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SpaceX上市狂歡，全球資本瘋狂搶籌｜TMGM同步上線，做多做空隨你選

來源：太陽信息網時間：2026-06-15 11:31:06

美東時間6月12日，馬斯克的SpaceX將在納斯達克掛牌交易，代碼SPCX。每股135美元，計劃募集750億美元，是沙特阿美當年IPO的2.5倍，全球資本市場有史以來最大的一次IPO，整體估值1.77萬億美元。全球市場為之瘋狂，IPO機構認購需求達到1500億美元，多家機構直接甩出百億美元級別訂單。高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗、摩根大通全部下場，18家銀行聯(lián)合承銷，陣容之豪華近年罕見。為了讓更多交易者能參與這場盛宴， TMGM也將在同日上線SpaceX標的！

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全球資本為何對SpaceX很上頭

機構端的搶籌熱情已足夠說明問題，散戶方面同樣也在蓄力。SpaceX已罕見地將高達30%的新股份額預留給零售投資者 - 在如此體量的IPO中，這一分配比例本身就是一個信號。這種熱度并非憑空而來。全球資本市場對SpaceX的定價邏輯，本質上是在為一個“不可能三角”尋找估值：最低的單位發(fā)射成本、規(guī)模最大的低軌星座、最激進的空間AI基礎設施戰(zhàn)略 - 這三者的合集，當前在全球范圍內找不到第二家對標公司。拆開SpaceX的業(yè)務結構，資金追捧背后的基本面邏輯也并不復雜：

第一，星鏈（Starlink）已是一臺印鈔機

2025年營收突破114億美元，活躍用戶超900萬，覆蓋155個國家及地區(qū)；63%的EBITDA利潤率令人側目。更重要的是，星鏈正從消費市場向航運、航空、政府和軍事領域（Starshield）快速滲透，這些高價值客戶的價格彈性極低，利潤天花板遠未觸及。

第二，星艦（Starship）是成本戰(zhàn)的終局武器

V3星艦已經完成首飛，設計運載能力約100噸，正在向每日3到4次發(fā)射的頻率目標推進。SpaceX正在將這個行業(yè)從“發(fā)射即是燒錢”改寫成“運力過?！钡倪壿嫛?/p>

第三，太空AI數(shù)據(jù)中心計劃

這是估值定價中最具想象力的變量。他向FCC申請發(fā)射最多100萬顆AI衛(wèi)星，目標2027年底實現(xiàn)每年1吉瓦（GW）的太空AI算力部署率，遠期瞄準高達1太瓦（TW） - 這意味著在地面上無法建發(fā)電站的客戶，可以直接將算力負載打上天。首批AI1衛(wèi)星翼展70米，直接裝載等效英偉達GB300柜級的計算模塊。

TMGM同日上線，并可雙向交易

SpaceX在納斯達克首日掛牌的同時，TMGM也同步上線。你不需要美股賬戶，就能參與這場世界級的狂歡。更重要的是，TMGM給了你更多靈活性，做多做空同樣便捷。對于Space X 這種做多和做空都有人能講出大道理的公司來說很有必要。

做多的邏輯： 星鏈2025年營收114億美元，EBITDA利潤率63%；MSCI確認上市后約10個交易日即可納入全球標準指數(shù)；散戶有30%的份額可以搶，上市首日供需失衡帶來的逼空效應，短期內可能推高股價。

但做空的邏輯，同樣扎扎實實。2025年，SpaceX凈虧損49.4億美元，2026年第一季度再虧43億美元。營收僅有187億美元，卻頂著1.77萬億美元的估值掛牌，市銷率92倍 - 遠高于多數(shù)大型科技企業(yè)的水平。

SpaceX招股書里給自己畫的餅是28.5萬億美元的潛在市場規(guī)模，其中85%指向AI?？葾I業(yè)務2025年營收只有32億美元，運營虧損卻高達63.55億美元。每賺1塊錢，虧掉2塊錢。以SpaceX目前187億美元的年營收，要實現(xiàn)投資者期待的年化回報，到2035年營收必須達到1.1萬億美元 - 十年增長近600倍，年均增速50%，這在歷史上沒有任何先例。SpaceX AI業(yè)務距離盈利還非常遙遠，即便是最樂觀的專業(yè)機構也只給AI軌道數(shù)據(jù)中心項目7%的成功概率。

如果首日開盤沖高，之后市場情緒轉向，投資邏輯從“宏大敘事”切換回“還在虧錢”的審視，下跌便會水到渠成。1.77萬億估值對應著的，正是這種隨時可能被基本面拖垮的風險敞口。利用TMGM的雙向交易機制，你既可以在情緒狂熱時做多，也可以在分歧兌現(xiàn)時做空。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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