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湖州最大天然氣分銷商赴港IPO 未來將繼續(xù)收購擴張

來源：國際金融報時間：2021-06-21 14:59:31

湖州最大天然氣分銷商要赴港上市了。

近日，湖州燃?xì)夤煞萦邢薰?簡稱“湖州燃?xì)?rdquo;)向港交所遞交了招股說明書。本次IPO，湖州燃?xì)鈹M將募集資金用于升級公司的管網(wǎng)及營運設(shè)施、戰(zhàn)略收購將業(yè)務(wù)擴張到其他地區(qū)、擴展至光伏發(fā)電業(yè)務(wù)、推廣利用天然氣經(jīng)天然氣鍋爐產(chǎn)生的蒸汽而帶來的熱能、以及營運資金及一般公司用途。

湖州最大天然氣分銷商

招股書顯示，湖州燃?xì)獬闪⒂?004年，并于2021年4月改制為股份有限公司，是一家管道天然氣分銷商。根據(jù)特許經(jīng)營協(xié)議，自2004年及2009年起，公司一直是湖州市吳興經(jīng)營區(qū)及南潯經(jīng)營區(qū)內(nèi)的獨家管道天然氣分銷商。

據(jù)公司稱，2020年，公司是浙江省湖州市最大的管道天然氣分銷商，于湖州的市場份額為44.9%;在浙江省，公司則是第四大管道天然氣分銷商，于浙江省的市場份額為3.3%。

2018年-2020年(下稱“報告期”)，湖州燃?xì)鈱崿F(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.29億元、16.3億元、14.22億元，年復(fù)合增長率約為7.6%;凈利潤分別為9155.9萬元、14390萬元、19226.7萬元，年復(fù)合增長率約為44.9%。

近三年內(nèi)，雖然公司收入有所波動，但是凈利潤持續(xù)增長，且增速較快。IPO日報發(fā)現(xiàn)，這主要是因為公司毛利率的提高，分別為11.8%、14%、17.6%。

細(xì)分業(yè)務(wù)來看，公司的收入主要來自燃?xì)怃N售(即分銷及銷售天然氣)、提供建設(shè)及安裝服務(wù)以及其他。

其中，燃?xì)怃N售業(yè)務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)的收入分別為11.71億元、14.76億元、12.52億元，占總收入的比重分別為95.3%、90.5%、88%;公司來自提供建設(shè)及安裝服務(wù)的收入分別為5512.4萬元、15249.8萬元、16549.7萬元，占比分別為4.5%、9.4%、11.6%。

可以看出，提供建設(shè)及安裝服務(wù)的收入占比增加明顯。公司解釋稱，公司于2018年12月收購新奧發(fā)展后，新奧發(fā)展納入合并報表，承接的建設(shè)安裝項目數(shù)量明顯增多。

雖然提供建設(shè)及安裝服務(wù)的收入規(guī)模不如燃?xì)怃N售，但其毛利率卻遠(yuǎn)高于燃?xì)怃N售。

報告期內(nèi)，公司提供建設(shè)及安裝服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為57%、45.4%、40.4%，而燃?xì)怃N售的毛利率分別為9.7%、10.8%、14.4%。

未來將收購擴張

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至招股書披露日，公司的主要股東包括城市集團和新奧中國，持股比例分別為59.64%、40.36%。其中，城市集團為湖州國資委全資擁有，而新奧中國由港股上市公司新奧能源全資擁有。

新奧能源主要于中國從事投資及建設(shè)、經(jīng)營及管理燃?xì)夤艿阑A(chǔ)設(shè)施、泛能站及車船用加氣站、銷售與分銷管道燃?xì)?、液化天然氣及其他多品類能源、能源貿(mào)易業(yè)務(wù)以及提供其他與能源供應(yīng)相關(guān)的服務(wù)。值得一提的是，新奧能源由A股上市公司新奧股份間接擁有約32.78%。

本次IPO，湖州燃?xì)鈹M將募集資金用于升級公司在吳興區(qū)的管網(wǎng)及營運設(shè)施以提高管道天然氣銷量、透過戰(zhàn)略收購將業(yè)務(wù)擴張到其他地區(qū)、擴展至光伏發(fā)電業(yè)務(wù)、推廣利用天然氣經(jīng)天然氣鍋爐產(chǎn)生的蒸汽而帶來的熱能、以及營運資金及一般公司用途。

具體來看，湖州燃?xì)獗硎?，公司計劃選擇性地尋求戰(zhàn)略收購機會，對象為于鄰近區(qū)域從事天然氣及相關(guān)行業(yè)的營運商。透過戰(zhàn)略收購，公司業(yè)務(wù)將拓展至其他地區(qū)，將公司的地理覆蓋范圍擴大至湖州其他地區(qū)。

值得一提的是，近期，不少燃?xì)忸惿鲜泄疽矡嶂杂谕ㄟ^并購方式擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

近日，珠海港發(fā)布公告，擬收購港交所主板上市公司天倫燃?xì)?.2億股股份，約占其總股本的11.96%。本次收購天倫燃?xì)獾慕灰變r格為7.68港元/股，交易金額為9.22億港元。珠海港表示，本次參股天倫燃?xì)庥兄谶M一步擴大公司燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)規(guī)模。

此外，在5月24日舉行的業(yè)績說明會上，新奧股份首席財務(wù)官王冬至表示，上市公司今年已預(yù)留20億元資本開支支持城燃項目并購計劃。

IPO日報還發(fā)現(xiàn)，雖然湖州燃?xì)饨陙淼臉I(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但是地域局限性較強，且還存在特許經(jīng)營權(quán)不確定性。

具體來看，吳興特許經(jīng)營權(quán)的有效期截至2034年6月15日，為期30年，而南潯特許經(jīng)營權(quán)的有效期截至2039年9月29日，為期30年，兩項特許經(jīng)營權(quán)經(jīng)磋商及達(dá)成若干條件后享有優(yōu)先重續(xù)權(quán)。

公司坦言，在某些情況下，特許經(jīng)營協(xié)議均可能會在到期前終止。公司無法保證特許經(jīng)營協(xié)議不會于到期前被終止，或能以可接受的條款與特許經(jīng)營權(quán)授予人重續(xù)協(xié)議。倘公司的任何特許經(jīng)營協(xié)議于到期前因任何理由被終止或無法重續(xù)該協(xié)議，且無法搬遷至其他地區(qū)以繼續(xù)經(jīng)營與我們經(jīng)營區(qū)內(nèi)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，則公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。

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