在4月扎堆發(fā)布的2021年年報(bào)里，浙江明牌珠寶股份有限公司(下稱(chēng)“明牌珠寶”，002574.SZ )以諸多看點(diǎn)受到投資者的注意。

年報(bào)顯示，去年明牌珠寶扭虧為盈，但主要是由瑞豐銀行股權(quán)投資產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益所致。

值得一提的是，去年股權(quán)投資嘗到甜頭的明牌珠寶，今年不僅加碼股權(quán)投資，還準(zhǔn)備進(jìn)軍房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)，明牌珠寶是“不務(wù)正業(yè)”，還是在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?

靠股權(quán)投資扭虧為盈

年報(bào)的第一個(gè)看點(diǎn)，即明牌珠寶去年通過(guò)股權(quán)投資使得凈利潤(rùn)“扭虧為盈”。

4月28日晚間，明牌珠寶發(fā)布公告稱(chēng)，2021年公司營(yíng)業(yè)收入約35.82億元，相較于2020年同期約25.1億元增加了42.73%，歸母凈利潤(rùn)約1.37億元，相較于2020年的虧損約2.57億元，2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

值得一提的是，明牌珠寶能夠扭虧為盈，主要源于其全資子公司持有瑞豐銀行股票，產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)2.05億元。否則，2021年其扣非凈利潤(rùn)為-2676.95萬(wàn)元。

2015年，明牌珠寶全資子公司受讓瑞豐銀行部分股份，當(dāng)年年報(bào)顯示，其最初對(duì)瑞豐銀行的投資成本為3.09億元，期末持股股數(shù)為5863萬(wàn)股。

盡管只持有瑞豐銀行4.32%的股權(quán)，但瑞豐銀行對(duì)明牌珠寶業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響卻不容小覷。

瑞豐銀行于2021年6月25日上市，7月1日，明牌珠寶發(fā)布大幅上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年盈利3.5億元到4億元，主要原因是對(duì)瑞豐銀行投資按公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益核算，影響金額3.43億元。

或許是嘗到了股票投資的甜頭，明牌珠寶今年4月28日宣布，董事會(huì)同意其子公司浙江明牌卡利羅飾品有限公司增持瑞豐銀行股票，增持金額不低于2000萬(wàn)元。目前，明牌卡利羅持有瑞豐銀行股票5863.84萬(wàn)股，持股比例為3.88%，擁有瑞豐銀行4.18%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

盡管瑞豐銀行在2021年為明牌珠寶貢獻(xiàn)了稅后1.54億元的凈利潤(rùn)。然而，截至5月9日收盤(pán)，瑞豐銀行股價(jià)報(bào)收于8.25元/股，處于破發(fā)邊緣(發(fā)行價(jià)為8.12元/股)，2022年以來(lái)下跌26.86%，或造成明牌珠寶的浮虧超1億元。

不難看出，瑞豐銀行很大程度決定了明牌珠寶的盈利漲跌，增加不低于2000萬(wàn)的投入是否有些激進(jìn)?對(duì)此，明牌珠寶向《投資者網(wǎng)》解釋稱(chēng)，“公司對(duì)(瑞豐銀行)持有的股份意圖由原來(lái)的擇機(jī)出售改為長(zhǎng)期持有，后續(xù)也將持續(xù)增持，故對(duì)瑞豐銀行的股權(quán)投資會(huì)計(jì)核算由原來(lái)的金融工具準(zhǔn)則改為長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則。”

“非標(biāo)”財(cái)報(bào)已延續(xù)三年

明牌珠寶年報(bào)的第二個(gè)看點(diǎn)，是會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見(jiàn)，這已是連續(xù)第三年公司財(cái)報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“非標(biāo)”意見(jiàn)。

明牌珠寶2021年度財(cái)報(bào)被天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)(下稱(chēng)“天健所”)出具了保留意見(jiàn)，此前，天健所對(duì)明牌珠寶2019年度、2020年度的財(cái)報(bào)也出具了保留意見(jiàn)，均涉及參股子公司蘇州市好屋信息技術(shù)有限公司(下稱(chēng)“蘇州好屋”)。

2015年，明牌珠寶曾斥資7億元收購(gòu)蘇州好屋25%的股權(quán)，并試圖在珠寶銷(xiāo)售之外開(kāi)拓房產(chǎn)電商業(yè)務(wù)。

當(dāng)時(shí)，蘇州好屋原股東曾承諾，2016年-2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.8億元、2.5億元、3.2億元，承諾盈利數(shù)總和為凈利潤(rùn)7.5億元。然而數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，蘇州好屋實(shí)際僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.31億元、1.45億元、1.88億元，與當(dāng)時(shí)的承諾相差甚遠(yuǎn)。

2021年，明牌珠寶在對(duì)深交所年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中透露，蘇州好屋2020年業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，當(dāng)年虧損0.85億元，明牌珠寶在2020年對(duì)該筆股權(quán)投資計(jì)提3.04億元減值準(zhǔn)備。

而2021年度，蘇州好屋凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3.19億元，天健所提到，“明牌珠寶對(duì)蘇州好屋采用權(quán)益法核算，并按持股比例分別確認(rèn)了2020年度及2021年度投資收益-2116.94萬(wàn)元、-7987.17萬(wàn)元。由于蘇州好屋凈利潤(rùn)持續(xù)大幅度下滑，明牌珠寶根據(jù)該項(xiàng)股權(quán)的可收回金額于2020年度計(jì)提股權(quán)投資減值準(zhǔn)備3.04億元。”

截至2020年末，該項(xiàng)股權(quán)投資減值準(zhǔn)備6.14億元，賬面價(jià)值1.74億元。2021年度，未計(jì)提股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，截至2021年末，該項(xiàng)股權(quán)投資減值準(zhǔn)備6.14億元，賬面價(jià)值為9374.74萬(wàn)元。

“我們未能就該項(xiàng)股權(quán)投資截至2020年12月31日、2021年12月31日的可收回金額獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，因此無(wú)法判斷明牌珠寶2020年度和2021年度對(duì)蘇州好屋股權(quán)投資所計(jì)提的減值準(zhǔn)備，以及截至2020年12月31日、2021年12月31日該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值是否準(zhǔn)確。”天健所表示。

簡(jiǎn)而言之，雙方的分歧在于蘇州好屋對(duì)應(yīng)的減值準(zhǔn)備和賬面價(jià)值，畢竟蘇州好屋的凈利潤(rùn)在“持續(xù)”“大幅度”下滑。

“非標(biāo)”意味著會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)報(bào)有保留意見(jiàn)，連續(xù)多年的“非標(biāo)”會(huì)否讓公司財(cái)報(bào)的公信力打折?明牌珠寶告訴《投資者網(wǎng)》：“公司高度重視保留意見(jiàn)涉及事項(xiàng)對(duì)公司產(chǎn)生的影響，將持續(xù)加強(qiáng)與蘇州好屋管理層的溝通，并且客觀評(píng)價(jià)相關(guān)股權(quán)投資存在的減值風(fēng)險(xiǎn)，合理預(yù)估被投資單位的股權(quán)價(jià)值，在必要時(shí)聘用外部估值專(zhuān)家對(duì)重大股權(quán)投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。”

然而，蘇州好屋凈利潤(rùn)下滑，使得明牌珠寶對(duì)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)股權(quán)投資首戰(zhàn)并沒(méi)有嘗到什么甜頭，但是明牌珠寶卻似乎堅(jiān)定看好房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Γ?月中旬，公司就發(fā)布公告，加碼投入房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)。

投入3億加碼房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)

4月19日晚，明牌珠寶公告稱(chēng)，公司以自有資金投資設(shè)立全資子公司上海知鯨多信息科技有限公司，擬開(kāi)展房地產(chǎn)銷(xiāo)售經(jīng)紀(jì)類(lèi)業(yè)務(wù)，使用資金總額不超過(guò)3億元。

去年股權(quán)投資賺了2億使凈利潤(rùn)扭虧為盈，今年又官宣進(jìn)入房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)，那么問(wèn)題來(lái)了：明牌珠寶的主營(yíng)業(yè)務(wù)究竟是什么?

官網(wǎng)顯示，明牌珠寶創(chuàng)建于1987年，主要從事高檔貴金屬和寶石首飾產(chǎn)品，公司采用以批發(fā)、零售模式為主的經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)直營(yíng)、專(zhuān)營(yíng)、經(jīng)銷(xiāo)和加盟方式拓展市場(chǎng)，于2011年在深交所掛牌上市。

目前，明牌珠寶已發(fā)展成為集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的大型專(zhuān)業(yè)珠寶企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋鉆石、黃金、K金在內(nèi)的全品類(lèi)珠寶，是中國(guó)最大的珠寶企業(yè)之一。

明牌珠寶主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

珠寶巨頭明牌珠寶為何要進(jìn)軍房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)?

有分析師認(rèn)為，珠寶行業(yè)很難“熬”，頭部效應(yīng)明顯，如果腰部、尾部珠寶企業(yè)沒(méi)有品牌影響力和拓展能力的話(huà)，只能不斷被圍剿。

明牌珠寶表示此舉是“為了推進(jìn)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，更好地優(yōu)化公司資源配置，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供保障”。

在房地產(chǎn)和房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)普遍日子難熬的大環(huán)境中，明牌珠寶卻要進(jìn)軍這一相關(guān)領(lǐng)域，引起市場(chǎng)關(guān)注。

上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦表示，珠寶企業(yè)跨行做二手經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能是看中長(zhǎng)期利益。但明牌珠寶通過(guò)投資蘇州好屋切入蘇州市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，有些浮虧也屬正常。

不過(guò)，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域已經(jīng)聚集了各個(gè)行業(yè)翹楚，除了原有的貝殼找房、中原地產(chǎn)、我愛(ài)我家等較為成熟的中介機(jī)構(gòu)，還有以萬(wàn)科、碧桂園、保利發(fā)展為代表的開(kāi)發(fā)商系，以58安居客、字節(jié)跳動(dòng)幸福里為代表的互聯(lián)網(wǎng)系，以及以珠海大橫琴控股的世聯(lián)行等國(guó)資系等后入局的新興勢(shì)力。

在從業(yè)人員看來(lái)，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)發(fā)展至今已經(jīng)非常成熟，市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化程度越來(lái)越高，明牌珠寶這種外行要想切入乃至突圍，提供的服務(wù)必然要專(zhuān)業(yè)、細(xì)致、個(gè)性化。明牌珠寶表示，“公司子公司知鯨多將借助明牌珠寶的市場(chǎng)拓展經(jīng)驗(yàn)和高凈值客戶(hù)信息，并借鑒蘇州好屋的平臺(tái)系統(tǒng)及信息資源，新建銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，積極開(kāi)拓市場(chǎng)。”

持續(xù)走高的黃金價(jià)格使下游黃金珠寶企業(yè)成本承壓，但房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入“黑鐵時(shí)代”，此時(shí)明牌珠寶分散精力、財(cái)力，投入房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，是個(gè)好機(jī)會(huì)嗎?

明牌珠寶告訴《投資者網(wǎng)》：“房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)規(guī)模需求劇增，行業(yè)依然有良好的發(fā)展前景，公司也積累了一定的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司將通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)，提供房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)與管理，以獲取安全優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)合作，進(jìn)一步提升公司盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，新公司將會(huì)更加謹(jǐn)慎有選擇性地開(kāi)展業(yè)務(wù)，安全、規(guī)范、良性地推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。”

在蘇州好屋難言成功的試水之后，明牌珠寶依然加碼進(jìn)軍房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域，其如何在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突圍?

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