領(lǐng)航混合基金擬任基金經(jīng)理蘇靜然表示，2023年消費板塊將有兩個重要時點：一是春節(jié)前后，2023年一季度將是未來4個季度的低點，面臨的高基數(shù)、高成本的問題，往后幾個季度會逐步改善，這是一個非常重要的時間點；二是中秋、國慶前后，這是經(jīng)濟(jì)觸底回升之后第一個消費大節(jié)點，也是檢驗很多公司這兩年變化和改革的重要時間點。

“隨著生產(chǎn)要素的出清，資本市場會呈現(xiàn)見底逐漸回升的過程。初步預(yù)測，2023年春季后市場會有較好的信號，因此當(dāng)下是一個值得布局的時點。展望2023年市場投資機(jī)會，消費板塊值得重視和關(guān)注?！敝Z安新經(jīng)濟(jì)股票基金的基金經(jīng)理楊琨認(rèn)為，在拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，投資和出口都已釋放過紅利，第三波極有可能通過消費釋放紅利。國內(nèi)消費總量巨大，消費者的需求已從基本的溫飽逐步升級到健康以及精神消費，消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級方面仍然存在很多投資機(jī)會。消費板塊的未來彈性足夠大，一旦消費的限制因素緩解或消失，將具有很好的長期配置價值。

中長期方面，博時研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠認(rèn)為，居民消費升級的內(nèi)在動力仍然存在，長期需求空間仍然可觀，加上大部分消費品行業(yè)都存在馬太效應(yīng)，尤其是經(jīng)歷過3年疫情的壓力測試后，行業(yè)供給出清和競爭格局優(yōu)化帶來龍頭企業(yè)的市占率提升這些都是中長期在競爭格局方面的利好。未來隨著疫情的緩解以及我國針對病毒管控措施的更加精準(zhǔn)化，消費的基本面有隨時修復(fù)的可能。

布局景氣韌性高的細(xì)分行業(yè)

談及具體布局時，蘇靜然認(rèn)為，消費股投資要從產(chǎn)品、渠道、品牌等方面捕捉到企業(yè)核心競爭力。大消費賽道中，她表示看好白酒、啤酒以及小食品和餐飲供應(yīng)鏈。無論是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，還是短期消費場景的復(fù)蘇，都會拉動整體白酒板塊需求的復(fù)蘇；啤酒板塊量價齊升的邏輯在這個板塊中仍在持續(xù)；小食品和餐飲供應(yīng)鏈預(yù)計今年下半年會有明顯表現(xiàn)。

平安基金研究總監(jiān)張曉泉認(rèn)為，隨著防控優(yōu)化政策的逐步落地及我國雙循環(huán)新發(fā)展格局，疫情對于出行消費的影響后續(xù)有望進(jìn)一步減輕，消費領(lǐng)域有望演繹困境反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注消費領(lǐng)域中景氣韌性高、有望演繹困境反轉(zhuǎn)的細(xì)分行業(yè)，如旅游、酒店、家電、國潮等。

針對白酒領(lǐng)域，招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊表示，白酒板塊機(jī)會主要源于預(yù)期需求持續(xù)復(fù)蘇，伴隨主要城市疫情提前達(dá)峰所帶來的消費提前修復(fù)。即將來臨的春節(jié)，居民出行及消費意愿相對較強(qiáng)，板塊相較于前期存在修復(fù)機(jī)會。

“從白酒需求場景角度看，走親訪友及聚飲、宴席等消費場景后續(xù)或?qū)⒂瓉砘匮a；從目前渠道反饋看，白酒終端進(jìn)貨意愿改善明顯，疊加年末主要酒企回款如期進(jìn)行，整體高端酒及區(qū)域龍頭回款表現(xiàn)較好，庫存周期處于正常范圍內(nèi)，且產(chǎn)品較為齊全。此外，近期酒企經(jīng)銷商大會的密集召開向市場及渠道傳遞積極信號，后續(xù)仍需持續(xù)跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體幅度和節(jié)奏，關(guān)注基本面改善帶來的板塊機(jī)會。中長期看，龍頭品牌壁壘高筑，出廠價和市場價之間的價差提供安全邊際及提價空間，企業(yè)有望持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，疊加消費升級的大背景，白酒板塊具備較好的配置價值?！焙铌徽f。

長周期來看，冀楠表示，消費布局要關(guān)注以下幾個層面：一是否有中長期的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，需求處于滲透率快速提升階段帶來的成長機(jī)會，或者是需求穩(wěn)定有韌性背景下競爭格局優(yōu)化帶來的集中度提升邏輯；二是短期疫情對中期格局的影響是否正面；綜合下來相對看好白酒、醫(yī)療服務(wù)、出行等細(xì)分領(lǐng)域。

責(zé)編：朱雨蒙

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