您的位置：首頁 >關注 >

【世界播資訊】祖代雛鴨毛利高達95%的櫻桃谷沖擊IPO，但要關注近三年業(yè)績波動風險

來源：界面新聞時間：2022-10-21 16:56:00

記者 | 史馨丹
編輯 | 富充

(資料圖片)
1

坐落于北京中關村的櫻桃谷育種科技股份有限公司（本文簡稱“櫻桃谷）擬于上交所主板IPO上市，這家櫻桃谷祖代雛鴨唯一供應商正在沖刺IPO。據(jù)悉，此次擬發(fā)行股票數(shù)量4445股，募資總額2.58億人民幣。

回溯到2017年，首農(nóng)股份與中信農(nóng)業(yè)合作從英國收購櫻桃谷農(nóng)場有限公司100%股權(quán)，在此之后，櫻桃谷自2019年起便實現(xiàn)年營業(yè)收入近2.6億元。企業(yè)2021年的凈利潤率達30%，其中2019年、2020年、2021年，櫻桃谷祖代雛鴨毛利率更是高達96.00%、95.73%和96.18%。

櫻桃谷祖代雛鴨的毛利率近三年高于95%

掌握著櫻桃谷鴨育種核心技術(shù)的櫻桃谷公司憑祖代雛鴨獲得高利潤率，但界面新聞記者翻閱招股書后也注意到櫻桃谷近三年的營業(yè)收入、凈利潤存在波動現(xiàn)象。2019年、2020年、2021年，企業(yè)歸母凈利潤分別為1.16億元、4875.58億元、8074.31億元。

同時企業(yè)存在種質(zhì)資源流失、對桂柳系客戶重大依賴等潛在風險。對于以上問題，界面新聞記者聯(lián)絡櫻桃谷進行了解，公司回復稱因涉及商業(yè)機密不便過多透露，但已經(jīng)針對種質(zhì)資源的保護建立了完善的保護機制。

育種技術(shù)加持下的“北京鴨plus”

據(jù)2021年發(fā)布的《中國禽業(yè)發(fā)展報告》顯示，櫻桃谷鴨主導著我國瘦肉型鴨肉鴨市場。櫻桃谷掌握著櫻桃谷鴨核心育種技術(shù)，根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，櫻桃谷成立于2009年，注冊資本40000萬元，本次發(fā)行前，櫻桃谷由首農(nóng)股份和英國櫻桃谷分別持有75%和25%的股份。

櫻桃谷公司的主營業(yè)務為純系鴨選育、新品種培育、曾祖代和祖代鴨擴繁及祖代和父母代種鴨銷售，主要產(chǎn)品為櫻桃谷鴨、南京1號以及京典北京鴨。櫻桃谷鴨在我國出欄量超過20億只，在全球種鴨市場也占有主導地位。

除此之外，櫻桃谷鴨的利潤率同樣不容小覷。根據(jù)櫻桃谷的發(fā)布，2019年至2021年，櫻桃谷公司祖代雛鴨毛利率在95%以上，櫻桃谷祖代雛鴨和父母代雛鴨占該公司超過70%的收入。2019年至2021年，櫻桃谷公司營收分別為2.6億、2億、2.7億，凈利潤為1.16億、0.47億、0.81億，2021年的凈利潤率達30%。

櫻桃谷鴨得名于英國櫻桃谷農(nóng)場，事實上，其祖先卻是我國的北京鴨，19世紀，北京鴨經(jīng)由美國人傳入歐洲，風靡英國，英國人成立專門團隊研究北京鴨的育種問題，期望改善北京鴨的口感，經(jīng)過多年育種研究，成功培育出“北京鴨plus”——櫻桃谷鴨。其具有生長速度快、瘦肉多、飼料轉(zhuǎn)化率高、口感好、抗病、適合大規(guī)模商業(yè)化養(yǎng)殖等優(yōu)秀特性。從技術(shù)的角度來說，育種技術(shù)就是通過復雜的細胞培養(yǎng)、融合、雜交等手段，培育出具有多種優(yōu)點的新品種。比如現(xiàn)在市面上大部分南京特產(chǎn)“南京板鴨”所選用的就是櫻桃谷鴨。

圖片：Cherry Valley官網(wǎng)

大客戶的潛在風險

在良好的經(jīng)營業(yè)績之外，也應該注意到，櫻桃谷近三年的營業(yè)收入、凈利潤存在波動現(xiàn)象。報告期內(nèi)，櫻桃谷的營業(yè)收入分別為2.57億元、2億元、2.7億元，歸母凈利潤分別為1.16億元、4875.58億元、8074.31億元。櫻桃谷認為，業(yè)績出現(xiàn)波動現(xiàn)象與養(yǎng)殖業(yè)行業(yè)大背景、新冠疫情等因素有關。

此外，招股書中也提及除新冠疫情、原料及產(chǎn)品價格波動之外，經(jīng)營還可能面臨種質(zhì)資源流失，對桂柳系客戶存在重大依賴，及自然人客戶有不確定性風險等因素。

首先，櫻桃谷鴨、南京1號和京典北京鴨是公司核心的種質(zhì)資源，對于櫻桃谷公司的生產(chǎn)經(jīng)營具有重要意義，盡管公司在種質(zhì)資源保護上采取了必要措施，但仍然不能完全排除各種原因致使的種質(zhì)資源流失的可能性，如果未來公司核心種質(zhì)資源流失，將會給公司的市場競爭力與生產(chǎn)經(jīng)營帶來較大影響。在防止種質(zhì)資源流失方面，櫻桃谷公司回復界面新聞記者，櫻桃谷公司已經(jīng)針對種質(zhì)資源的保護建立了完善的保護機制。

其次，招股書顯示，2020年、2021年桂柳系客戶占營業(yè)收入的比例較大，公司對于桂柳系客戶存在重大依賴。桂柳系客戶是指桂柳集團及其下屬子公司，包括桂林市桂柳家禽有限責任公司、安徽桂柳牧業(yè)有限公司在內(nèi)的等十一家企業(yè)。2019 年、2020 年和 2021 年，公司對桂柳系客戶銷售收入占比分別為 13.92%、23.13%、27.33%，對桂柳系客戶銷售毛利占比分別為 21.76%、50.86%和58.23%。由于 2020 年、2021 年毛利占比超過 50%，發(fā)行人對桂柳系客戶構(gòu)成重大依賴。

櫻桃谷2021年大客戶中，桂柳系客戶在營業(yè)收入中占比較高

櫻桃谷稱，公司已與桂柳系客戶建立長期穩(wěn)定的合作關系，行業(yè)具有客戶集中度較高的特性，故不存在重大不利影響。但如桂柳系客戶未來改變采購計劃或桂柳系客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)波動或不利變化時，將可能對公司業(yè)績造成不利影響。

同時，櫻桃谷大客戶中存在占營業(yè)收入比重較高的自然人客戶。2019年度，櫻桃谷銷售金額排名第三的大客戶為自然人葛立英，前者向后者共銷售1328.88萬元產(chǎn)品，占櫻桃谷營業(yè)收入5.17%，主要銷售內(nèi)容為副品苗。自然人客戶相對企業(yè)客戶往往容易存在更多不確定性，對此櫻桃谷公司回復界面新聞記者，公司向自然人客戶主要采用預收款的方式收取貨款，不確定性較小。

可以看出，櫻桃谷公司此次備戰(zhàn)IPO也將育種技術(shù)對于畜牧業(yè)的影響逐漸明朗化，在畜牧業(yè)發(fā)展的洪流之中，核心技術(shù)的變革突破與運用才是發(fā)展的底層邏輯。據(jù)悉，此次募資將擬用于櫻桃谷公司投資年孵化1000萬羽種雛鴨孵化場與科研辦公樓項目和櫻桃谷育種中心項目。

關鍵詞：櫻桃谷鴨種質(zhì)資源營業(yè)收入

【世界播資訊】祖代雛鴨毛利高達95%的櫻桃谷沖擊IPO，但要關注近三年業(yè)績波動風險

大客戶的潛在風險

熱點

文章排行

娛樂圖賞

【世界播資訊】祖代雛鴨毛利高達95%的櫻桃谷沖擊IPO，但要關注近三年業(yè)績波動風險