作為國內(nèi)定制家具行業(yè)龍頭企業(yè)之一，索菲亞家居股份有限公司(下稱“索菲亞”，002572.SZ)的動(dòng)向一直備受市場(chǎng)關(guān)注。

日前，索菲亞發(fā)布了2021年“成績單”，可謂“喜憂參半”。喜的是索菲亞的營業(yè)收入突破百億,憂的是索菲亞自2011年上市以來首度出現(xiàn)凈利潤下滑。

不過，在這營收與凈利潤“背道而馳”的背后，和索菲亞的大宗業(yè)務(wù)客戶的債務(wù)違約息息相關(guān)。如此背景之下，2022年的索菲亞又將如何破局?

凈利潤首度下滑背后

索菲亞是一家主要經(jīng)營定制衣柜及全無配套定制家具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。2011年公司在深交所成功上市，是行業(yè)內(nèi)首家A股上市公司。自上市以來，公司的業(yè)績一直都處于增長態(tài)勢(shì)中。

然而這一增長態(tài)勢(shì)到了2021年被打破。數(shù)據(jù)顯示，索菲亞全年?duì)I業(yè)收入突破百億元規(guī)模，同比增長24.59%至104.07億元。主營業(yè)務(wù)收入從渠道方面看，經(jīng)銷商零售渠道收入占比80.33%，直營渠道收入占比3.29%，大宗業(yè)務(wù)渠道收入占比15.41%;從分產(chǎn)品方面看，衣柜及其配套產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入82.69億元，同比增長23.38%;櫥柜實(shí)現(xiàn)收入14.20億元，同比增長17.25%;木門實(shí)現(xiàn)收入4.58億元，同比增長56.86%。

雖然，2021年索菲亞的營業(yè)收入過百億，但公司的歸母凈利潤僅有1.23億元，較上年同期大幅下降89.72%;扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤同比下降96.98%至0.32億元。這也是索菲亞自2011年上市以來，年度歸母凈利潤首次出現(xiàn)下滑。

“在公司邁入百億級(jí)里程碑的歷史性時(shí)刻，卻也遭遇了最為沉重的打擊。公司的大宗業(yè)務(wù)遭遇了重大客戶到期商業(yè)承兌匯票違約，公司不得不針對(duì)該客戶計(jì)提了專項(xiàng)減值損失，導(dǎo)致公司當(dāng)年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。”索菲亞在《致股東的信》里如是說。

同期，除了凈利潤大幅下滑以外，索菲亞的毛利率也出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，2021年索菲亞毛利率為33.21%，同比下降3.35%。

根據(jù)索菲亞近年來的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年期間公司的毛利率分別為38.17%、37.57%、37.33%、36.56%、33.21%。從數(shù)據(jù)可以看出，索菲亞的毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，其中2021年的毛利率是最近五年來的新低。

“2021年的毛利率是沒有超出公司的估計(jì)范圍。” 就毛利率下滑，索菲亞相關(guān)人士對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，雖然原材料價(jià)格上漲，但是我們不允許降低材料標(biāo)準(zhǔn)去換取利潤率，只會(huì)提升產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于長遠(yuǎn)的發(fā)展，市場(chǎng)和消費(fèi)者的認(rèn)可對(duì)于企業(yè)是非常重要的。再者，戰(zhàn)略實(shí)施以及培育新品牌是需要有一個(gè)投入期，收入體量短期可能不大，未來發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，毛利率會(huì)提升。

值得一提的是，盡管索菲亞的凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，但公司依舊進(jìn)行了分紅。根據(jù)財(cái)報(bào)披露的利潤分配預(yù)案，索菲亞將以2021 年度權(quán)益分派實(shí)施公告的股權(quán)登記日當(dāng)日的總股本扣除公司回購專戶的股份余額為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元(含稅)，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利5.44億元。

這意味著，在上市后的第11年，索菲亞的分紅總金額將達(dá)到34.47億元。上市11年，公司在深交所連續(xù) 8年信息披露考評(píng)獲評(píng) A 級(jí)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)僅有不超過4%的上市公司連續(xù)8年信息披露考評(píng)獲A級(jí)。

2022年該如何破局？

“站在百億的起點(diǎn)上，公司踏上2022年新征程。新冠疫情在國內(nèi)輪番襲擊，2022年仍然是充滿挑戰(zhàn)的一年!”這是索菲亞致股東的信里提及的話語。

2021年年初，索菲亞定下了百億目標(biāo)，如今雖已如期兌現(xiàn)，但其如何提升凈利潤依舊是投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。如此一來，2022年索菲亞又將如何破局?

索菲亞相關(guān)人士稱，對(duì)于2022年的經(jīng)營規(guī)劃，索菲亞計(jì)劃從兩個(gè)方面出發(fā)，一方面堅(jiān)定不移執(zhí)行“全渠道、多品牌、全品類”戰(zhàn)略，實(shí)施“整家定制”品牌戰(zhàn)略;另一方面加速推動(dòng)數(shù)智化，為消費(fèi)者提供更快、更高品質(zhì)和更具性價(jià)比的產(chǎn)品、服務(wù)，并讓工廠端和經(jīng)銷商端的運(yùn)營成本降低，從而提升在市場(chǎng)上的競爭力。

東興證券研報(bào)稱，2022年2月，索菲亞品牌正式發(fā)布整家套餐，推出櫥柜并將品類邊界拓展到軟體、家電。全品類運(yùn)作順利，索菲亞品牌客單價(jià)增長近20%;家具家品保持較好的毛利率，未來隨規(guī)模提升公司議價(jià)權(quán)有望提高，家具家品或能提供更高利潤增量。

當(dāng)前大部分索菲亞門店均已完成櫥柜產(chǎn)品的上樣，同時(shí)門店逐步按照整家定制的定位進(jìn)行重裝。司米積極進(jìn)行品牌升級(jí)，通過開立藝術(shù)生活家門店打造的高級(jí)定制定位，從櫥柜走向全屋;米蘭納定位年輕人群，拓展迅猛。未來索菲亞品類拓展的成熟經(jīng)驗(yàn)或有望帶動(dòng)其他品牌增長。

天風(fēng)證券研報(bào)預(yù)測(cè)，看好索菲亞持續(xù)推進(jìn)零售業(yè)務(wù)變革，產(chǎn)品方面以衣柜為入口延伸品類，整家定制套餐有望推動(dòng)客單值逐步提升;渠道方面，木門、米蘭納持續(xù)開店，索菲亞品牌有望通過產(chǎn)品換新、套餐化銷售及渠道拓展實(shí)現(xiàn)增長;營銷方面，賦能終端團(tuán)隊(duì)，建立結(jié)果為導(dǎo)向考核體系，并鼓勵(lì)經(jīng)銷商在整裝、電商等多渠道發(fā)力。

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