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SpaceX上市狂歡，全球資本瘋狂搶籌｜TMGM同步上線，做多做空隨你選

來源：太陽信息網(wǎng) 時間：2026-06-15 11:31:06

美東時間6月12日，馬斯克的SpaceX將在納斯達(dá)克掛牌交易，代碼SPCX。每股135美元，計劃募集750億美元，是沙特阿美當(dāng)年IPO的2.5倍，全球資本市場有史以來最大的一次IPO，整體估值1.77萬億美元。全球市場為之瘋狂，IPO機(jī)構(gòu)認(rèn)購需求達(dá)到1500億美元，多家機(jī)構(gòu)直接甩出百億美元級別訂單。高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗、摩根大通全部下場，18家銀行聯(lián)合承銷，陣容之豪華近年罕見。為了讓更多交易者能參與這場盛宴， TMGM也將在同日上線SpaceX標(biāo)的！

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全球資本為何對SpaceX很上頭

機(jī)構(gòu)端的搶籌熱情已足夠說明問題，散戶方面同樣也在蓄力。SpaceX已罕見地將高達(dá)30%的新股份額預(yù)留給零售投資者 - 在如此體量的IPO中，這一分配比例本身就是一個信號。這種熱度并非憑空而來。全球資本市場對SpaceX的定價邏輯，本質(zhì)上是在為一個“不可能三角”尋找估值：最低的單位發(fā)射成本、規(guī)模最大的低軌星座、最激進(jìn)的空間AI基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略 - 這三者的合集，當(dāng)前在全球范圍內(nèi)找不到第二家對標(biāo)公司。拆開SpaceX的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，資金追捧背后的基本面邏輯也并不復(fù)雜：

第一，星鏈（Starlink）已是一臺印鈔機(jī)

2025年?duì)I收突破114億美元，活躍用戶超900萬，覆蓋155個國家及地區(qū)；63%的EBITDA利潤率令人側(cè)目。更重要的是，星鏈正從消費(fèi)市場向航運(yùn)、航空、政府和軍事領(lǐng)域（Starshield）快速滲透，這些高價值客戶的價格彈性極低，利潤天花板遠(yuǎn)未觸及。

第二，星艦（Starship）是成本戰(zhàn)的終局武器

V3星艦已經(jīng)完成首飛，設(shè)計運(yùn)載能力約100噸，正在向每日3到4次發(fā)射的頻率目標(biāo)推進(jìn)。SpaceX正在將這個行業(yè)從“發(fā)射即是燒錢”改寫成“運(yùn)力過?！钡倪壿嫛?/p>

第三，太空AI數(shù)據(jù)中心計劃

這是估值定價中最具想象力的變量。他向FCC申請發(fā)射最多100萬顆AI衛(wèi)星，目標(biāo)2027年底實(shí)現(xiàn)每年1吉瓦（GW）的太空AI算力部署率，遠(yuǎn)期瞄準(zhǔn)高達(dá)1太瓦（TW） - 這意味著在地面上無法建發(fā)電站的客戶，可以直接將算力負(fù)載打上天。首批AI1衛(wèi)星翼展70米，直接裝載等效英偉達(dá)GB300柜級的計算模塊。

TMGM同日上線，并可雙向交易

SpaceX在納斯達(dá)克首日掛牌的同時，TMGM也同步上線。你不需要美股賬戶，就能參與這場世界級的狂歡。更重要的是，TMGM給了你更多靈活性，做多做空同樣便捷。對于Space X 這種做多和做空都有人能講出大道理的公司來說很有必要。

做多的邏輯： 星鏈2025年?duì)I收114億美元，EBITDA利潤率63%；MSCI確認(rèn)上市后約10個交易日即可納入全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)；散戶有30%的份額可以搶，上市首日供需失衡帶來的逼空效應(yīng)，短期內(nèi)可能推高股價。

但做空的邏輯，同樣扎扎實(shí)實(shí)。2025年，SpaceX凈虧損49.4億美元，2026年第一季度再虧43億美元。營收僅有187億美元，卻頂著1.77萬億美元的估值掛牌，市銷率92倍 - 遠(yuǎn)高于多數(shù)大型科技企業(yè)的水平。

SpaceX招股書里給自己畫的餅是28.5萬億美元的潛在市場規(guī)模，其中85%指向AI。可AI業(yè)務(wù)2025年?duì)I收只有32億美元，運(yùn)營虧損卻高達(dá)63.55億美元。每賺1塊錢，虧掉2塊錢。以SpaceX目前187億美元的年?duì)I收，要實(shí)現(xiàn)投資者期待的年化回報，到2035年?duì)I收必須達(dá)到1.1萬億美元 - 十年增長近600倍，年均增速50%，這在歷史上沒有任何先例。SpaceX AI業(yè)務(wù)距離盈利還非常遙遠(yuǎn)，即便是最樂觀的專業(yè)機(jī)構(gòu)也只給AI軌道數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目7%的成功概率。

如果首日開盤沖高，之后市場情緒轉(zhuǎn)向，投資邏輯從“宏大敘事”切換回“還在虧錢”的審視，下跌便會水到渠成。1.77萬億估值對應(yīng)著的，正是這種隨時可能被基本面拖垮的風(fēng)險敞口。利用TMGM的雙向交易機(jī)制，你既可以在情緒狂熱時做多，也可以在分歧兌現(xiàn)時做空。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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