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華人健康擬沖擊創(chuàng)業(yè)板新增107家門店

來源：投資者網(wǎng) 時間：2022-04-26 10:31:40

3月31日，安徽華人健康醫(yī)藥股份有限公司(下稱“華人健康”)向深交所遞交招股說明書，擬沖擊創(chuàng)業(yè)板。

這家經(jīng)營連鎖藥店的企業(yè)，在安徽已擁有850家藥店，去年在江蘇、河南又新增了30家門店。

但整體上看，華人健康的擴(kuò)張計劃談不上順利，兩家外地子公司在2021年共計虧損了近600萬元。不僅如此，其整體擴(kuò)張計劃也有所停滯，2021年僅新增了107家門店。這與這家公司計劃的未來三年新增648家門店存在較大差異。

此外，華人健康的同行上市公司，股價在過去一年均出現(xiàn)大幅下跌，這令眾多華人健康的股東對公司上市后的表現(xiàn)難以心安。

擴(kuò)張步伐有些費解

2019年-2021年，華人健康的營業(yè)收入分別為15.22億元、19.31億元、23.39億元;2020年及2021年分別同比增長26.84%、21.12%。

從營收結(jié)構(gòu)來看，華人健康主要以代理和零售業(yè)務(wù)為主。2021年，這家公司的零售業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了15.59億元的營業(yè)收入，占總收入的66.7%;同期，代理業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了5.88億元的營收，占總收入的25.1%。以上兩種模式均以銷售中西成藥為主，分別占各自業(yè)務(wù)比例的79.28%、94.43%，此外還有醫(yī)療器械、保健食品等為公司貢獻(xiàn)少部分收入。

除此之外，終端集采、信息服務(wù)也為公司貢獻(xiàn)了一些收入，具體如下表所示。

線下門店銷售業(yè)務(wù)是這家公司的主要收入來源。截至2021年底，華人健康共擁有直營門店 880 家，且以安徽地區(qū)為主，分布在合肥、蕪湖、亳州、安慶、六安、宣城、淮北等地，共有850家門店。2021年，華人健康在安徽地區(qū)的營業(yè)收入約為15.4億元，占零售業(yè)務(wù)收入的98.77%。

值得一提的是，華人健康正在放慢擴(kuò)張步伐。據(jù)招股書披露，2019年-2021年，華人健康的門店數(shù)量分別為607家、771家、880家，2020年及2021年分別新增164家、109家。

但從數(shù)據(jù)來看，華人健康在安徽省內(nèi)的規(guī)模并不占優(yōu)，其放慢擴(kuò)張速度的做法也令人有些費解。

根據(jù)招股書援引的《藥品監(jiān)督管理統(tǒng)計報告(2021年第二季度)》顯示，截至2021年6月底，安徽省共有零售連鎖企業(yè)門店11443家、零售藥店9374家?？梢姡A人健康的在安徽省內(nèi)的門店數(shù)量僅占省內(nèi)零售藥店的10%。

而在省內(nèi)放緩發(fā)展腳步的華人健康，目前正在試圖向省外擴(kuò)張。

2021年9月，華人健康以4076萬元的價格，通過股權(quán)收購南京同和堂100%股權(quán)，實現(xiàn)了在南京地區(qū)新增14家門店。到2021年底，華人健康已在南京擁有26家門店，鄭州擁有4家門店。也就是說，華人健康2021年的擴(kuò)張計劃中，省外新增門店的數(shù)量占據(jù)了近三成。

但另一方面，華人健康的省外擴(kuò)張并不順利，南京、鄭州兩地的門店在去年共計虧損了582萬元。

不僅如此，華人健康的發(fā)展規(guī)劃與實際擴(kuò)張效果存在矛盾之處。

此次IPO，華人健康計劃募資6.1億元，其中5.6億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，占所募集資金近92%。

據(jù)招股書披露，華人健康的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目計劃3年內(nèi)在安徽省、江蘇省及河南省重點城市開設(shè)648家直營門店，平均每年新開設(shè)216家，平均新開一家店需要花費86萬元。并且，這一項目的投資回收期為5.25年。

不難看出，華人健康的發(fā)展規(guī)劃與實際發(fā)展情況出現(xiàn)較大偏差。這家公司所計劃的每年開店216家與實際新開店鋪107家存在較大差距。但實際上，這家公司并不缺錢。

2019年-2021年，華人健康的貨幣資金分別為1.34億元、2.06億元、2.85億元。折算下來，僅2021年新增的8000萬元就可以新開店鋪90余家。

同業(yè)股價表現(xiàn)低迷

從華人健康可比公司股價走勢來看，截至4月25日收盤，連鎖藥店類上市公司近一年來僅有易明醫(yī)藥、一品紅分別以6.94%的漲幅和6.59%的跌幅，跑過了下跌20%的滬深300ETF指數(shù)基金，但其余9家公司的股價表現(xiàn)均不及滬深300ETF指數(shù)基金，跌幅從22.87%-63.39%不等。

值得注意的是，企業(yè)ROE(凈資產(chǎn)收益率)指標(biāo)有所下滑或許是造成這一現(xiàn)象的原因之一。據(jù)Wind統(tǒng)計，已經(jīng)發(fā)布最新財報的一心堂、易明醫(yī)藥、達(dá)嘉維康、藥易購，以及華人健康2021年的ROE均有所下滑，這意味著，ROE下滑在連鎖藥店行業(yè)中較為普遍。

關(guān)鍵詞：華人健康沖擊創(chuàng)業(yè)板華人健康上市連鎖藥店

華人健康擬沖擊創(chuàng)業(yè)板新增107家門店

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