現(xiàn)代中藥集團(tuán)有限公司(1643.HK)近期公布中期業(yè)績(jī),2021年上半年,公司總營(yíng)收為1.72億港元,同比增長(zhǎng)約8.8%;毛利約7,860萬(wàn),同比增長(zhǎng)10.4%,毛利率則保持穩(wěn)定,約為45.8%;歸母凈利潤(rùn)約為4,410萬(wàn),同比增長(zhǎng)10.5%。
回顧過(guò)去半年,在疫情時(shí)有反復(fù)以及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境下,公司乘搭政策順風(fēng)車,實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
中醫(yī)向來(lái)在中國(guó)國(guó)民的價(jià)值觀念里有舉足輕重的地位,具有廣泛的群眾基礎(chǔ)和認(rèn)同度。最近國(guó)內(nèi)疫情面臨新一波的挑戰(zhàn),相比去年,變異病毒引起的感染者比例上升。出于對(duì)預(yù)防疫情的考慮,普通群眾對(duì)預(yù)備防疫藥品的需求或許將再次增加,成為今年中醫(yī)藥整體市場(chǎng)銷售的放量及增長(zhǎng)的新催化劑。
事實(shí)上今年在中央陸續(xù)出臺(tái)的多項(xiàng)扶持行業(yè)發(fā)展的政策后,中醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),中證中藥指數(shù)近三個(gè)月漲幅高達(dá)10.19%,遠(yuǎn)較同期滬深300累計(jì)收益率-0.15%的表現(xiàn)為佳。

國(guó)信證券在6月發(fā)表的研報(bào)亦指出,頂層定調(diào)決定行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),細(xì)化政策正在逐步落地,在利好政策頻出背景之下中藥行業(yè)有望開啟新一輪政策景氣周期。
從行業(yè)看個(gè)股,在中醫(yī)藥領(lǐng)域,龍頭企業(yè)往往能夠憑借自身的優(yōu)勢(shì),承接更多的政策紅利,最終成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大受益者。作為東北中醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)軍人物,現(xiàn)代中藥上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),當(dāng)中不乏經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
核心產(chǎn)品依然保持良好的增長(zhǎng)。雖然隨著國(guó)內(nèi)疫情得到較好的控制,針對(duì)治療新冠病毒病癥效果的加味藿香正氣丸以及清瘟解毒丸的銷量有所下降,但主打老年人市場(chǎng)的核心產(chǎn)品,例如占整體營(yíng)業(yè)額46.4%的補(bǔ)腎填精丸以及氣血雙補(bǔ)丸在上半年的銷售額依然強(qiáng)勁,使得整體收入呈平穩(wěn)上升的趨勢(shì)。這反映出了公司擁有靈敏的市場(chǎng)嗅覺(jué)以及可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)定位。眾所周知,中國(guó)人口老齡化已成“基本國(guó)情”。根據(jù)2020年普查公報(bào),中國(guó)60歲及以上人口為26402萬(wàn)人,占18.70%,相比十年前上升5.44個(gè)百分點(diǎn)。老齡化危機(jī)對(duì)整個(gè)中藥制藥行業(yè)的發(fā)展也造成了巨大沖擊,市場(chǎng)上對(duì)老年疾病治療的藥物需求亦急劇增加。對(duì)于以天然藥物為主要成分的中成藥而言,無(wú)形中提供了巨大的商機(jī)。另外,公司在產(chǎn)能提升方面亦有不少改善。隨著集團(tuán)在今年年初成功在港交所登陸募資,43.1%的所得資金將用于擴(kuò)大生產(chǎn)線及提煉線,解決了新訂單急需進(jìn)一步釋放產(chǎn)能的問(wèn)題,因此有望緊抓老年人市場(chǎng)這個(gè)發(fā)展機(jī)遇,讓相關(guān)業(yè)務(wù)能夠得到擴(kuò)張,從而推動(dòng)收入及利潤(rùn)的提升。
從地區(qū)劃分來(lái)看,除了大本營(yíng)東北地區(qū)保持良好增速以外,華南地區(qū)的成長(zhǎng)也是關(guān)鍵因素之一。從2019年至2020年,來(lái)自華南地區(qū)的收入增長(zhǎng)率為56.2%。從披露的上市募投使用情況來(lái)看,公司將投入約2,000萬(wàn)港元的資金在華南地區(qū)的進(jìn)行銷售網(wǎng)絡(luò)拓展工作。除了在深圳建立了營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)以外,集團(tuán)還計(jì)劃透過(guò)與熟悉本地市場(chǎng)環(huán)境的分銷商進(jìn)行深度合作,以實(shí)現(xiàn)銷售渠道的全面鋪開,以助其將核心產(chǎn)品打入市場(chǎng),獲取更大的市場(chǎng)份額。此舉反映出了集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展策略,即在區(qū)域性龍頭企業(yè)基礎(chǔ)上,逐漸通過(guò)釋放品牌效應(yīng)及全國(guó)性布局,從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,并帶動(dòng)產(chǎn)品需求永久性上升。
最后,今年上半年三項(xiàng)費(fèi)用中以銷售與分銷開支的上升幅最大。主要原因是公司進(jìn)一步致力于推動(dòng)品牌知名度的發(fā)展,增加空白市場(chǎng)的覆蓋,相信是管理層是出于提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力考慮,希望隨著品牌知名度的提高從而刺激產(chǎn)品大幅放量,因此有利于公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
總體而言,現(xiàn)代中藥不僅有定位精準(zhǔn)的戰(zhàn)略型多元化產(chǎn)品組合、合理的產(chǎn)能滿足訂單需求以及全國(guó)性布局三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同時(shí)在行業(yè)不斷深化改革與利好政策頻出的刺激下,或?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展提速,品牌進(jìn)入新階段。
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