五月到，蚊蟲咬。趁著產(chǎn)品銷售旺季，日化護(hù)理用品生產(chǎn)商潤本生物技術(shù)股份有限公司(下稱“潤本生物”)也開啟了其上市新征程。

5月19日，潤本生物披露了在上交所主板上市的招股說明書，計劃發(fā)行不超過6069萬股(占發(fā)行后總股本的比例不低于15%)，擬募資9.03億元用于產(chǎn)能擴(kuò)充、品牌推廣、信息系統(tǒng)升級和補(bǔ)流流動資金。

招股說明書顯示，潤本生物的銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率相對較低，而在日化護(hù)理用品這個充分競爭市場，堅持“大品牌、小品類”戰(zhàn)略的潤本生物能否通過融資提升產(chǎn)品競爭力、擴(kuò)大品牌影響力，還未可知。

此外，潤本生物還存在第三方收款、關(guān)聯(lián)租賃、關(guān)聯(lián)資金拆借等問題，這是否對該公司的IPO前景造成一定影響，也有待觀察。

線上渠道貢獻(xiàn)營收超七成

據(jù)其官網(wǎng)介紹，潤本生物成立于2006年，公司從驅(qū)蚊產(chǎn)品切入消費(fèi)者生活，專注于驅(qū)蚊產(chǎn)品、個人護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。潤本生物目前主打“大品牌，小品類”戰(zhàn)略，已形成驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理、精油等三大核心產(chǎn)品系列，其中驅(qū)蚊系列創(chuàng)收最多，2021年度約2.28億元，占總營收比重近四成。

銷售渠道方面，潤本生物的產(chǎn)品主要通過電商平臺、線下商超相結(jié)合的方式進(jìn)行銷售。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年(下稱“報告期內(nèi)”)，潤本生物的營業(yè)收入分別為2.79億元、4.43億元和5.82億元;歸母凈利潤分別為3567萬元、9471萬元和1.21億元。

報告期內(nèi)，天貓、京東等線上平臺貢獻(xiàn)的銷售收入分別為2.11億元、3.49億元和4.52億元，在潤本生物營業(yè)收入中的占比超過75%。同期，通過線下商超等非平臺經(jīng)銷獲得的收入分別為7026萬元、9415萬元和1.3億元，在該公司營業(yè)收入中的占比不足25%。

值得一提的是，雖然非平臺經(jīng)銷的營收占比較低，卻存在大量第三方回款的情形。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，潤本生物報告期內(nèi)通過第三方回款的金額分別為 2187萬元、712萬元和1003萬元。

上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師表示，商品銷售應(yīng)當(dāng)物、票、款一致，第三方回款可能導(dǎo)致款與物、票不一致，有可能導(dǎo)致收入確認(rèn)不真實(shí)的后果，“所以，擬上市公司只要有第三方回款，幾乎是IPO審核中必審的問題”。

潤本股份表示，第三方回款主要系部分客戶出于正常經(jīng)營需要、付款便利性考慮，通過其實(shí)際控制人、法定代表人、主要股東、員工等進(jìn)行回款;所涉交易均為交易各方的真實(shí)意思表示，均具備商業(yè)實(shí)質(zhì);不存在因第三方回款事項導(dǎo)致的貨款權(quán)屬糾紛，不會對公司正常運(yùn)營產(chǎn)生重大不利影響。

高管曾借錢給公司逾6000萬元

除了第三方回款，潤本生物還存在一些關(guān)聯(lián)交易，這或?qū)ζ銲PO造成一定影響。

據(jù)招股說明書，2019年度，潤本生物曾向?qū)嶋H控制人趙貴欽、鮑松娟及董事林子偉借款共計6687萬元。潤本生物表示，公司在2019年之前的注冊資本較低，營運(yùn)資金緊張，出于臨時性資金周轉(zhuǎn)需要，曾向趙貴欽、鮑松娟、林子偉拆借資金，并參照當(dāng)期央行貸款基準(zhǔn)利率4.35%支付利息172萬元。

企查查股權(quán)關(guān)系顯示，趙貴欽、鮑松娟系夫妻關(guān)系，目前合計持有潤本生物 85.38%的股份，是公司的共同實(shí)際控制人。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，除向第三大股東JNRY VIII(持股比例10%)的應(yīng)付股利344萬元外，潤本生物與趙貴欽、鮑松娟、林子偉等關(guān)聯(lián)方的往來款項賬面余額均為零。

除了借錢給公司發(fā)展，趙貴欽、鮑松娟還將其名下的房產(chǎn)租賃給潤本生物作辦公之用。報告期內(nèi)，趙貴欽、鮑松娟分別將其持有的廣州市天河區(qū)華夏路28號富力盈信大廈2104、2801、2803、2804、2813室出租給潤本生物及其子公司作為辦公場所，潤本生物支付租金累計702萬元。

潤本生物表示，為保障辦公場地充足并減少關(guān)聯(lián)交易，公司參與司法拍賣競拍華

夏路28號富力盈信大廈4001-4014室及7個地下車位，以6392萬元競得上述資產(chǎn)，目前過戶手續(xù)已辦理完畢。

截至招股說明書披露日，潤本生物與實(shí)際控制人趙貴欽、鮑松娟的關(guān)聯(lián)租賃面積合計1323 平方米，公司自有不動產(chǎn)建筑面積合計10.76萬平方米，關(guān)聯(lián)租賃面積在全部不動產(chǎn)面積中的占比已不到2%。

銷售費(fèi)用率為何遠(yuǎn)低于同行

募資用途顯示，潤本生物本次IPO擬募資9.03億元，其中3.69億元用于黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、3.44億元用于渠道建設(shè)與品牌推廣項目、0.9億元用于信息系統(tǒng)升級建設(shè)項目、1億元用于補(bǔ)充流動資金。

潤本在招股說明書中稱，公司集中資源打造“潤本”品牌，獲得大量消費(fèi)者，但單一品牌不利于公司未來向不同行業(yè)、不同消費(fèi)層次的顧客進(jìn)行橫向、縱向延伸，公司需進(jìn)一步搭建品牌矩陣。

據(jù)悉，黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目主要為新建生產(chǎn)車間、研發(fā)中心及配套基礎(chǔ)設(shè)施、并購置先進(jìn)的自動化生產(chǎn)及研發(fā)設(shè)備和配備充足的生產(chǎn)及研發(fā)人員。

不過，潤本生物前幾年的研發(fā)投入并不高。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，潤本生物報告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為781萬元、1071萬元和1036萬元，研發(fā)費(fèi)用率僅2.5%左右。

潤本生物表示，目前公司研發(fā)實(shí)驗場地、研發(fā)設(shè)備不足，難以滿足新增研發(fā)任務(wù)及研發(fā)人員的需求;本項目的實(shí)施，將提高公司研發(fā)能力，加快研發(fā)成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)產(chǎn)品優(yōu)化升級。

此外，潤本生物還計劃募資3.44億元用于渠道建設(shè)與品牌推廣。其中，渠道建設(shè)費(fèi)用1.64億元，占比48%;品牌推廣費(fèi)用1.8億元，占比52%。而在這之前，潤本生物的銷售費(fèi)用率也遠(yuǎn)不及同行。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，潤本生物的銷售費(fèi)用分別為7630萬元、9512萬元和1.34億元，報告期內(nèi)的銷售費(fèi)用率不增反降，從2019年的27%降至2021年的23%。而與同行上市公司相比，潤本生物的銷售費(fèi)用率也屬于較低的水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，同行業(yè)上市公司的銷售費(fèi)用率均值約37%，較潤本生物高出近15個百分點(diǎn)?？杀裙局校愄┠?、珀萊雅、上海家化、水羊股份的銷售費(fèi)用率均超過40%。

對于銷售費(fèi)用率為何遠(yuǎn)低同行，潤本生物表示，“主要是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售渠道與同行業(yè)可比公司存在差異，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率較同行業(yè)偏低。”

值得一提的是，潤本生物的產(chǎn)品銷售有明顯的淡旺季之分，其四分之三收入來自二三季度。“在極端寒冷天氣情況下，消費(fèi)者對驅(qū)蚊系列產(chǎn)品的需求將下降，將對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來影響。”潤本生物在招股說明書中表示。

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