來源：搜狐財經(jīng) 作者：陳天倫

繼怪獸充電美股上市一月后，近日，小電科技向港交所遞交招股說明書。此前，小電科技剛剛中止創(chuàng)業(yè)板上市輔導。

背靠各路明星資本，小電科技近年快速增長，2019年實現(xiàn)盈利。然而2020年，小電科技由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損1.04億元。

“三電一獸”中，怪獸充電先行登陸資本市場，成為共享充電第一股。5月6日，街電與搜電完成合并，兩大品牌合計用戶規(guī)模突破3.6億，居于市場首位。隨著小電科技上市，共享充電寶行業(yè)或?qū)⒚媾R新一輪混戰(zhàn)。

近三年復合增速超112%，騰訊為第一大機構(gòu)股東

小電科技成立于2016年底，與怪獸充電同屬于共享充電寶浪潮中的后來者。而與堅定背靠小米系的怪獸充電不同，小電科技自成立以來受到各路資本青睞。

成立伊始，小電科技便獲得了金沙江創(chuàng)投、天使投資人王剛等資本的數(shù)千萬元融資。2017年4月和5月，小電科技連番獲得騰訊投資、元璟資本、紅杉中國、高榕資本等近4.5億元投資。

2020年4月，小電科技迎來新一輪股權(quán)融資，投資方為蘇寧金融和蘇寧易購。

在完成這一輪融資后，小電科技擬沖擊創(chuàng)業(yè)板。2020年6月，小電科技與浙商證券簽署上市輔導協(xié)議，并在2021年1月完成3期上市輔導工作。然而今年4月，小電科技突然中止創(chuàng)業(yè)板上市輔導，改道港股上市。

此次上市，小電科技身后依舊是各路機構(gòu)投資者的身影。騰訊關(guān)聯(lián)公司林芝利新持股9.77%，成為小電科技第一大機構(gòu)股東。

此外，金沙江、紅杉辰信、螞蟻集團子公司上海風報、高榕資本旗下的西藏榕安分別持有小電科技7.17%、5.66%、4.97%、4.69%的股份。

不負資本所望，小電科技近年業(yè)績快速增長。2018-2020年，小電科技分別實現(xiàn)營收4.23億元、16.36億元、19.11億元，年復合增長率達112.5%。

小電科技主要收入均來自于共享充電寶服務(wù)。2018-2020年，共享充電寶業(yè)務(wù)收入占比分別達97.8%、98.8%及97.3%。

招股書透露，小電科技通過在餐飲、酒店、娛樂場所等場地點位鋪設(shè)充電寶柜機來提供共享充電寶服務(wù)。

截至2020年12月31日，小電科技已鋪設(shè)超過71萬個點位，投放近600萬個充電寶，累計注冊用戶數(shù)超過2.37億。

同一時期，已上市的怪獸充電鋪設(shè)點位數(shù)約66.4萬個，注冊用戶數(shù)約為2.19億。

但與怪獸充電主要布局一線城市不同，小電科技的鋪設(shè)點位主要位于二線和三線及以下城市。

招股書顯示，2020年小電科技一線城市點位數(shù)為9.05萬個，相比2019年減少3600個。二線城市點位則達到38.83萬個，同比增加1.39萬個。三線及以下城市點位數(shù)同比增長3.03萬個至23.63萬個。

弗若斯特沙利文報告顯示，截至2020年末，小電科技的點位覆蓋率達29.2%，居于行業(yè)第一位。

除此外，小電科技的收益來源還包括銷售充電寶、以及透過在移動應(yīng)用程序、小程式及柜機上展示廣告的廣告服務(wù)。

2020年，銷售充電寶為小電科技帶來3883.3萬元收入，占比約2%;廣告服務(wù)的比重微小，占比僅為0.7%。

去年凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，商戶進場費一年增一倍

盡管點位覆蓋遙遙領(lǐng)先，小電科技近年的營收規(guī)模增長卻不及晚一年成立的怪獸充電。

2020年怪獸充電實現(xiàn)營收28.1億元，較上年增長38.9%。而小電科技2020年營收同比增速僅為16.8%，2019年增速曾高達286.5%。

與此同時，怪獸充電自2019年開始持續(xù)盈利，打破外界對于共享充電經(jīng)濟的質(zhì)疑。2019年和2020年，怪獸充電經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為2.066億元、1.126億元。

小電科技招股書顯示，2019年公司實現(xiàn)凈利潤1.37億元，同比扭虧為盈，2020年則再次轉(zhuǎn)虧，凈虧損1.04億元。

小電科技將虧損歸因于新冠疫情爆發(fā)的影響。2020年上半年，小電科技訂單量與2019年同期相比驟減，尤其是2月份，平均每日訂單量較2019年2月下跌78.4%，點位網(wǎng)絡(luò)擴張和供應(yīng)鏈管理也受到不同程度的影響。

疫情導致收入下滑同時，設(shè)備折舊成本比重明顯提升。2020年，小電科技柜機及充電寶的折舊成本達到2.75億元，同比增長90%。其占共享充電寶服務(wù)及充電寶銷售收入的比例為14.5%，同比上年提升5.6個百分點。

同期，怪獸充電的設(shè)備折舊成本占比僅約為10%。

不同于共享單車，比起折舊成本，真正拖垮小電科技利潤的是持續(xù)增長的營銷費用。2020年小電科技的分銷及營銷開支達到14.72億元，同比增加40%。

小電科技的營銷費用包括分成費用、進場費和雇員福利開支等。其中，分成費用包括向點位合作伙伴及渠道合作伙伴支付的分成，進場費則是點位合作伙伴與公司就放置充電寶所預先協(xié)定的固定金額。

小電科技主要采用直營模式，由公司直接拓展、管理和運營點位。

由于共享充電寶不具有用戶粘性，均為就近取用，鋪設(shè)點位越多流量越多;而共享充電寶的生意依賴于鋪設(shè)門店的生意，高人流量的商圈能為共享充電寶充分引流。在單一盈利模式下，共享充電寶市場之爭已然成為線下點位之爭，各大廠商為了搶占市場予以充分讓利。

根據(jù)招股書，2019-2020年，小電科技一年的進場費由1.41億元猛增至3.02億元，同比暴漲114.5%，費用占比也由13.4%上升至20.5%。分成費用由5.74億元增至7.1億元，同比增加23.7%，其費用占比反而由54.5%降至48.3%。

2018-2020年，小電科技的激勵費率分別為25.2%、44.2%及54.5%。其中，進場費率由2018年的1%增至2019年的8.7%，2020年進一步增至16.3%。分成費率則由2018年的24.2%增至2019年的35.5%，2020年增至38.2%。

隨著共享充電寶市場競爭白熱化，激增的入場費和分成費成為廠商的盈利桎梏。

2020年，怪獸充電支出的入場費和傭金同比增幅分別高達260.2%和45.5%，入場費率由5.5%提升至14%，傭金率由42.7%上升至44.1%。受此影響，怪獸充電2020年凈利潤下滑約5成。

單一盈利模式短時間內(nèi)難以打破，這給共享充電寶廠商的長遠發(fā)展帶來一絲不確定性。

今年4月1日，怪獸充電美股上市首日盤中破發(fā)，截至5月7日，怪獸充電報收7.6美元，較發(fā)行價下跌10.6%，總市值僅為18.96億美元。

共享充電寶廠商們正在做出新嘗試。日前，街電與搜電完成合并，兩大共享充電寶品牌所屬母公司正式定名為“竹芒科技”。

據(jù)悉，竹芒科技定位為“創(chuàng)新型消費場景智能基礎(chǔ)設(shè)施的制造商和運營商”，擬從共享充電寶領(lǐng)域切入，搭建物聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、布局全產(chǎn)業(yè)鏈，旨在打造一個以物聯(lián)網(wǎng)科技驅(qū)動的“新經(jīng)濟”平臺。

小電科技也在其招股書中披露，正在通過與頭部短視頻公司的戰(zhàn)略合作，為點位合作伙伴及其他商家提供短視頻及直播營銷解決方案，拓展本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)版圖。

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