川財(cái)證券陳靂：2023年全球經(jīng)濟(jì)仍面臨衰退風(fēng)險(xiǎn) 大宗商品亦有走強(qiáng)預(yù)期｜首席看2023

來源：百家號時(shí)間：2023-01-02 14:44:53

封面新聞?dòng)浾?朱寧

2022年接近尾聲，回望過去的一年，全球重要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政和貨幣緊縮政策加碼、俄烏沖突沖擊能源格局，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩、通貨膨脹日趨嚴(yán)重、衰退擔(dān)憂日益升溫；受外部干擾，中國經(jīng)濟(jì)在2022年也面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，增長動(dòng)能減弱;同時(shí)又面臨新冠疫情多點(diǎn)暴發(fā)，大家的生活都不可避免地受到了影響，很多人都期待著2023年，經(jīng)濟(jì)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

那么，2023年世界宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)如何變化？與每個(gè)人息息相關(guān)的大宗商品又是何走勢？對此，封面新聞?dòng)浾邔ＴL川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂，解讀2023年國際經(jīng)濟(jì)趨勢。

“滯漲”和“衰退”

仍是全球經(jīng)濟(jì)面臨主要問題

海外“滯漲”和“衰退”仍然是明年經(jīng)濟(jì)的核心詞，伴隨著制造業(yè)大規(guī)模回流美國，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)不容忽視。陳靂在專訪的開始便提示了2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

“考慮到地緣沖突、新冠疫情、通脹值長時(shí)間維持在高位和海外央行貨幣政策持續(xù)收緊等因素的擾動(dòng)，2023年全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨較多的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂觀?！标愳Z說。

陳靂解釋道，10月，摩根大通全球制造業(yè)PMI為49.4，連續(xù)第二個(gè)月跌破枯榮線，綜合和服務(wù)業(yè)PMI分別為49和49.2，均位于枯榮線以下。

從區(qū)域來看，美國和歐洲的制造PMI仍在下滑，制造業(yè)持續(xù)萎縮。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)?？紤]到海外通脹值短期內(nèi)較難回到合理區(qū)間，各主要經(jīng)濟(jì)體央行仍將維持緊縮的立場，流動(dòng)性收緊將進(jìn)一步對消費(fèi)構(gòu)成壓力，隨著需求走弱，經(jīng)濟(jì)陷入“滯漲”的風(fēng)險(xiǎn)正持續(xù)上升。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小

美國經(jīng)濟(jì)陷入實(shí)質(zhì)性衰退的風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大

對于世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息是可預(yù)見最大的影響因素之一，對此，陳靂認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)或逐步放緩加息步伐，但高利率持續(xù)的時(shí)長或超出預(yù)期。今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策掉頭，連續(xù)六次加息。

從最新公布的數(shù)據(jù)來看，美國CPI同比增速已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)月下滑，通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)仍有較大距離。近期，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員重申鷹派立場，表示要繼續(xù)加息。

“可以看到的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)注意到了大幅加息所引發(fā)的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，但整體仍然保持著緊縮的立場，短期內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小?！标愳Z說道：“當(dāng)前，美國就業(yè)市場維持著穩(wěn)健復(fù)蘇的態(tài)勢，明年在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯(lián)儲(chǔ)將維持緊縮的立場，貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性較小?！?/p>

大宗商品預(yù)期走強(qiáng)

糧食與能源市場關(guān)注度較高

受累全球流動(dòng)性寬松、地緣政治沖突、能源結(jié)構(gòu)性矛盾等多重因素作用，2022年以來大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇。大宗商品作為工業(yè)企業(yè)的原材料，價(jià)格上漲讓中下游以制造業(yè)為代表的市場主體成本飆升，對經(jīng)濟(jì)的沖擊也日漸顯現(xiàn)，2023年的大宗商品是否會(huì)繼續(xù)上行？

陳靂說道：“總體來講，在加息趨緩的節(jié)奏下，大宗商品中，尤其是金屬等商品壓力得到緩解，外部宏觀沖擊沒有得到完全消化，能源危機(jī)尚存，大宗商品明年總體上是存在走強(qiáng)預(yù)期的?！?/p>

具體來看，首先，能源方面仍然有異動(dòng)的可能。全球化石能源資本開支低位、歐洲能源對俄依賴且結(jié)構(gòu)失衡、俄烏沖突尚未見緩解，等諸多因素會(huì)繼續(xù)助推石油煤炭天然氣價(jià)格的波動(dòng)；其次，貴金屬、基本金屬方面，當(dāng)前庫存水平相對較低，在加息趨緩的影響下，壓力得到釋放，仍有上漲的動(dòng)力；再次，黑色金屬、化工品種則需要重點(diǎn)關(guān)注終端需求的傳導(dǎo)。

最后，陳靂總結(jié)到，展望2023年，全球的大宗商品市場將繼續(xù)受到通脹因素以及供需求因素的變化影響，尤其是海外高通脹帶來的貨幣政策調(diào)整，對大宗商品價(jià)格而言影響將非常關(guān)鍵。供給角度，整體當(dāng)前市場依然處于一個(gè)偏收縮的狀態(tài)，而需求則相對有望繼續(xù)反彈，對大宗商品價(jià)格形成強(qiáng)支撐。

關(guān)鍵詞：大宗商品貨幣政策的可能性

川財(cái)證券陳靂：2023年全球經(jīng)濟(jì)仍面臨衰退風(fēng)險(xiǎn) 大宗商品亦有走強(qiáng)預(yù)期｜首席看2023

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