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醫(yī)藥板塊延續(xù)2020年高景氣度 17只股價翻番

來源：經(jīng)濟參考報時間：2021-06-29 14:19:03

6月28日，醫(yī)藥板塊收漲1.72%，舒泰神、交大昂立、中恒集團、仁和藥業(yè)等多股漲停，睿智醫(yī)藥漲15.84%，還有20多只個股漲超5%。

今年上半年，醫(yī)藥板塊延續(xù)2020年高景氣度。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日收盤，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)年內(nèi)上漲9.76%，位列申萬28個一級行業(yè)第九位。個股方面，板塊內(nèi)逾半數(shù)個股年內(nèi)股價上漲，其中17股漲幅超過100%，熱景生物以362.48%(經(jīng)前復(fù)權(quán)處理，下同)的漲幅居首，美迪西、哈三聯(lián)漲幅超過200%。

粵開證券認為，醫(yī)藥生物板塊上半年高景氣度受到多重因素驅(qū)動，一方面，行業(yè)本身在醫(yī)保支付和監(jiān)管升級下面臨新機遇，如醫(yī)保談判擴面及門診統(tǒng)籌改革;另一方面，宏觀環(huán)境的不確定性，如疫情的遷延和帶量采購的推進，賦予行業(yè)新的結(jié)構(gòu)性行情。

從制造端看，國家統(tǒng)計局早前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月，我國醫(yī)藥制造業(yè)累計工業(yè)增加值同比增長28.40%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司副司長江源表示，醫(yī)藥制造業(yè)繼續(xù)強勁增長，5月受疫苗需求大幅增加拉動，同比增長34.0%，較上月加快15個百分點。渤海證券分析，這一高增速主要因去年同期業(yè)績基數(shù)較低，今年受海外疫情相關(guān)防疫物資需求增加及部分需求向國內(nèi)市場轉(zhuǎn)移影響，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值持續(xù)上揚。

子板塊年內(nèi)表現(xiàn)分化，醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊漲幅居前，截至6月28日收盤分別上漲32.36%和19.36%，醫(yī)藥商業(yè)和化學制藥板塊跌幅居前，分別下跌12.23%和3.52%。值得注意的是，醫(yī)療服務(wù)不僅在醫(yī)藥生物板塊一馬當先，在104個申萬二級行業(yè)指數(shù)中也位居第三，僅次于航運板塊的48.46%和化學原料板塊的34.58%。當前，機構(gòu)對于這一板塊普遍繼續(xù)看好。

天風證券分析師楊松從供給視角分析稱，隨著人口老齡化的加速，醫(yī)療服務(wù)的整體需求顯著提升，同時，隨著經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，居民整體可支配收入也持續(xù)提升，客觀上對高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)需求也相應(yīng)提升。目前已有相關(guān)文件部署推動公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展，但整體相對而言，按照公益性主導的思路，公立醫(yī)療機構(gòu)在提供高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)需求上的供給彈性較為有限。民營醫(yī)療機構(gòu)在管理運營機制、資本投入等方面擁有更強的優(yōu)勢，且經(jīng)過多年發(fā)展，部分民營醫(yī)療機構(gòu)已在運營管理和商業(yè)模式探索上形成可驗證的經(jīng)驗，從中長期維度，民營醫(yī)療機構(gòu)，尤其是優(yōu)質(zhì)民營醫(yī)療機構(gòu)，對緩解現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)供需矛盾具有重要意義。

他進一步指出，從投資角度看，醫(yī)療服務(wù)受益于人口老齡化趨勢，整體需求呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，且不同于創(chuàng)新藥或者器械，醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)整體更新迭代較慢，企業(yè)具有較強的持續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿?，這也是近幾年市場給予醫(yī)療服務(wù)公司的整體估值持續(xù)提升的重要原因。但醫(yī)療服務(wù)行業(yè)一項重要特征——具有較強的“幸存者偏差”效應(yīng)，進一步強化了這種趨勢。在考察醫(yī)療服務(wù)公司的投資價值時，需特別注重對于公司歷史發(fā)展過程的回顧，無論是成功還是失敗的經(jīng)驗，以及要注重時間的積累。

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