最新財報顯示，安徽華恒生物科技股份有限公司(688639.SH,下稱“華恒生物”)2021年營業(yè)總收入9.54億元，同比增長95.8%;歸母凈利潤1.68億元，同比增長38.92%;扣非凈利潤1.45億元，同比增長50.2%。

但在交出亮眼成績單的同時，華恒生物宣布第三股東擬減持約325萬股，部分機構(gòu)投資者也在減持。

行業(yè)站上風(fēng)口，為何公司此時遭遇股東“用腳投票”?公司未來發(fā)展情況如何?《投資者網(wǎng)》近期聯(lián)系到公司方面，得到一些答復(fù)。

業(yè)績上漲與利潤率下滑

公開資料顯示，華恒生物是一家以合成生物技術(shù)為核心，主要從事氨基酸及其衍生物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括丙氨酸系列產(chǎn)品、L-纈氨酸、D-泛酸鈣和-熊果苷等。

這些產(chǎn)品并不為大眾所熟知，但卻廣泛存在于日常生活中，主要應(yīng)用于日化、醫(yī)藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領(lǐng)域。

隨著合成生物行業(yè)站上風(fēng)口，華恒生物業(yè)績平穩(wěn)增長。2018年至2021年，公司營收分別為4.21億元、4.9億元、4.87億元、9.54億元，歸母凈利潤分別為0.76億元、1.26億元、1.21億元、1.68億元。

對此，華恒生物向《投資者網(wǎng)》回應(yīng)稱：“伴隨著公司銷售規(guī)模的進一步擴張，應(yīng)收賬款規(guī)模正常增長。”

2021年，公司預(yù)付款達到3375.5萬元，2020年該項目為829.4萬元。為何在增加賒銷的同時讓利上游?“系公司正常經(jīng)營需要，預(yù)付材料款項增加所致。公司主要原材料為淀粉、葡萄糖、L-天冬氨酸和氨水等，2021年主要原材料采購價格呈上升趨勢。”華恒生物表示。

產(chǎn)品單一與大客戶占比較高

除了盈利能力的問題外，大客戶占比較高也是華恒生物的待解難題。財報顯示，華恒生物向第一大客戶巴斯夫的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例極高，2017年至2020年占比達到45%以上。

這背后源于公司產(chǎn)品單一。歷年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，丙氨酸系列產(chǎn)品占其營收的約八成。在未來較長一段時間內(nèi)，丙氨酸系列產(chǎn)品仍然是公司營業(yè)收入的主要來源。

丙氨酸的主要需求方為巴斯夫、諾力昂等大型國際化工企業(yè)，其采購丙氨酸主要應(yīng)用于日化領(lǐng)域，作為合成新型環(huán)保螯合劑MGDA的原料。

根據(jù)華恒生物和巴斯夫簽署的《第四次修訂協(xié)議》，合同期限至2022年底，因此，無法保證雙方的合作能夠一直持續(xù)下去。

公司同時在財報中提示風(fēng)險稱，若巴斯夫減少對公司的采購訂單，或根據(jù)最優(yōu)惠客戶條款提出異議、主張調(diào)整銷售價格、信用期等交易條件，或是華恒生物對其銷售價格持續(xù)下降，將對業(yè)務(wù)造成重大不利影響。

按照目前趨勢，能否留住第一大客戶?華恒生物方面表示，“公司不斷開拓新客戶，在境外市場與味之素、伊藤忠、德之馨等知名公司保持著良好的合作關(guān)系;在境內(nèi)市場，公司與多家優(yōu)質(zhì)化工、制藥企業(yè)如諾力昂、天新藥業(yè)、華中藥業(yè)、華海藥業(yè)等已經(jīng)建立長期業(yè)務(wù)往來。目前公司的客戶集中度已明顯下降。2021年，公司前五名客戶銷售額 38530萬元，占比40.38%，不存在嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情形。”

2021年，第一大客戶的銷售額占比首次降至20%。相對應(yīng)的，公司毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率均出現(xiàn)下滑。

讓利并非長久之計，華恒生物正在通過進軍新領(lǐng)域，解決產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題。

企查查數(shù)據(jù)顯示，華恒生物關(guān)聯(lián)方張學(xué)禮、郭恒華、張冬竹、樊義合資設(shè)立兩個公司，分別是華恒香料(公司占股19%)和禮合生物(公司占股10%)。華恒香料主營萜類產(chǎn)品的技術(shù)研究和開發(fā)，如檀香、玫瑰精油等;禮合生物主營生物基產(chǎn)品技術(shù)的研究和開發(fā)。

通過布局香精香料及生物基材料的研究開發(fā)，公司可豐富產(chǎn)業(yè)鏈。但短時間內(nèi)，新業(yè)務(wù)尚不能對營收形成支撐，未來前景面臨不確定性。

行業(yè)競爭激烈與股東減持

資本正在源源不斷地涌入合成生物領(lǐng)域。據(jù)融中不完全統(tǒng)計，2010-2022年，合成生物領(lǐng)域全球共發(fā)生約700起投融資事件，僅2020年，全球合成生物學(xué)領(lǐng)域企業(yè)獲得投融資468億元，是2019年的2.5倍。2021年上半年融資額達到578億元，超過2020年全年的融資額。

華恒生物在財報中提示風(fēng)險稱：“公司的業(yè)務(wù)發(fā)展起始于突破厭氧發(fā)酵技術(shù)瓶頸。但如果未來出現(xiàn)革命性的新技術(shù)，且公司未能及時應(yīng)對新技術(shù)的迭代趨勢，公司的技術(shù)存在被替代的風(fēng)險，從而對公司的市場競爭力產(chǎn)生不利影響。”

為了顯示對未來前景的信心，2021年年末，公司推出股權(quán)激勵計劃，擬向30名激勵對象授予權(quán)益總計102萬股，占總股本的0.95%。

業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)為，以2020年為基數(shù)，2022年至2024年，營業(yè)收入同比增長超130%、200%、290%，或凈利潤同比增長超60%、90%、130%。

看上去信心滿滿，華恒生物卻遭遇股東“用腳投票”。4月25日公司公告稱，因自身業(yè)務(wù)需要，第三大股東江蘇高投計劃通過集中競價方式減持不超過公司股份總數(shù)的3%，約325萬股。

今年一季度，前海開源成長基金、交銀先進制造基金、交銀混合基金均減持華恒生物，分別減持19.7萬股、1.96萬股、4萬股，易方達混合基金退出前十大流通股東行列。

近期還有高管離職，2月25日晚間公司發(fā)布公告稱，胡珊因個人原因申請辭去公司證券事務(wù)代表職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

股東為何在此時減持?是否對未來前景的判斷產(chǎn)生了分歧?“部分股東因其自身業(yè)務(wù)需要進行減持，系股東層面事項，不影響上市公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。”華恒生物告訴《投資者網(wǎng)》。

公司在財報中承認(rèn)，面臨核心技術(shù)人員流失風(fēng)險，隨著近年來生物產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)的迅速興起，高端技術(shù)人才日益短缺并成為同行業(yè)競爭對手競相網(wǎng)羅的對象。若公司技術(shù)人員流失嚴(yán)重，公司內(nèi)部不能保證技術(shù)團隊的穩(wěn)定，可能對公司的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。

華恒生物的核心技術(shù)之一發(fā)酵法L-丙氨酸的發(fā)明人是張學(xué)禮，在公司擁有的發(fā)明專利中，有5項由張學(xué)禮署名發(fā)明人，如今其已成為兼職人員;另一位核心人員則是李新云，李新云于2005年入職公司負責(zé)開展采購工作，于2020年3月辭去采購總監(jiān)職務(wù)，并于同月離職。

上述情形的出現(xiàn)，是否對公司研發(fā)和經(jīng)營造成有不利影響?華恒生物并未正面回應(yīng)，而是表示：“公司建成發(fā)酵法和酶法兩大技術(shù)平臺，突破厭氧發(fā)酵技術(shù)瓶頸，構(gòu)建了以可再生葡萄糖為原料厭氧發(fā)酵生產(chǎn) L-丙氨酸、L-纈氨酸的微生物細胞工廠，在國際上首次成功實現(xiàn)了微生物厭氧發(fā)酵規(guī)模化生產(chǎn) L-丙氨酸產(chǎn)品，同時具備較強的生物制造技術(shù)工藝升級和迭代能力。”

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