精選層打新也被普遍視為2020年度最佳的投資機(jī)會(huì)，而100%中簽率更是讓不少投資者心動(dòng)不已。有機(jī)構(gòu)分析，新三板精選層前期申購(gòu)人數(shù)不多，前期按比例配售“人手一簽”的可能性較大。對(duì)于投資者而言，盡早參與申購(gòu)，中簽幾率越高。

那么，到底如何參與精選層打新?具體的投資操作又該如何?不妨一起來看下。

2020年最佳投資機(jī)會(huì)?

做市指數(shù)年內(nèi)已經(jīng)暴漲20%

實(shí)際上，精選層企業(yè)受理審查啟動(dòng)之前，本周新三板行情已經(jīng)提前啟動(dòng)，熱鬧非凡。

4月20日，新三板創(chuàng)新成指和做市指數(shù)均漲超3%，成交額均突破5億。其中，多只個(gè)股單日暴漲超100%，超23只個(gè)股漲超50%，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯。隨后幾天，新三板市場(chǎng)一直維持高位震蕩的行情，場(chǎng)內(nèi)交投活躍。

數(shù)據(jù)顯示，年初至今，新三板做市指數(shù)已經(jīng)漲超20%，創(chuàng)新成指漲超19%以上。

更有市場(chǎng)人士判斷，未來新三板市場(chǎng)的火爆力度將遠(yuǎn)超2015年。這也意味著，沉寂許久的新三板市場(chǎng)將重新迎來爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

據(jù)一位新三板投資人士分析，目前新三板市場(chǎng)行情已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的成交量放大的跡象。一方面，部分個(gè)股的成交的出現(xiàn)了顯著的放大，已有機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)。另一方面，投資者預(yù)期正在轉(zhuǎn)向樂觀，資金進(jìn)場(chǎng)的動(dòng)作也開始逐步放大，此前沉寂的“僵尸賬戶”也已經(jīng)激活，增量資金在逐步流入市場(chǎng)。

據(jù)了解，近期市場(chǎng)行情變化迅猛，一批新三板市場(chǎng)投資老手提前進(jìn)場(chǎng)布局，搶籌動(dòng)作明顯。上述投資機(jī)構(gòu)透露，在公募基金進(jìn)場(chǎng)之前，提前布局好的標(biāo)的，持股待漲;而在增量資金進(jìn)場(chǎng)后，這些提前布局的資金賺錢的概率非常大。

周運(yùn)南表示，新三板市場(chǎng)正在發(fā)生明顯變化，公募入市信號(hào)明確，政策紅利不斷出臺(tái)，精選層發(fā)行落地在即，這些政策利好都將推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)重新啟動(dòng)上攻行情。對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司而言，此時(shí)看到已經(jīng)飛漲的價(jià)格，整體來看，可能仍處于估值低位，值得投資者買入。

投資者如何參與精選層打新?

最全攻略來了!

那么對(duì)于投資者而言，如何參與新三板精選層打新和投資呢?

首先，新三板精選層開通條件有哪些?不同于A股投資，新三板投資門檻雖然已經(jīng)明顯降低，但對(duì)于普通投資者而言，仍有一定的門檻。

基金君從國(guó)泰君安證券營(yíng)業(yè)部拿到了一份新三板開戶條件可以看到，具體的門檻條件：

按照要求，精選層權(quán)限開通僅需前10個(gè)交易日，日均資產(chǎn)100萬(wàn)以上，且具有2年以上證券投資經(jīng)歷即可。據(jù)券商人士介紹，針對(duì)新三板投資者，已經(jīng)調(diào)整為分批開戶設(shè)置不同的交易權(quán)限。精選層的條件相對(duì)較為寬松，也是為了吸引更多的客戶進(jìn)入新三板市場(chǎng)投資。

第二，如何開通新三板權(quán)限?目前各家券商已經(jīng)在移動(dòng)APP用戶端和網(wǎng)頁(yè)端均增加了新三板業(yè)務(wù)權(quán)限開通的模塊。不過也有部分券商表示，新三板業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高，必須要臨柜辦理。

以國(guó)信證券為例，投資者可通過金太陽(yáng)手機(jī)APP，找到“掛牌公司合格投資者資格申請(qǐng)”模塊，然后參與相關(guān)知識(shí)測(cè)評(píng)，測(cè)評(píng)完成后提交審核，也可通過國(guó)信證券網(wǎng)上營(yíng)業(yè)廳辦理。

第三，如何參與申購(gòu)打新?根據(jù)要求，系統(tǒng)接受的有限申購(gòu)數(shù)量區(qū)間為：100股-9999.99萬(wàn)股;且為100的整數(shù)倍。其中，網(wǎng)上申報(bào)有效數(shù)量：100股至網(wǎng)上初期發(fā)行量的5%;網(wǎng)下申報(bào)有效數(shù)量：100股至網(wǎng)下發(fā)行總量。

據(jù)了解，新三板公開發(fā)行充分考慮中小投資者的參與意愿，對(duì)于參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者，網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，實(shí)施比例配售，按照其有效申購(gòu)數(shù)量和本次股票發(fā)行總量計(jì)算獲得配售股票的數(shù)量，較大程度上實(shí)現(xiàn)“申者有其股”，提升投資者申購(gòu)效率和獲配范圍。

第四，新三板打新中簽率是否真的100%?不少人士認(rèn)為，新三板精選層前期申購(gòu)人數(shù)不多，前期按比例配售“人手一簽”的可能性較大。

據(jù)萬(wàn)宏源證券分析，精選層網(wǎng)上打新按比例配售，不足100股的部分集中起來后，分成每100股一份，按時(shí)間優(yōu)先分配。這也意味著，較早申購(gòu)的投資者，有較大概率獲得100%中簽率。

在機(jī)構(gòu)人士看來，申購(gòu)時(shí)間靠前的，“打新”成功率高，最少獲配100股。

舉例說明：發(fā)行人網(wǎng)上發(fā)行股份2000萬(wàn)股，網(wǎng)上投資者認(rèn)購(gòu)總量2億股，投資者A申購(gòu)2萬(wàn)股，則獲配2000股，投資者B申購(gòu)1900股，按照配售比例計(jì)算，應(yīng)獲配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待匯總后作第二輪配售，按照時(shí)間優(yōu)先原則依次配售100股，如果投資者B的申購(gòu)時(shí)間靠前，獲得第二輪配售，B最終獲配200股，如果申購(gòu)時(shí)間靠后，未獲得第二輪配售，B最終獲配100股。

第五，精選層打新，現(xiàn)金繳款，無(wú)市值要求。目前，精選層暫時(shí)使用全額繳款方式打新，后續(xù)可能擇機(jī)推出保證金打金，打新無(wú)需市值打底。

根據(jù)要求，網(wǎng)上投資者參與申購(gòu)無(wú)存量持倉(cāng)市值要求，可以按照申購(gòu)意愿與資金量大小自由決定申購(gòu)數(shù)量，單筆申購(gòu)數(shù)量最低為100股，最高可達(dá)網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的5%，盡可能滿足不同投資者的投資訴求，提高網(wǎng)上申購(gòu)自由度。

申萬(wàn)宏源證券分析指出，中簽率的邏輯起點(diǎn)從A股的打新賬戶數(shù)轉(zhuǎn)跳到了打新資金量，“網(wǎng)下打新賬戶數(shù)增長(zhǎng)慢，但資金變化可以很快。因此預(yù)計(jì)中簽率會(huì)波動(dòng)很大;資金凍結(jié)3日，打新期間有資金分配問題，會(huì)極大影響單賬戶收益率。”

這也意味著，全額繳款對(duì)于資金周轉(zhuǎn)提出了要求，增加了機(jī)會(huì)成本，尤其在市場(chǎng)不確定精選層首批二級(jí)表現(xiàn)時(shí)，將造成中簽率遠(yuǎn)高于A股。

根據(jù)新三板“打新”特點(diǎn)，按照比例配售的方式，申購(gòu)越多，獲配也就越多;申購(gòu)時(shí)間靠前的，“打新”成功率高，最少獲配100股;同時(shí)，精選層申購(gòu)設(shè)置了較大的申購(gòu)數(shù)量區(qū)間，也沒有市值要求。但是，這些并不能保證新三板精選層打新萬(wàn)無(wú)一失、“見者有份”。

安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱認(rèn)為，兩種情況下可能參與精選層打新，卻不能中簽：

一是，按比例配售以后，獲配不足100股且申購(gòu)時(shí)間較晚，沒排到。如果遇到發(fā)行規(guī)模較小的新股，投資人可用資金也相對(duì)較少得話，若申購(gòu)倍數(shù)較大，就會(huì)出現(xiàn)不能中簽的情況。

二是，競(jìng)價(jià)方式下，報(bào)價(jià)作為最高報(bào)價(jià)部分被剔除，或報(bào)價(jià)低于發(fā)行價(jià)，被定為無(wú)效報(bào)價(jià)。

另外，根據(jù)規(guī)則，投資者參與申購(gòu)，應(yīng)使用一個(gè)證券賬戶申購(gòu)一次。同一投資者對(duì)同一只股票使用多個(gè)證券賬戶申購(gòu)，或者使用同一證券賬戶申購(gòu)多次的，將以第一筆申購(gòu)為準(zhǔn)。網(wǎng)下投資者參與申購(gòu)，使用的證券賬戶應(yīng)與詢價(jià)時(shí)使用的證券賬戶相同。證券賬戶不同的，則申購(gòu)將被視作無(wú)效。

諸海濱還提醒投資者，精選層打新資金需凍結(jié)，資金不足可能會(huì)將影響6個(gè)月內(nèi)的精選層打新。對(duì)于網(wǎng)上投資者，如果申購(gòu)資金不足額繳納，則6個(gè)月內(nèi)不得再參與精選層打新。對(duì)于網(wǎng)下投資者，如果未按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金，則將進(jìn)入中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的詢價(jià)對(duì)象黑名單，被列入黑名單期間，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的打新也都會(huì)受到影響。

打新收益測(cè)算

長(zhǎng)期以來，A股市場(chǎng)都是“新股不敗”的局面，因此提到打新投資者都默認(rèn)這是一項(xiàng)一定會(huì)賺錢的買賣，那么不同的打新規(guī)則下新三板精選層的打新收益率是否也會(huì)出現(xiàn)如A股市場(chǎng)的情形，買到就賺錢。

不過目前尚未到精選層企業(yè)發(fā)行定價(jià)的階段，也不清楚未來定價(jià)的結(jié)果，因此只能從規(guī)則層面來推測(cè)是否有利于新股在上市之初產(chǎn)生溢價(jià)。

劉靖則指出目前新三板精選層的交易制度來看，有一部分利于新股發(fā)行后產(chǎn)生溢價(jià)，但也有一些規(guī)則會(huì)抑制新股溢價(jià)的情況，但總體來說預(yù)測(cè)市場(chǎng)初期前者會(huì)占上風(fēng)。

“有利于新股溢價(jià)的相關(guān)因素包括，精選層新股上市后僅首日無(wú)漲跌幅限制，且是T+1。另外目前新三板市場(chǎng)沒有引入融券賣空機(jī)制。第三點(diǎn)新三板標(biāo)的普遍市值較小，從科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)來看市值小的標(biāo)的很容易被活躍資金打出新股溢價(jià)。而不利于新股溢價(jià)的因素則包括公眾老股不限售，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在精選層減持沒有資本利得稅，因此我們預(yù)判新三板首批的二級(jí)市場(chǎng)紅利可能來得猛，但也許衰減也快。”劉靖表示。

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