來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間5月7日晚間，隨著水滴公司(WDH)正式登陸紐交所，持續(xù)近一年的上市傳聞終于塵埃落定。

只不過，頭頂“中國保險(xiǎn)科技第一股”的水滴公司，征戰(zhàn)美國資本市場的首戰(zhàn)并未告捷，上市首日即破發(fā)，截至收盤較發(fā)行價(jià)跌去19.17%，而這一消息也在第二天被送上國內(nèi)熱搜榜。

事實(shí)上，自去年7月起，市場就傳言水滴公司正在謀求資本市場加持，但輿論對此卻并不樂觀。從“德云社簽約演員吳鶴臣籌款事件”，到水滴籌“掃樓事件”，再到銀保監(jiān)會公開“點(diǎn)名”網(wǎng)絡(luò)互助平臺存在亂象，水滴公司一直未能肅清外界爭議，加之近期公司三大核心業(yè)務(wù)之一“水滴互助”關(guān)停，進(jìn)一步致使公司在4月17日披露招股書后引來諸多質(zhì)疑。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝此前就曾在社交平臺公開指出，不看好水滴公司業(yè)務(wù)發(fā)展前景，也不看好其上市，并表示“上市對業(yè)務(wù)意義不大，僅會給外界留下‘圈錢’的不良印象。”

不知是否是連續(xù)面對輿論壓力，水滴公司CEO沈鵬曾在4月23日發(fā)聲：“自心明悟，則心得自主，不為物動”。

盡管沈鵬對上市首日破發(fā)一事回應(yīng)表示“不在意短期價(jià)格波動”，但水滴公司差強(qiáng)人意的股價(jià)表現(xiàn)或許能說明一定的市場態(tài)度，而水滴公司也因此成為了“今年以來上市首日表現(xiàn)最差的中概股”。

多次強(qiáng)調(diào)“非公益” 卻遭網(wǎng)友吐槽

公開資料顯示，水滴集團(tuán)自2016年成立以來，五年來累計(jì)為大病患者籌集了370億救助金，目前擁有超過3億獨(dú)立付費(fèi)用戶。公司旗下三大業(yè)務(wù)板塊主要為水滴籌、水滴互助、水滴保險(xiǎn)商城。

其中，水滴籌作為為籌款發(fā)起人籌集資金的平臺，主要用于獲客引流，也是水滴公司最早開展的業(yè)務(wù);水滴互助則是一個(gè)小額付費(fèi)互助的平臺，用于精準(zhǔn)鎖定目標(biāo)群體;而水滴保險(xiǎn)商城則是轉(zhuǎn)化目標(biāo)客戶產(chǎn)生利潤的最后一環(huán)。

一直以來，水滴籌作為最廣為人知的核心業(yè)務(wù)，因其“籌款”+“救助款”的模式而被外界解讀為“公益組織”，但這一印象卻在2019年底“掃樓事件”后首次遭到公司否認(rèn)。

對此，沈鵬在其個(gè)人微博上發(fā)表公開信稱“有些網(wǎng)友把水滴籌理解成了慈善公益組織是誤解”，并放言“再管不好，我愿把水滴籌交給相關(guān)公益組織!”。

今年年初，網(wǎng)傳一篇由水滴公司發(fā)出的“溝通撤稿函”中亦表示“水滴公司并非慈善公益組織”，并在落款處蓋有水滴公司公章。對此，水滴公司再次向外界回應(yīng)表示“應(yīng)該不至于有人偽造我司的公章”，未否認(rèn)撤稿函真實(shí)性。

網(wǎng)傳撤稿函截圖

然而辟謠并未改變大眾對水滴公司的印象，而這點(diǎn)也成為了水滴公司IPO消息傳出后市場的質(zhì)疑之一，不少網(wǎng)友表示困惑：公益組織也能上市?

4月19日，有媒體針對“你認(rèn)為水滴是在做生意還是做公益?”發(fā)起線上投票。投票結(jié)果顯示，超過50%的網(wǎng)友表示“你以為是做公益，其實(shí)他在賺錢”。

對此，沈鵬在水滴公司敲鐘當(dāng)日再次表態(tài)。面對“公益”質(zhì)疑，其再次重申，水滴籌不是慈善公益組織，只是公司業(yè)務(wù)之一，并表示“希望通過這次上市讓外界更加了解水滴的模式”。但這一回應(yīng)卻引發(fā)不少網(wǎng)友吐槽：“水滴籌不是慈善，意思是來割韭菜?”、“以慈善指明(之名)收割，上市要斂財(cái)時(shí)，又否則(否認(rèn))是慈善。”

微博網(wǎng)友評論截圖

有業(yè)內(nèi)人士指出，公益眾籌、網(wǎng)絡(luò)互助的公益性、非營利性要求與商業(yè)保險(xiǎn)營利性目的矛盾，是水滴公司面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

北京師范大學(xué)新聞傳播學(xué)院執(zhí)行院長喻國明此前也曾公開認(rèn)為，由于大病求助行業(yè)帶有一定的社會責(zé)任屬性，平臺在籌款過程中不收取任何服務(wù)費(fèi)用，外界對水滴籌始終抱有“公益”的刻板印象，而打消對是滴公司的誤解還需過程。

三年虧12億 如何走出虧損困境？

除了對水滴公司公益與商業(yè)利益之間模糊的邊界界定外，水滴公司面臨更棘手的困境是——難以實(shí)現(xiàn)盈利。

盡管沈鵬此前曾在公開場合透露，2020年上半年每月的年化簽單保費(fèi)達(dá)到10億元左右，水滴實(shí)現(xiàn)了4月和5月的單月盈利，但縱觀近三年公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，成立5年以來，水滴公司一直深陷虧損“泥淖”。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年和2020年，水滴公司的凈虧損分別為2.09億(人民幣，下同)、3.22億和6.64億，三年合計(jì)虧損近12億。

水滴公司招股書

持續(xù)虧損背后，是水滴公司持續(xù)高企的營業(yè)成本和費(fèi)用。招股書顯示，2018年、2019年和2020年，水滴公司運(yùn)營成本和費(fèi)用分別為4.26億、17.05億和35.24億，同比增速分別為300.05%、106.64%，其中，營銷費(fèi)用三年投入合計(jì)近30億。

水滴公司招股書

追溯公司營收來源，可以發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)商城業(yè)務(wù)為其帶來了高速增長的營收數(shù)據(jù)。根據(jù)招股書，2018年、2019年和2020年，通過保險(xiǎn)商城產(chǎn)生的首年保費(fèi)(FYP)分別為9.72億、66.68億和144.26，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，累計(jì)消費(fèi)者也從2018年的170萬人增至2020年1920萬人，報(bào)告期內(nèi)水滴公司凈收入分別實(shí)現(xiàn)2.38億、15.11億和30.28億。

但新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展并未給水滴公司帶來實(shí)質(zhì)性的整體盈利。招股書披露，“這種情況可能會在未來持續(xù)下去。”水滴公司不無擔(dān)憂地表示，其預(yù)計(jì)，隨著業(yè)務(wù)發(fā)展、吸引用戶、技術(shù)創(chuàng)新等，可能會需要大量資金投入，且需要時(shí)間來實(shí)現(xiàn)盈利。

盈利模式待解的同時(shí)，前期遭砍的水滴互助業(yè)務(wù)也成為了外界不看好水滴公司的原因之一。

據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《啟陽路4號》此前報(bào)道(詳戳：《水滴下線互助業(yè)務(wù)或?yàn)镮PO鋪路?律師：若非政策因素，平臺需擔(dān)責(zé)》)，水滴互助作為水滴公司三大業(yè)務(wù)支撐中承上啟下的重要一環(huán)，于今年3月31日突然宣告下線，此舉被市場解讀為水滴公司為謀求上市而砍掉“不確定因素”但卻引發(fā)了大量用戶投訴，被用戶質(zhì)疑這種單方面終止服務(wù)的做法是“店大欺客”。

除了外界的種種輿論壓力外，水滴公司也在招股書中列舉出了多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)提示，包括市場競爭、監(jiān)管變化等。而縱觀國內(nèi)現(xiàn)有的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)，除不缺錢的傳統(tǒng)險(xiǎn)企外，近年來涌現(xiàn)的螞蟻集團(tuán)等第三方保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)代理也在不斷瓜分市場份額。

值得注意的是，天眼查數(shù)據(jù)顯示，水滴公司成立至今已完成了7次以上融資， 包括騰訊、IDG資本、中金資本、真格基金等知名投資機(jī)構(gòu)近年合計(jì)押注的真金白銀超40億元。

在此背景下，水滴公司又該如何迎戰(zhàn)同業(yè)競爭，回報(bào)投資人?

聯(lián)想到沈鵬對水滴公司股票代碼“WDH”的解讀，希望在未來將公司打造成為中國版的“聯(lián)合健康集團(tuán)”，并號召公司全體員工通過工作中日積月累的“水滴”能夠最終匯聚出屬于自己理想中的“大海”，即“用互聯(lián)網(wǎng)科技讓廣大人民群眾有保可醫(yī)”，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，或許擺在沈鵬面前的難關(guān)還很多。

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