核心產(chǎn)品收入下滑、新增產(chǎn)能閑置，未來電器ipo遭問詢

來源：投資者網(wǎng) 時間：2022-05-30 08:26:23

蘇州未來電器股份有限公司(下稱“未來電器”)去年6月30日就遞交了招股書，計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板。今年4月1日，公司回復(fù)了交易所的第二次問詢，目前仍處于“已問詢”狀態(tài)。

在兩輪問詢中，交易所對公司是否符合“三創(chuàng)四新”的要求較為關(guān)心，但未來電器對于研發(fā)人員數(shù)量明顯低于可比公司，以及員工學(xué)歷普遍較低等問題并未作出解釋。

另一方面，這家公司受短期訂單刺激進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)后，目前并未獲取新訂單，導(dǎo)致去年?duì)I收下滑，以及新增產(chǎn)能閑置。

核心產(chǎn)品收入下滑

未來電器的主營業(yè)務(wù)為低壓斷路器附件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2019年至2021年，這家公司的營業(yè)收入分別為3.51億元、4.61億元、4.59億元;2020年同比增長31.4%、2021年同比下滑0.55%。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，這家公司的核心產(chǎn)品“智能終端電器”收入出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)公司招股書披露，上述期間，這部分業(yè)務(wù)收入為1.57億元、2.32億元、1.6億元;分別占當(dāng)期營收的45.28%、51.31%、35.98%;去年同比下滑約31%。此外，塑殼斷路器附件、框架斷路器附件也是公司的創(chuàng)收項(xiàng)目，詳情如下表所示。

從收入明細(xì)來看，去年下降最多的是智能模塊業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)2020年創(chuàng)收近1.7億元，而去年的營收僅約8700萬元，同比大幅下滑約48.9%，如下表所示。

這顯示，未來電器的智能模塊產(chǎn)品很難獲得長期穩(wěn)定的訂單，由此也會直接影響公司業(yè)績增長的潛力。

另一方面，逐年下滑的產(chǎn)能利用率似乎也印證了公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展受阻。

據(jù)招股書披露，線路板車間主要應(yīng)用于智能終端電器產(chǎn)品線。2019年這一生產(chǎn)線的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能約為1.56億點(diǎn)，產(chǎn)能利用率為91.71%。

在獲得訂單后，未來電器選擇購入2臺松下貼片機(jī)，線路板車間2020年標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能較2019年有所上升擴(kuò)產(chǎn)至約1.9億點(diǎn);而當(dāng)年訂單增長使得這部分產(chǎn)能得以有效利用，產(chǎn)能利用率為85.52%。

不過，到2021年，這部分產(chǎn)能利用率驟降至70.81%。未來電器表示：“2021年，受能耗管理模塊訂單減少等因素影響，智能終端電器產(chǎn)量較2020年度減少25.79萬臺，導(dǎo)致線路板車間產(chǎn)能利用率下降”。

而自今年年初以來，以上項(xiàng)目是否有新增訂單，未來電器并未說明。

“三創(chuàng)四新”能力遭問詢

有關(guān)未來電器研發(fā)能力的質(zhì)疑由來已久。

據(jù)長江商報報道：“截至2021年末，未來電器擁有技術(shù)研發(fā)人員69人，在公司總員工中的占比為11.22%;較2021年上半年的61人增加了8人。不過，從學(xué)歷構(gòu)成來看，未來電器615名員工中，僅有4人擁有碩士及以上學(xué)歷”。

而這僅有的4位碩士學(xué)歷人員，還包括了控股股東莫文藝、樓洋夫婦，他們二人均為工商管理碩士研究生學(xué)歷。而且，以上二人在今年2月均取得了澳大利亞永久居留權(quán)。對于此舉是否對公司未來發(fā)展造成何種影響，未來電器未予置評。

不僅如此，在可比上市公司中，未來電器在研發(fā)投入和相關(guān)人員的數(shù)量均墊底。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，未來電器的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為3.77%、4.44%、3.68%、4.11%。

這一數(shù)據(jù)與可比同行上市公司存在一定差距，未來電器的可比上市公司包括了正泰電器、良信股份、天正電器、新宏泰以及洛凱股份，這些公司在同期此數(shù)據(jù)的平均值分別為5.36%、5.19%、5.44%、5.22%(具體如下表所示)。

2021年，廣東某食品股份有限公司分別在深交所第二輪和第三輪問詢中被問到：“結(jié)合經(jīng)營模式、主要產(chǎn)品構(gòu)成、技術(shù)水平、研發(fā)費(fèi)用、成長性、員工學(xué)歷、同行業(yè)可比公司等因素，分析說明是否具有“三創(chuàng)四新”特征，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。”但這家公司對上述問題并沒有可信答復(fù)，結(jié)果該公司被終止上市。

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