科創(chuàng)板兩周歲了!
7月22日，大全新能源作為新疆首家科創(chuàng)板上市企業(yè)，在上海證券交易所科創(chuàng)板成功掛牌上市。這一天，剛好是科創(chuàng)板開市兩周年，科創(chuàng)50指數(shù)上揚逾1%。
回望兩年前，首批27家科創(chuàng)企業(yè)集體“啖頭湯”，中國資本市場迎來高光時刻。61家券商作為保薦機構(gòu)，一路“風(fēng)雨護航”647家中國科創(chuàng)企業(yè)踏上科創(chuàng)板征程。如今，科創(chuàng)板精心呵護的313家科創(chuàng)企業(yè)已成功上市，行穩(wěn)致遠中亦成為中國硬科技領(lǐng)域熠熠生輝的典范結(jié)晶。
截至7月22日，科創(chuàng)板上市公司313家，總市值逼近5萬億元，平均市盈率74.47倍。作為注冊制的先行者，科創(chuàng)板兩年以來的成功實踐，為我國資本市場的全面深化改革積累了寶貴的經(jīng)驗，收獲了多維度創(chuàng)新成果，政策與制度建設(shè)層面愈加完善。未來，其投資價值、累積效應(yīng)等還將持續(xù)綻放光彩。
收獲多維創(chuàng)新成果
今日，上證指數(shù)及科創(chuàng)50指數(shù)收市均上漲，尤其科創(chuàng)50指數(shù)，自指數(shù)設(shè)立以來呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚態(tài)勢。
截至2021年7月22日，科創(chuàng)板上市公司313家，總市值逼近5萬億元，平均市盈率74.47倍?？苿?chuàng)板開市兩周年，板塊的整體表現(xiàn)良好，得到市場普遍認可。
中國國際科促會理事布娜新在接受本報記者采訪時表示，在科創(chuàng)板兩周歲生日之際，該板塊已經(jīng)成為中國資本市場生態(tài)重要組成部分，科創(chuàng)板的重要性無論如何強調(diào)都不為過，其重要意義在于推動了資本市場生態(tài)體系重塑，推動了注冊制改革。
安永華明會計師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥在受訪時認為，科創(chuàng)板開板兩年以來，作為改革試驗田，以信息披露為核心，以聚焦硬科技為使命，通過更具包容性的制度創(chuàng)新實現(xiàn)了資本市場與科技創(chuàng)新的融合。一方面實現(xiàn)了金融資本向技術(shù)資本的轉(zhuǎn)化，形成有效的創(chuàng)新驅(qū)動力;另一方面，通過帶動資本市場全面深化改革，實現(xiàn)市場機制下的國家創(chuàng)新戰(zhàn)略推動。
“作為注冊制的先行者，科創(chuàng)板兩年以來的成功實踐為我國資本市場的全面深化改革積累了寶貴的經(jīng)驗，也進一步鞏固了上海作為國際金融中心的地位，為我國資本市場發(fā)展打開了巨大空間。”田雪彥說。
粵開證券研究院首席市場分析師李興在接受本報采訪時表示，科創(chuàng)板從成立至今已兩年，作為資本市場“試驗田”收獲了多維度創(chuàng)新成果，科創(chuàng)板上市企業(yè)超過310家，總市值超過4.8萬億元，首發(fā)募集資金超過0.38萬億元。市場包容性明顯增強，資源配置效率顯著提升，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板逐漸補齊。
61家券商“風(fēng)雨護航”
上交所官網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照行業(yè)分類，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)146家，專用設(shè)備制造業(yè)113家，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)93家，醫(yī)藥制造業(yè)80家，電氣機械和器材制造業(yè)31家，位列科創(chuàng)板行業(yè)家數(shù)排名前五位。
李興認為，“從科創(chuàng)板企業(yè)行業(yè)分布來看，大部分集中于醫(yī)藥生物、機械設(shè)備和電子等硬科技行業(yè)，部分企業(yè)更是已經(jīng)成為細分行業(yè)領(lǐng)軍者，比如國內(nèi)協(xié)同管理軟件行業(yè)領(lǐng)軍者致遠互聯(lián)和體外診斷領(lǐng)軍者碩世生物，兩家企業(yè)首發(fā)募資合計超過16億元，通過資本助力引領(lǐng)行業(yè)向前發(fā)展。”
科創(chuàng)板企業(yè)登陸資本市場后，研發(fā)投入力度不減，研發(fā)費用在融資渠道拓寬的情況下均有較大提升。數(shù)據(jù)顯示，2020年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入超過420億元，較2019年同比增長23%，其中62家企業(yè)同比增長超過50%。
保薦機構(gòu)方面，兩周年以來，科創(chuàng)板共有61家保薦機構(gòu)一路為科創(chuàng)企業(yè)“風(fēng)雨護航”。其中，中信證券80家、華泰聯(lián)合證券55家、海通證券53家、中金公司51家、中信建投51家，位列保薦機構(gòu)保薦科創(chuàng)板企業(yè)項目數(shù)量的前五位。
上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)正式發(fā)布也已滿一周年，科創(chuàng)50指數(shù)對于投資科創(chuàng)板的資金而言，給予了更為明確的基準(zhǔn)與參考，也為相應(yīng)的科創(chuàng)板ETF等指數(shù)型基金，及其他衍生品的發(fā)展創(chuàng)造了條件。“上證綜合指數(shù)納入科創(chuàng)板存托憑證及上市股票，后續(xù)其他的上證核心指數(shù)也有望將科創(chuàng)板納入，板塊將迎來增量資金注入。”李興說。
制度建設(shè)愈發(fā)完善
兩年以來，科創(chuàng)板也在不斷摸索中前行，政策與制度建設(shè)層面愈加完善。
據(jù)田雪彥介紹，首先對于科創(chuàng)板的“硬科技”標(biāo)準(zhǔn)，逐步從“3+5”完善至“4+5”的科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)，進一步豐富了科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)并強化綜合研判。
其次，科創(chuàng)板注冊制以信息披露為核心，因此通過完善相關(guān)制度，進一步壓實發(fā)行人信息披露主體責(zé)任以及中介機構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，從源頭提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。
另外，科創(chuàng)板在交易制度、退市制度、再融資制度、并購重組制度等也形成了一系列可以復(fù)制推廣的經(jīng)驗，同時科創(chuàng)板也在積極探索做市商制度為優(yōu)化科創(chuàng)板市場的定價以及流動性提供支持。
兩周年到來之際，中央發(fā)文支持浦東發(fā)展，科創(chuàng)板又收獲重大政策“禮包”，再迎三大制度紅利：支持設(shè)立科創(chuàng)板擬上市企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)站;試點允許QFII用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易;在科創(chuàng)板引入做市商制度。
安信證券分析師諸海濱在接受本報采訪時認為，科創(chuàng)板研究引入做市制度是一個趨勢，國際上成熟的市場大多是混合型的交易方式。意義表現(xiàn)在兩個方面：一是科創(chuàng)板中排名最后的一些小市值公司，流動性略有不足;二是科創(chuàng)板中新行業(yè)較多，部分行業(yè)尚不盈利或?qū)I(yè)投資者相對難懂，需要機構(gòu)投資者進行持續(xù)的定價指導(dǎo)。
“科創(chuàng)板對境外投資者開放有望成為長期趨勢，中國不少新科技企業(yè)放在全球也具有獨一無二性。此前5只科創(chuàng)板股票被納入MSCI中國A股指數(shù)。”諸海濱說，一個市場想要走得長遠，最終需要多樣化的投資者。
注冊制改革的試驗田
作為增量改革試驗田，自誕生伊始，科創(chuàng)板便與注冊制這一關(guān)鍵詞緊緊“相伴相依”。6月10日晚間，第十三屆陸家嘴論壇召開浦江夜話環(huán)節(jié)，多位金融大咖圍繞科創(chuàng)板及注冊制改革展開熱烈討論。
“一大批優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)在A股上市，既符合企業(yè)業(yè)務(wù)品牌的發(fā)展需求，也為A股投資者提供了共享創(chuàng)新紅利的機會，進一步提升競爭力，實現(xiàn)了多贏的結(jié)果。”中國國際金融股份有限公司首席執(zhí)行官黃朝暉說。
“資本市場的發(fā)展需要行穩(wěn)致遠，上市不宜搞‘大躍進’，要尊重市場規(guī)律和常識。同時，要對上市企業(yè)壓實主體責(zé)任，要加大處罰力度，同時信息披露可讀性、嚴(yán)謹(jǐn)性方面需要提升。另外，中介機構(gòu)要進一步提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”申萬宏源證券有限公司董事長儲曉明強調(diào)。
注冊制的改革需要持續(xù)完善和深化，只有進行時，沒有終結(jié)時。據(jù)上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)介紹，上交所將持續(xù)深化科創(chuàng)板的注冊制改革。
一是堅守硬科技的定位?？苿?chuàng)板會更加聚焦支持硬科技企業(yè)，促進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的實施，為硬科技企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境。
二是健全審核機制。上交所將圍繞重大性、針對性的問題提升審核問詢的質(zhì)量，促進發(fā)行人提高信息披露的質(zhì)量，促進中介機構(gòu)提高核查把關(guān)的質(zhì)量。同時加大與發(fā)行人、中介機構(gòu)等市場主體的溝通。
三是壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)的責(zé)任。一方面強化監(jiān)管威懾，督促發(fā)行人、中介機構(gòu)履職盡責(zé)。另一方面，加強基礎(chǔ)制度建設(shè)，配合監(jiān)管部門，完善信息披露規(guī)則、保薦機構(gòu)盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則，明晰各方責(zé)任邊界。
中國硬科技樣本
新階段也是新起點，未來科創(chuàng)板還將邁出更加穩(wěn)健的步伐。
“未來可以遇見的是，科創(chuàng)板的投資價值必定是不容小覷的，該集合是一個針對中國硬科技領(lǐng)域非常好的觀察樣本空間。”布娜新強調(diào)，針對科創(chuàng)板的發(fā)展，也還有很多需要完善之處，市場以及投資者還需要給予一定耐心，科創(chuàng)板的累積效應(yīng)也還未完全顯現(xiàn)。真正的級數(shù)增長從啟動到真正發(fā)力往往都需要較長時間的累積。
允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春亦表示，科創(chuàng)板開市滿兩周歲，板塊發(fā)展及企業(yè)情況基本達到預(yù)期，企業(yè)數(shù)量規(guī)模、行業(yè)分布、多樣性等多方面穩(wěn)步前行。科創(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板的帶領(lǐng)下，愈發(fā)成為主流投資趨向風(fēng)格?？苿?chuàng)企業(yè)自身，只要符合科創(chuàng)板規(guī)則，嚴(yán)格按照秩序去進行相應(yīng)融資和交易，都是可以接受的。應(yīng)是建立好制度，再給到市場更加開放的空間。
被譽為中國版的納斯達克，科創(chuàng)板自誕生之初便備受矚目。付立春認為，當(dāng)前科創(chuàng)板距離納斯達克，還有一段距離。但納斯達克并非一天建成，而是含有幾十年的發(fā)展積淀?？苿?chuàng)板已實現(xiàn)快速發(fā)展，中國特色亦不用刻意去追求。監(jiān)管、機構(gòu)、企業(yè)、投資者等主體參與其中，按照國際化、市場化、法治化方向努力，自然而然便將中國特色更好體現(xiàn)，而并非要去追求與納斯達克完全一樣的狀態(tài)。
此外，科創(chuàng)板中來自新三板的企業(yè)超80家，總體占比近30%;總市值近7600億元，其中不乏大公司、硬核企業(yè)。伴隨精選層轉(zhuǎn)板上市途徑打通，科創(chuàng)板或有望迎來新鮮血液。
隨著第一批企業(yè)轉(zhuǎn)板上市進入實操階段的示范效應(yīng)產(chǎn)生，投資人或可將成長型投資行為前置，諸海濱建議，提前關(guān)注精選層內(nèi)有潛力的“特精專新”屬性標(biāo)的：一方面是精選層信息披露完整嚴(yán)格，可以更好地跟蹤觀察;一方面是精選層當(dāng)前平均估值相對較低，且股價以盈利驅(qū)動為主。
