為了闖過考試季和畢業(yè)季，不少學生“肝論文肝到頭禿”。作為習慣“肝稿”的老打工人，記者對此也深有同感。

作息不規(guī)律、壓力大、飲食不健康，讓不少現(xiàn)代年輕人出現(xiàn)了脫發(fā)的情況。但還有不少人總覺得，“叫人頭禿”、“就挺禿然”等熱詞是年輕人對生活的娛樂化表達，不是一種全民級現(xiàn)象，至少是“與我無瓜”。

但數(shù)據(jù)統(tǒng)計的結果卻不是這樣。

根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的脫發(fā)人群調查數(shù)據(jù)，中國已經有超過2.5億人次脫發(fā)人群。也就是說，我國每6人中就有1人脫發(fā)。

其中，男性約1.63億，女性約0.88億，相當于每4位男性中有1人脫發(fā)，每8位女性中有1人脫發(fā)。與此同時，脫發(fā)還已經年輕化，30歲前脫發(fā)的比例高達84%，較上一代人的脫發(fā)年齡提前了20年。

新一代青年人或許還沒變強，就開始脫發(fā)了。

植發(fā)作為戰(zhàn)禿防脫的方式之一，該產業(yè)會像醫(yī)美產業(yè)一樣火爆，還是僅僅是看起來很美?

近日，植發(fā)行業(yè)龍頭雍禾醫(yī)療集團有限公司(下稱“雍禾醫(yī)療”)擬赴港上市，也開啟了國內植發(fā)公司走上股市的新篇章。

市場增速喜人

作為植發(fā)機構，雍禾醫(yī)療和其競爭對手主要是為客戶提供植發(fā)醫(yī)療服務，即通過精密儀器提取分離自體毛囊，植于脫發(fā)部位。這一類手術技術經過多次迭代，目前可以用于頭發(fā)種植、發(fā)際線調整、美人尖種植、鬢角種植、眉毛種植、睫毛種植、胡須種植等業(yè)務，對于很多脫發(fā)者而言，也是終極防脫方式。

近年來，在顏值經濟熱潮下，有些男士為了更帥氣的發(fā)型，女性為了額頭更好看的發(fā)際線或豐富的發(fā)量，也會在脫發(fā)早期就嘗試植發(fā)。

根據(jù)咨詢機構弗若斯特沙利文的資料，2020年，中國的植發(fā)醫(yī)療服務市場達134億元，且預計將以復合年增長率18.9%的速度于2030年增長至756億元。

結合我國脫發(fā)人群日益龐大和年輕化，這是否意味著，中國的植發(fā)產業(yè)市場巨大，正是一片函待開發(fā)的藍海市場?甚至會像醫(yī)美賽道一樣，迎來巨大的發(fā)展?

或許，更多的脫發(fā)人群在脫發(fā)初期，還是會先嘗試防脫發(fā)的其他方式，而非植發(fā)手術。

有不少人士向記者坦言：“大家輕微脫發(fā)更傾向于使用各種防脫發(fā)產品，尤其是30歲之前。”

知乎上脫發(fā)主題上千萬的閱讀量和3億多的相關圓桌瀏覽量，大量網(wǎng)友在網(wǎng)上分享了防脫的體驗。

有人表示喝黑芝麻對脫發(fā)有所緩解。

有人引用各種數(shù)據(jù)，得出生姜抹頭皮不僅不生發(fā)，還會脫毛。

有人細數(shù)十年防脫歷程，得出的個體結論是：內服藥非那雄胺是其用了那么多產品中，唯一一個能跟生發(fā)沾上邊的產品。

艾瑞咨詢2018年數(shù)據(jù)顯示，彼時中國人防脫方式按比例從高到低依次是防脫洗發(fā)水、食療、生姜抹頭皮、生發(fā)液、頭皮按摩儀、外用藥物、生發(fā)口服藥。

不難看出，從食療、到按摩、到外涂內服，防脫發(fā)人群確實更傾向于非手術的方式來進行治療。

早年非常知名的章光101和霸王防脫洗發(fā)液都是防脫發(fā)的洗護產品，在洗護產品不能起到作用的情況下，脫發(fā)者會傾向于嘗試防脫藥物。淘寶上單月銷量上萬的防脫洗護產品和藥劑比比皆是。

德邦研究所近日的研報表示，治療脫發(fā)的外用藥品藥物成分主要為米諾地爾，內服藥物為非那雄胺(為處方藥)，但兩類藥物均無法根治脫發(fā)問題，需要患者持續(xù)購買使用，一旦停藥會繼續(xù)開始脫發(fā)。因此，在我國存在大量脫發(fā)人群的背景下，植發(fā)產業(yè)擁有巨大的市場需求。

但是另一方面，弗若斯特沙利文的資料也顯示，中國的醫(yī)療養(yǎng)固服務市場(即融合醫(yī)療器械及藥物等多種非手術治療方式的養(yǎng)發(fā)固發(fā)服務)于2020年的市場規(guī)模達50億元，預計將以復合年增長率28.7%的速度于2030年增長至625億元。

相比于18.9%的預期增速，2016年-2020年，中國植發(fā)醫(yī)療服務的市場規(guī)模復合年增長率為23.4%，未來預期似乎出現(xiàn)了增長放緩;同期中國醫(yī)療養(yǎng)固服務市場規(guī)模復合年增長率為25.4%，而預期增速還將繼續(xù)增加。數(shù)據(jù)不難看出，未來醫(yī)療養(yǎng)固服務市場很被看重，認為其增速更高。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢公司創(chuàng)始人史立臣對IPO日報表示，“植發(fā)這個市場看著挺好，但這么多年始終沒有做到很大，賺錢是賺錢，但想大規(guī)模增長不容易，還需要解決很多問題。”

只是看著挺美?

追溯歷史，中國植發(fā)產業(yè)已悄然發(fā)展了50年。

20 世紀 70 年代，上海新華醫(yī)院開始使用大口徑換鉆方式提取毛囊開展植發(fā)手術，標志著中國植發(fā)行業(yè)的萌芽。

此后，1997年，中國第一家毛發(fā)移植中心引入了minimicro技術。2005年植信植發(fā)中心成立，成功實施首臺FUT手術。2006年雍禾醫(yī)療開始研究FUE植發(fā)技術，于2007年引入中國并自主研發(fā)FUE-APL1.0無痕植發(fā)技術。2009年雍禾醫(yī)療與海外專家聯(lián)合研發(fā)出LATTICE點陣加密無痕植發(fā)技術，在原有FUE技術上植發(fā)創(chuàng)口更小。2019年新生植發(fā)自主研發(fā)出3D植發(fā)技術，通過精密儀器提取分離毛囊，相比于傳統(tǒng)植發(fā)技術發(fā)量增加約20%。

從技術上來講，主要的兩大技術中，F(xiàn)UT技術是將后枕部整條頭皮切除后逐個提取毛囊，植于脫發(fā)區(qū)域;FUE技術則是使用專門毛囊提取儀直接將毛囊從枕部頭皮提取，再種植于脫發(fā)部位。后者目前占據(jù)了植發(fā)市場的主導地位。

隨著植發(fā)技術的進步，植發(fā)機構逐漸成為了市場的主力，而非最初入局的公立醫(yī)院。

數(shù)據(jù)顯示，雍禾醫(yī)療在內的連鎖型植發(fā)機構的總市占率僅為23.9%。除了連鎖型植發(fā)機構，更多的是非連鎖型植發(fā)機構占據(jù)市場，市占率高達45.6%，接近一半，這些機構靠個人口碑營銷或醫(yī)美APP等營銷，吸引了不少植發(fā)群體體驗。

不少美容機構也設立了植發(fā)部門，包括伊美爾、熙奪等，這些植發(fā)部門的市占率為15.7%。有意思的是，最早入行、安全性有保障且價格較低的公立醫(yī)院植發(fā)科(目前代表機構包括上海長征醫(yī)院、西南醫(yī)院)市占率在四大類別中占比最低，2020年僅為14.8%。

對此，有醫(yī)美領域相關人士指出，公立醫(yī)院的醫(yī)美科室包括植發(fā)科規(guī)定上是禁止營銷的，因此營銷規(guī)模和宣傳力度較小，更多是靠口碑傳播。另外，知名公立醫(yī)院的醫(yī)美科室因為更權威，所以就診人數(shù)相對要多，整體服務會比私立醫(yī)院簡單，服務體驗可能相對會差一些。

公立醫(yī)院營銷受限，但連鎖型植發(fā)機構在營銷上卻大展拳腳。

“最初，很多公立醫(yī)院開設植發(fā)業(yè)務，單客價確實比較賺錢，手術簡單、技術門檻不高，就是花費時間久。說白了，這是個體力活。”史立臣補充到，后續(xù)部分公立醫(yī)院放棄這部分市場，因為患者就診數(shù)量不夠多，反而改為開設其他醫(yī)美業(yè)務比較賺錢。

值得一提的是，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉于2001年6月畢業(yè)于安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，確實并無醫(yī)學專業(yè)背景，后于2005年3月進入植發(fā)領域，加入北京楚蓉福運醫(yī)療美容診所，并于2007年11月辭任。其后于2010年創(chuàng)辦公司，以“雍禾”的品牌名稱開展植發(fā)事業(yè)。

有多個潛在消費者受訪時表示，現(xiàn)實中脫發(fā)人群很多，但很多人并沒有去做植發(fā)手術，一方面，防脫整個市場競爭激烈，治療脫發(fā)的產品和方式很多，包括假發(fā)，不是只能植發(fā);另一方面，很多患者對植發(fā)手術有顧慮，畢竟是在頭上做的手術，價格也不低。

史立臣強調，最重要的是，很多人了解到的手術案例效果不足夠好，手術效果很難保障，維持時間短則三四年。

有潛在消費人士向記者表示，男性是比較理性的消費群體，在做植發(fā)之前會做大量功課，包括查資料、了解過往案例、問周圍朋友。如果發(fā)現(xiàn)植發(fā)效果不能保障，植得頭發(fā)不一定會存活，手術相當于白做了。“某王室王子和知名球星也明顯是脫發(fā)人群，并沒有因為植發(fā)手術而變得‘滿頭秀發(fā)’。植發(fā)手術并不一定有效。”

德邦研報數(shù)據(jù)里提到，F(xiàn)UE技術毛囊成活率大約在90%以上，相比FUT技術的95%毛囊成活率略低。不難看出，植發(fā)確實存在術后毛囊不成活的問題，這也是很多消費人群的顧慮。

“如果有一天技術能攻克這個難題，或者保證植發(fā)后十年不脫發(fā)，或脫了給免費重新補種，我就愿意植發(fā)了。”有受訪者如是表示。

業(yè)績增長迅猛

帶著上述待解難題，雍禾醫(yī)療選擇前往港股上市。

在2016年-2020年，計劃港股上市的雍禾醫(yī)療成長速度是超過行業(yè)成長速度的。

申請書顯示，隨著接受雍禾醫(yī)療治療的患者總人數(shù)從2018年的35177人增加到2020年的91069人，雍禾醫(yī)療的營收也從2018年的9.34億元至2019年的12.2億元，并進一步增長至2020年的16.4億元，年復合增長率達到32.51%;同期凈利潤分別為5350萬元、3562.4萬元和1.63億元，年復合增長率達到74.73%。

其中，雍禾醫(yī)療收入主要來自兩大類業(yè)務，一是植發(fā)醫(yī)療服務，這一業(yè)務收入的占比達到85%以上，另一業(yè)務就是醫(yī)療養(yǎng)固服務。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，在中國所有毛發(fā)醫(yī)療服務提供商中，按各種主要財務及運營指標計，包括2020年的總收入、于2020年末的注冊醫(yī)生人數(shù)、于2020年末的運營中醫(yī)療機構數(shù)量、以及2020年的就診植發(fā)患者人數(shù)，雍禾醫(yī)療排名第一，遠超行業(yè)其他對手。

值得一提的是，雍禾醫(yī)療于2020年在開曼群島注冊成為獲豁免的有限公司，為集團控股公司。截至招股書發(fā)布， ZY Investment Capital Ltd.為公司最大股東，直接持有公司30.37%股權， ZY Investment Capital Ltd.由ZY Ventures Ltd.的代名人全資擁有，為創(chuàng)始人張玉設立的家族信托，其親屬張輝名下的家族信托 ZH Investment 持公司 4.51%股權。張玉作為公司創(chuàng)始人，同時也是公司實際控股人。

根據(jù)招股說明書，2020 年度公司銷售與營銷開支占總收入 47.6%。

雍禾本次募資金額預計約為19.72億港元，主要用途分別為 ：機構升級擴充，指對中國大陸現(xiàn)有植發(fā)醫(yī)療機構進行擴充和升級，其中包括將部分現(xiàn)有植發(fā)機構升級轉型為綜合毛發(fā)醫(yī)院以及為全國51家植發(fā)機構和 60 余家史云遜建發(fā)中心進行規(guī)模擴充;產品創(chuàng)新，指資金將被用于研發(fā)手術器械以及醫(yī)療養(yǎng)固服務產品，擴充醫(yī)療團隊以及升級醫(yī)療服務;技術研發(fā)，即自主研發(fā)高技術手術設備和器械，投資數(shù)據(jù)分析、人工智能，升級硬件設備以及建立網(wǎng)上醫(yī)院;整合行業(yè)資源，提升品牌力，如收購非連鎖性地方植發(fā)機構，加速重點區(qū)域多點布局，投資學術交流合作以及其他各渠道品牌營銷活動。

資本加注

目前，國內連鎖型植發(fā)機構的代表機構主要有雍禾醫(yī)療、科發(fā)源植(2019年科發(fā)源改名為大麥)、碧蓮盛等，2020年雍禾醫(yī)療的植發(fā)市占率約為11.54%。

雍禾醫(yī)療的“雍禾”品牌建立于2010年，在中國50個城市經營51家醫(yī)療機構，擁有一支約1200人的行業(yè)內規(guī)模最大的專業(yè)醫(yī)療團隊，其中包括229名注冊醫(yī)生及930名護士。

科發(fā)源植，也就是現(xiàn)在能常在電梯廣告中看到的大麥植發(fā)，德邦證券研報顯示，科發(fā)源植是國內第一家民營專業(yè)植發(fā)醫(yī)院，是國內民營植發(fā)醫(yī)院中唯一一個醫(yī)生出身的創(chuàng)始團隊。大麥植發(fā)2020年實現(xiàn)收入6億元，市占率為4.5%，位列行業(yè)第三名，醫(yī)療機構數(shù)達30個、注冊醫(yī)生數(shù)達70人。

很多處于風口的行業(yè)吸引到大量資本搶先入局，但植發(fā)產業(yè)近幾年受到的資本加注并不多。

天眼查顯示，2017年雍禾醫(yī)療獲得CPE源峰的注資，有研報顯示，這筆注資多達數(shù)億元，是資本第一次進入植發(fā)領域。

2018年初，碧蓮盛獲得了華蓋資本旗下華蓋醫(yī)療健康基金牽頭組成的投資聯(lián)合體5億元投資。

而在國外市場，日本已有頭部植發(fā)機構i-Landtower Clinic。矢野經濟研究所的調查顯示，日本頭部植發(fā)機構 i-Landtower Clinic 2009年在本國的市占率達到61.3%， iLandtower Clinic 官網(wǎng)顯示其 2013-2017 年在植發(fā)市場的份額達到50%以上。美國植發(fā)機構Bosley集團是美國最大的植發(fā)連鎖品牌。

關鍵詞： 國內 植發(fā)產業(yè) 市場增速 雍禾醫(yī)療