從已經(jīng)全部出爐的2022年半年報(bào)來看，42家上市銀行中有9成上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙升。但青島農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“青農(nóng)商行”，002958.SZ)卻成為少數(shù)營(yíng)收下滑者之一。

8月26日，青農(nóng)商行發(fā)布的2022年半年度報(bào)告顯示，今年上半年，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.33億元，同比減少3.09%;歸母凈利潤(rùn)17.49億元，同比增長(zhǎng)5.08%。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，6月末該行的不良貸款率較年初下降0.02個(gè)百分點(diǎn)至1.72%，但在A股上市農(nóng)商行中處于最高水平。

營(yíng)收逆勢(shì)下降

近期上市銀行2022年上半年業(yè)績(jī)已披露完成，多數(shù)銀行營(yíng)收凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，而青農(nóng)商行營(yíng)收不增反降，歸母凈利潤(rùn)5.08%的增速也在A股農(nóng)商行中落后。

青農(nóng)商行上半年?duì)I收凈利增速在A股農(nóng)商行中的排名 （單位：%）

事實(shí)上，根據(jù)歷年半年報(bào)，自2020年以來，該行上半年?duì)I收同比增速持續(xù)放緩，直至今年上半年，營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

青農(nóng)商行近幾年半年報(bào)業(yè)績(jī)趨勢(shì) （單位：億元）

青農(nóng)商行營(yíng)收逆勢(shì)下降的背后，是其今年上半年利息凈收入下降。半年報(bào)顯示，該行上半年利息凈收入為38.64億元，較上年同期減少2.14億元，降幅為5.25%。

青農(nóng)商行主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

青農(nóng)商行在半年報(bào)中解釋稱，“持續(xù)加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，同時(shí)受市場(chǎng)利率影響，2022年上半年生息資產(chǎn)平均收益率(4.28%)較上年同期(4.53%)下降，凈息差收窄。”

2022 年上半年， 該行發(fā)放貸款和墊款利息收入為 59.27 億元，占總利息收入的 71.47%，同時(shí)，由于青農(nóng)商行“持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，擴(kuò)大普惠金融服務(wù)覆蓋面，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，發(fā)放貸款和墊款平均收益率較上年同期下降 0.25 個(gè)百分點(diǎn)。”

半年報(bào)提到，“發(fā)放貸款和墊款利息收入是該行利息收入的最大組成部分”，與此同時(shí)，“利息凈收入是本行利潤(rùn)的主要來源”。

簡(jiǎn)言之，因“向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利”，使得發(fā)放貸款和墊款利息收入的平均收益率下降，影響了利息收入，進(jìn)而影響了青農(nóng)商行總收入。

不良率在A股農(nóng)商行中最高

整體看，今年上半年多數(shù)上市銀行的不良貸款率有所下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市銀行保持較為穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量，得益于在上半年加快了存量不良貸款的處置工作。

截至6月末，青農(nóng)商行不良貸款余額為41.75億元，不良貸款率為1.72%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn);撥備覆蓋率220.03%，較上年末下降了11.74個(gè)百分點(diǎn)。

該行在半年報(bào)中解釋稱，“不良貸款率下降的主要原因是加大存量不良貸款清收處置力度，同時(shí)強(qiáng)化貸款質(zhì)量管理，不良貸款增速有所放緩。”

不過，盡管相對(duì)于2021年末，青農(nóng)商行不良率有所下降，但在A股上市農(nóng)商行中該行的不良率最高，撥備覆蓋率則墊底。

青農(nóng)商行不良率、撥備覆蓋率在A股農(nóng)商行中的排名

此前有投資者對(duì)青農(nóng)商行的風(fēng)控提出了疑問，“請(qǐng)問公司貸款不良率為何居高不下，公司是如風(fēng)控的?”彼時(shí)該行方面解釋稱，自2019年上市以來，其不良貸款率整體呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，2021年末不良貸款率有所反彈，主要原因一是由于疫情期間堅(jiān)決落實(shí)監(jiān)管規(guī)定，在逾期 90 天以上貸款降級(jí)為不良貸款的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)逾期 60 天以上但不足 90 天貸款降級(jí)為不良貸款;二是在堅(jiān)持“房住不炒”的房地產(chǎn)政策下，房地產(chǎn)市場(chǎng)及上下游處于調(diào)整期，房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)不良貸款有所上升;三是復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新冠疫情影響下，部分行業(yè)和企業(yè)生產(chǎn)萎縮，財(cái)務(wù)狀況惡化，影響了還本付息能力。

今年來股價(jià)跌近20%

官網(wǎng)顯示，青農(nóng)商行于2012年6月28日設(shè)立，2019年3月26日在深交所上市。

目前，該行已設(shè)立煙臺(tái)分行和濟(jì)南章丘支行，分支機(jī)構(gòu)共358家，輻射青島、濟(jì)南、煙臺(tái)山東三大最具經(jīng)濟(jì)活力地區(qū)， 并發(fā)起設(shè)立省內(nèi)5家、深圳1家、江西2家共8家村鎮(zhèn)銀行。

雖然今年以來A股震蕩加劇，但還是有些中小銀行股價(jià)漲幅不小。截至9月5日，同為農(nóng)商行的江陰銀行和常熟銀行年內(nèi)股價(jià)上漲超20%，而青農(nóng)商行則下跌17.67%，這一表現(xiàn)在A股上市農(nóng)商行中靠后。9月5日青農(nóng)商行收于3.08元/股，市盈率(TTM)5.4倍，總市值171億元。

A股農(nóng)商行年初至9月5日股價(jià)漲跌幅 （單位：%）

根據(jù)青農(nóng)商行5月20日的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，18個(gè)問題中有4個(gè)都是針對(duì)該行二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)。

有投資者提問，“上市至今股價(jià)持續(xù)下跌、已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)及債券轉(zhuǎn)股價(jià)、目前貴行十大股東悉數(shù)都存在滿質(zhì)押股票狀態(tài)、首發(fā)解禁的拋壓也很大”，以及“公司與其他上市農(nóng)商行相比，經(jīng)營(yíng)狀況處于什么水平?為什么二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)跌跌不休?”

公司給出的解釋是，“不同區(qū)域的上市農(nóng)商銀行根據(jù)不同地域的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r，有其自身歷程和特點(diǎn)。上市公司股價(jià)受市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、政策等多方面因素影響”。

青農(nóng)商行今年以來股價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/股）

談及部分中小銀行亮眼的股價(jià)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增速有關(guān)，加之今年上半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，使得部分銀行對(duì)公業(yè)務(wù)有較快增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期較好。

“銀行股出現(xiàn)走勢(shì)分化，主要與各家銀行信貸投放速度不同有關(guān)。”某券商分析師表示，今年以來，房地產(chǎn)按揭貸款和消費(fèi)貸規(guī)模增長(zhǎng)較慢，使得一些主打零售業(yè)務(wù)的銀行估值水平有所下降。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，上市銀行上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)有望超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行有望迎來投資機(jī)會(huì)。

對(duì)年內(nèi)股價(jià)跌近20%的青農(nóng)商行來說，如何在持續(xù)加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的前提下，在讓利的同時(shí)提升收益率，實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，提振二級(jí)市場(chǎng)信心，仍是擺在其面前的重要課題。

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