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A股業(yè)績兩極分化越發(fā)凸顯華夏幸福成“虧損王”

來源：廣州日報時間：2021-09-03 14:18:33

A股上市公司2021年半年報披露正式收官。據Choice數據統(tǒng)計顯示，2021上半年，A股上市公司合計實現營業(yè)總收入30.65萬億元，同比增長超26%;合計實現歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱歸母凈利潤)2.75萬億元，同比增長超43%。有業(yè)內人士分析，預計下半年A股盈利有韌性，整體仍具備“結構性行情”特征。配置上，建議投資者“不追高”，淡化周期思維，重視長期空間和估值彈性。

42家歸母凈利潤突破100億元，數量創(chuàng)歷史紀錄

據Choice數據統(tǒng)計顯示，截至9月2日，共有4457家A股上市公司披露了2021半年度財務報告?？傮w來看，2021上半年，4457家A股上市公司合計實現營業(yè)總收入30.65萬億元，同比增長超26%;合計實現歸母凈利潤2.75萬億元，同比增長超43%。

從4457家A股上市公司公布的上半年業(yè)績來看。據Choice數據顯示，2021年上半年，有3808家公司營業(yè)收入實現同比正增長，數量占比超85%;有3245家公司歸母凈利潤實現同比正增長，數量占比超72%?！栋肽陥笕敢暋穲蟾骘@示，2021年上半年，共有42家公司歸母凈利潤突破100億元，數量之多，創(chuàng)歷史紀錄。

具體來看，營業(yè)收入方面，“兩桶油”的中國石化和中國石油營業(yè)收入均超1萬億元，并分別以1.26萬億元和1.2萬億元居第一位和第二位;歸母凈利潤方面，金融業(yè)地位穩(wěn)固。其中，工商銀行以1634.73億元居榜首，此外，建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行和招商銀行分別以1533億元、1222.78億元、1128.13億元和611.50億元緊隨其后。

從行業(yè)來看，金融、建筑和化石能源依然是營收大戶。2021年上半年，金融、建筑和化石能源行業(yè)的總營收均超3萬億元;金融、化石能源、基礎化工和醫(yī)藥生物行業(yè)的凈利潤超千億元;而國防與裝備、休閑、生活及專業(yè)服務和綜合3大行業(yè)的歸母凈利潤不足百億。營收凈利率方面，金融、食品飲料、建材、醫(yī)藥生物和基礎化工行業(yè)相對較高，超過10%。

21家歸母凈利潤虧損超10億元，華夏幸福成“虧損王”

與此同時，A股業(yè)績兩極分化特征越發(fā)凸顯?！栋肽陥笕敢暋凤@示，2021年上半年，共有21家A股上市公司歸母凈利潤虧損超10億元，連續(xù)2年處于歷史高位。業(yè)績分化反映了經濟的結構性發(fā)展特征，未來或成常態(tài)。

記者注意到，華夏幸福成為2021年上半年“虧損王”，此外，中國國航、ST凱樂和中國東航的虧損超50億元。財報顯示，2021年上半年，華夏幸福歸母凈利潤高達-94.80億元，同比重挫-256.37%。此外，扣非后歸母凈虧損達到95.20億元，同比下滑260.60%。毛利率5.29%，僅為2020年中期時的“零頭”，而加權凈資產收益率為-25.21%，下滑38.29個百分點。

對于虧損的原因，華夏幸福在財報中表示，一方面，上半年結轉收入的地產項目為2017年銷售項目，當時受調控政策影響較大，項目售價較低，導致毛利率降低。另一方面，受環(huán)京調控持續(xù)影響，疊加疫情，公司現金流承壓，2020年四季度以來公司流動性出現階段性緊張，產業(yè)新城投資銳減，導致產業(yè)新城收入較少。此外，因公司上半年流動性出現階段性緊張，部分債務未能如期償還，逾期本金計提的利息隨之增加等原因導致公司財務費用大幅增加，對公司業(yè)績產生較大影響。

A股下半年盈利有韌性，建議投資者“不追高”

中報行情落幕，下半年的“掘金”機會在哪里呢?中信證券首席策略師秦培景，A股下半年將進入慢漲“三部曲”中的共振上行期，且四季度空間更大。預計下半年A股凈流入資金規(guī)模達到2200億元，其中人民幣升值預期下，外資流入或繼續(xù)超預期。A股下半年盈利有韌性，但結構分化明顯，周期弱化，成長占優(yōu)。配置上，建議淡化周期思維，重視長期空間和估值彈性，三季度聚焦高成長品種，四季度增配大消費板塊。

華西證券研究所副所長、策略團隊首席李立峰表示，下半年A股整體仍具備“結構性行情”特征。但宏觀層面對A股運行產生擾動因素較多，A股市場波動會增加，走勢也相對曲折，建議投資者“不追高”。2021年下半年(尤其四季度)“低估值策略”的重要性會提升。行業(yè)配置方面，建議聚焦兩條主線：一是受益于高耗能產能壓縮的行業(yè)，如鋼鐵、煤炭;二是符合內循環(huán)邏輯，受益于消費升級到行業(yè)，如醫(yī)藥、食品飲料、新能源汽車、免稅等。

關鍵詞： A股業(yè)績兩極分化華夏幸福

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