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什么是封閉式基金折價率？封閉式基金折價率是如何計(jì)算的

來源：互聯(lián)網(wǎng) 時間：2022-04-04 14:02:10

什么是封閉式基金折價率？封閉式基金折價率是如何計(jì)算的？

封閉式基金，一般按照低于資產(chǎn)凈值的價格進(jìn)行交易。也就是折價交易的。

衡量基金折價程度的指標(biāo)—折價率定義為：（資產(chǎn)凈值—市場價格）/資產(chǎn)凈值。也有稱為離差率的。

封閉式基金折價交易，不僅是我國資本市場中的現(xiàn)象，國外發(fā)達(dá)資本市場上也是一樣。國外封閉式基金普遍是折價交易，具體的折價率，各個基金不同，各個基金在各個時間的數(shù)值也不相同。一般的折價率在10%—20%之間。有少數(shù)基金是溢價率交易。

封閉式基金為什么要折價交易呢？折價率為什么是10%-20%呢？

國內(nèi)教科書的解釋主要是認(rèn)為：封閉式基金單位總數(shù)是固定的，即基金的供應(yīng)量不變，而基金的需求量卻經(jīng)常變動，供求之間的不平衡，導(dǎo)致交易價格溢價或折價。即基金折價，完全是由于供求失衡、供過于求引起的。然而，我國規(guī)范的封閉式基金自1998年成立以來，一直是以折價方式交易的。按照供求理論，市場對基金的需求量一直是小于供應(yīng)量的，供過于求，所以基金折價交易。顯然，這種解釋不符合基金市場的真實(shí)情況。而且，供求理論也不能對基金的折價率進(jìn)行定量分析，以發(fā)現(xiàn)我國基金折價率變化的規(guī)律。

西方國家對封閉式基金折價交易的解釋是：通過購買投資基金持有股票債券等，相對于直接持有這些證券，存在一些不利之處。主要的不利是：

1、管理費(fèi)用支出?；鸪钟凶C券資產(chǎn)的價值，要扣除掉管理費(fèi)用后，才是投資基金的價值。按照國外基金的管理費(fèi)率（一般是基金資產(chǎn)的0.5%），管理費(fèi)用一項(xiàng)就占基金年凈收入的10%左右。如果投資者直接購買證券，就省去了巨額的管理費(fèi)用。

2、市場流動性差。當(dāng)基金的規(guī)模較小，而投資的公司股票盤子較大時，基金的流動性就不如被投資的公司股票的流動性。

這些不利因素造成了基金的折價交易。進(jìn)而各個基金不同的折價率，是由于市場對各基金管理人的評價不同、各基金的費(fèi)率水平不同、各基金投資的專業(yè)化程度不同等引起的。最后，整個資本市場是處于牛市還是熊市之中，對基金的折價以及折價率，有著最根本的影響。國外在兩種情況下，基金的折價會突然消失：一是機(jī)構(gòu)投資者接管了整個封閉式基金公司（指國外的公司型基金）。二是基金管理人決定將基金“單位化”，即轉(zhuǎn)換為單位信托基金（開放式基金的一種）。由于封閉式基金有折價率，所以封閉式基金發(fā)行時，投資者不會踴躍購買。因?yàn)榘凑彰嬷蒂徺I封閉式基金，基金上市后折價交易，很快跌破凈值。因此，國外封閉式基金在發(fā)行時，往往對新投資者提供激勵，比如附贈認(rèn)購權(quán)證。

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