近日,上海春新資產(chǎn)投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱:春新資產(chǎn))投資總監(jiān)孫悅先生就前段時(shí)間引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫發(fā)表的美國(guó)可能“加息”的爭(zhēng)議性言論,圍繞其言論的落實(shí)可能性、市場(chǎng)影響等投資者關(guān)切的核心問(wèn)題,展開(kāi)深入分析。

耶倫釋放加息言論 引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)

美國(guó)東部時(shí)間5月4日,美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在接受《大西洋月刊》采訪時(shí)公開(kāi)表示:受政府大規(guī)模增加財(cái)政支出的影響,為確保未來(lái)經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱,可能必須提高利率水平。此言一出,市場(chǎng)巨震,甚至令美股一度盤(pán)中高位跳水,科技股等納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)大跌現(xiàn)象。

雖然耶倫并未明確表述美國(guó)加息計(jì)劃的時(shí)間框架,她本人也并不能直接決定美國(guó)的利率政策,可是因?yàn)樗邦I(lǐng)導(dǎo)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ),因此,難免引發(fā)外界關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否即將在近期加息的猜測(cè)。

即使之后耶倫的態(tài)度又出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折軟化,試圖澄清她并未暗示美聯(lián)儲(chǔ)采取加息行動(dòng);現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也出面否定了“所有加息預(yù)期”,但耶倫“加息”講話的影響還在持續(xù)。目前美國(guó)金融市場(chǎng)仍處于緊張而敏感的狀態(tài),也增加了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的擔(dān)憂。

春新資產(chǎn)孫悅表示,梳理近期耶倫和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài),不難發(fā)現(xiàn),美國(guó)財(cái)政與貨幣當(dāng)局一直在給縮減量寬和加息的前景潑冷水,都在強(qiáng)調(diào)通脹上升主要源于暫時(shí)性因素。但是,依據(jù)美國(guó)金融市場(chǎng)過(guò)往表現(xiàn)可知,任何涉及加息的言論,對(duì)美股的影響往往都是立竿見(jiàn)影的,市場(chǎng)對(duì)于加息以及縮減購(gòu)債規(guī)模導(dǎo)致的流動(dòng)性收縮,是極其敏感的。

加息可能性低 相關(guān)數(shù)據(jù)并不支持

對(duì)于如何看待耶倫的“加息”言論?美聯(lián)儲(chǔ)又是否真的會(huì)在近期加息?春新資產(chǎn)孫悅也談了自己的看法,他表示:依據(jù)目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)判,短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該不會(huì)實(shí)施加息。耶倫此次發(fā)表的“迷惑性”言論,或許主要是為了調(diào)節(jié)市場(chǎng)預(yù)期。

回顧近年來(lái)美國(guó)的6次加息周期,基本都是為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而進(jìn)行的加息。美聯(lián)儲(chǔ)加息一般是在GDP增長(zhǎng)過(guò)快的前提下,所采取的積極主動(dòng)的經(jīng)濟(jì)降溫措施。加息需具備CPI可控、就業(yè)充分等重要因素。美聯(lián)儲(chǔ)如果加息,會(huì)優(yōu)先看GDP,然后才是CPI就業(yè)數(shù)據(jù)。而查看美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的報(bào)道,可以看到,GDP在2021年第一季度的增速同比只有0.4%;就業(yè)數(shù)據(jù)雖有上漲,但也還不是很理想。所以,據(jù)此而言,美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)加息的概率并不大。

暫時(shí)通脹且周期未到 加息條件尚不具備

值得注意的是,今年4月美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)還是超過(guò)預(yù)期的,同比上漲4.2%,有通脹跡象。通脹會(huì)在另一個(gè)維度推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)步入加息計(jì)劃嗎?春新資產(chǎn)孫悅認(rèn)為答案也是否定的。針對(duì)這一點(diǎn),其實(shí)耶倫本人也為市場(chǎng)打過(guò)心理預(yù)防針:“未來(lái)6個(gè)月的通脹只是暫時(shí)的,即便有通脹,聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)妥善解決”。

春新資產(chǎn)孫悅表示:總體來(lái)看,美國(guó)目前的GDP數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),依舊疲軟,經(jīng)濟(jì)仍處在疫情等因素影響之下的恢復(fù)期;而且,由于基礎(chǔ)制造業(yè)回流慢、疫情控制不力等因素的持續(xù)影響,美國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)還不夠牢固。因此,也更加限制了美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)實(shí)施加息的條件。

另外,按照以前加息的時(shí)間周期來(lái)看,從降息周期到加息周期一般需要4-5年;而上一輪加息的結(jié)束時(shí)間是在2018年12月,利率升至2.5%,并且一直維持到了2019年7月才進(jìn)入降息周期。所以,今年如果進(jìn)行加息,時(shí)間周期也有點(diǎn)對(duì)不上。從目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歷史加息周期數(shù)據(jù)出發(fā)進(jìn)行預(yù)判,孫悅表示,可能最快也要等到今年第4季度或者明年第一季度,美國(guó)才有可能會(huì)實(shí)施加息。當(dāng)然,屆時(shí)具體情況還需再依據(jù)最新數(shù)據(jù)來(lái)分析。

美國(guó)加息影響全球 我國(guó)投資者該如何應(yīng)對(duì)

美國(guó)加息,對(duì)全球各大資產(chǎn)定價(jià)都有較大影響。首當(dāng)其沖的會(huì)是債務(wù)較高、匯率可自由兌換的新興市場(chǎng),以往在美國(guó)加息影響下,這些國(guó)家的股票市場(chǎng)就曾屢創(chuàng)新高。如果美國(guó)加息,勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致眾多經(jīng)濟(jì)體的資本外流、股價(jià)大跌。

春新資產(chǎn)孫悅認(rèn)為對(duì)于我們中國(guó)來(lái)說(shuō),基于我國(guó)目前的綜合國(guó)力來(lái)看,影響應(yīng)該不會(huì)很大。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體多由政府主導(dǎo),資本環(huán)境受政治因素影響更大;而且,我國(guó)金融市場(chǎng)中的眾多項(xiàng)目,也并不對(duì)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)放,受國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響,相對(duì)可控。就目前局勢(shì)而言,我國(guó)股票市場(chǎng)整體處在國(guó)際股市價(jià)值中樞,總體平穩(wěn)。

萬(wàn)一加息,短期內(nèi)可能會(huì)給我國(guó)普通投資者的心理上造成對(duì)股市更加謹(jǐn)慎保守的態(tài)度,股價(jià)可能出現(xiàn)一定程度的下跌;但是,考慮到我國(guó)股市目前整體已接近觸底,所以也幾乎不會(huì)再有更多下跌空間。說(shuō)句半開(kāi)玩笑的話:試問(wèn),3400點(diǎn)的股市,又能跌到哪里去呢?不過(guò),我們?nèi)詰?yīng)該對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)保持信心。

我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,擁有雄厚的國(guó)家綜合實(shí)力,而且近一兩年又在全球抗擊新冠疫情的戰(zhàn)斗中取得了最佳效果,疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力強(qiáng)勁,產(chǎn)業(yè)鏈條也相對(duì)完整,具備國(guó)內(nèi)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)的條件,這些都是促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)整體趨向穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。股市觸底必會(huì)反彈,也定能否極泰來(lái)。政府大力扶持,民眾堅(jiān)韌奮斗,我國(guó)的金融市場(chǎng)前景,仍然值得樂(lè)觀期盼。

在春新資產(chǎn)孫悅看來(lái),國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然變換莫測(cè),但對(duì)于普通投資者而言,仍然建議大家,始終對(duì)市場(chǎng)保持敏感與謹(jǐn)慎,對(duì)自我保持理智與自省。在資產(chǎn)投資領(lǐng)域,希望投資者們都能盡量做到冷靜思考、有理有據(jù)。在財(cái)富管理的道路上,他和春新資產(chǎn)也必然會(huì)以自身的專業(yè)能力和負(fù)責(zé)態(tài)度,長(zhǎng)期為各位投資者保駕護(hù)航。

關(guān)于春新資產(chǎn)

2016年,上海春新資產(chǎn)管理有限公司(“春新資產(chǎn)”)正式成立,擁有私募證券投資基金管理人牌照。公司專注于二級(jí)市場(chǎng)證券投資,致力于為各類機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人客戶提供專業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)。我們的成員均來(lái)自銀行、基金等專業(yè)金融機(jī)構(gòu),從業(yè)年限平均超過(guò)15年。

公司團(tuán)隊(duì)特點(diǎn)是投資理念成熟、經(jīng)驗(yàn)豐富、過(guò)往業(yè)績(jī)良好。核心成員此前均為銀行、基金的投研、風(fēng)控等部門(mén)負(fù)責(zé)人,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)證券類產(chǎn)品的投資、研究、運(yùn)作、風(fēng)控,都有豐富的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn),我們的投資理念是絕對(duì)收益導(dǎo)向,研究創(chuàng)造價(jià)值。我們力爭(zhēng)通過(guò)深入細(xì)致的基本面研究、嚴(yán)謹(jǐn)有效的組合管理體系,為投資人獲取穩(wěn)定、長(zhǎng)期、可持續(xù)的絕對(duì)回報(bào),以達(dá)到管理客戶凈值曲線的核心目標(biāo)。

公司高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制,我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)控制是投資之本、發(fā)展之基,嚴(yán)謹(jǐn)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制是獲得持續(xù)穩(wěn)定超額收益的前提。最有效的風(fēng)控是選擇性價(jià)比合適的投資標(biāo)的,“安全邊際”不僅是風(fēng)險(xiǎn)控制的手段,也是超額收益的來(lái)源。

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