浙江新聞客戶端 記者 朱承

今天，北交所正式注冊成立滿一周年。就在過去的2個交易日里，又有兩家浙江企業(yè)敲響上市鐘。

這一年，北交所上市企業(yè)已達到110家，總市值接近2000億元。

(資料圖片)

有人說，北交所發(fā)展至今，一條具有鮮明特色的中小企業(yè)上市發(fā)展路徑正初步形成。

數(shù)據(jù)顯示，目前北交所上市企業(yè)中超七成是中小企業(yè)，平均上市審核周期僅有121天，平均每家企業(yè)能實現(xiàn)公開發(fā)行融資 2.1億元。

也有人說，北交所目前流動性太弱，估值低，不利于企業(yè)發(fā)展。

今年以來，北交所曾遭遇“破發(fā)潮”，新股破發(fā)率一度達到80%-90%，由于二級市場不活躍，多家上市企業(yè)的定增計劃也頻頻遇冷。

驚喜與煩惱并存，成立一年的北交所究竟帶來了哪些改變？涌金君與企業(yè)、券商、學(xué)者等關(guān)注北交所的專業(yè)人士聊了聊。

北交所上市，去不去？

要不要上北交所？這是企業(yè)的一道選擇題。

對于廣脈科技董事長趙國民來說，去年11月登陸北交所，這個決定做對了。

“如果把滬深市場比作空調(diào)大巴車，北交所或許就是大卡車。我覺得只要能帶企業(yè)更快步入正軌，抵達目的地，那就是好車?！?趙國民說。

在北交所“上車”后，廣脈科技今年加速發(fā)展：回購部分股權(quán)用于激勵員工、引進高端團隊、開始建設(shè)廣脈大樓……

趙國民表示，上市近一年，公司的品牌好感度和聲譽顯著上升，還帶來了政策、信貸、合作、內(nèi)部穩(wěn)定性等各方面紅利，這在上市之前都是難以企及的。

朗鴻科技和天銘科技，一家在電子設(shè)備防盜展示產(chǎn)品細分領(lǐng)域占據(jù)半壁江山，一家是國內(nèi)越野絞盤龍頭，也在本月陸續(xù)登陸北交所。

談?wù)摯舜紊鲜械母惺埽瑑杉移髽I(yè)負責人不約而同提到一個詞，高效。

相比滬深交易所動輒長達1年多的上市之旅，他們簡直就像坐上復(fù)興號列車。其中天銘科技從今年3月提交申報材料到發(fā)行過會，僅用了97天。

此外，通過北交所公開發(fā)行市場，朗鴻科技的電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項目和天銘科技的高端越野改裝部件生產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目募集資金量均達到預(yù)期，兩家企業(yè)將得以加強研發(fā)擴大生產(chǎn)，借力資本在各自賽道“乘風(fēng)破浪”。

也有企業(yè)水土不服，一位從事上市服務(wù)的業(yè)內(nèi)人士透露，曾有企業(yè)表示“失望”——北交所流動性不強、股票溢價少，作為上市公司還被各種規(guī)范約束，“不劃算”。

另一家企業(yè)負責人也隱晦表示，目前北交所在資本市場中屬于“弱勢群體”，在滬深股市面前依舊會覺得“低人一頭”。

對此，趙國民持不同觀點。他認為，上市的紅利，不僅體現(xiàn)在融資套現(xiàn)上，上市公司的身份更是企業(yè)品牌、信譽的背書。

“作為企業(yè)家，絕不應(yīng)該只盯著眼前的股價，要學(xué)會主動利用資本市場規(guī)則，自己創(chuàng)造條件去爭取機會，而不是坐等股價起飛?！彼f。

“打鐵還需自身硬。企業(yè)要跨越式發(fā)展，必須雙輪驅(qū)動，業(yè)務(wù)、資本缺一不可。”天銘科技董事長張松表示贊同。

事實上，目前的北交所市場已初步實現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的聚集。110家北交所上市公司總市值近2000億元，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等占比超八成，平均研發(fā)強度達4.6%，是規(guī)模以上企業(yè)的3.3倍。

越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)正源源不斷涌向北交所。

相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當前正在審核或輔導(dǎo)的北交所擬上市企業(yè)超400家，上半年北交所受理的115家申報企業(yè)中，40%以上的在審企業(yè)凈利潤超過5000萬元。

流動性不足，怎么看？

上市一時爽。

長期來看流動性不足、估值較低，這依舊是當前北交所無法回避的問題。

“如果北交所流動性不能改善，市值不能提升的話，確實打擊企業(yè)的融資積極性?！辈簧倨髽I(yè)坦言，這是讓企業(yè)產(chǎn)生動搖的主要原因。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前北交所日均換手率在2.03，低于科創(chuàng)板 （4.76）、創(chuàng)業(yè)板 （5.46）和主板 （2.74），北交所市盈率約為21.48，較科創(chuàng)板（40.19）、創(chuàng)業(yè)板（39.77）也存在一定差距，其投資賬戶剛超過500萬戶，更是遠不及滬深的零頭。

幾只轉(zhuǎn)板股的戰(zhàn)績也側(cè)面佐證了這個現(xiàn)實：觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板上市首日成交額達4.58億元，已超過同日北交所市場整體成交額3.5億元；泰祥股份轉(zhuǎn)板上市首日盤中股價一度暴漲超過100%,翰博高新更是“戰(zhàn)績”卓著，曾創(chuàng)出盤中高位42.22元/股的歷史新高。

這不禁讓人感慨，北交所是在為他人做嫁衣，優(yōu)質(zhì)上市公司“一轉(zhuǎn)解千愁”。

對此，專家認為這是北交所“成長的煩惱”，原因是多方面的。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士分析，北交所成立時間并不長，一方面投資者生態(tài)尚未健全，市場對它持有保留態(tài)度，此外部分企業(yè)自身價值尚未充分彰顯。

浙江工商大學(xué)MBA學(xué)院院長錢水土分析，北交所多為中小企業(yè)，發(fā)展不確定性大，市場關(guān)注度難免受影響，但更深層次的原因來自于經(jīng)濟大環(huán)境?！敖衲晟习肽辏?jīng)濟形勢面臨壓力加劇，短期資本市場缺乏足夠的預(yù)期和信心。在這個環(huán)境下成長起來的北交所，著實不易?！?/p>

怎么解決？錢水土認為，必要時應(yīng)在制度上適當求變。比如借鑒國外成熟資本市場，引入混合做市商制度、做空等可以對沖風(fēng)險的交易機制，提供融資融券、指數(shù)編制，鼓勵和支持社保、保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市政策，吸引更多投資者進入等。

“當然，北交所要發(fā)展好，關(guān)鍵還是需要發(fā)掘優(yōu)質(zhì)的上市公司，做出特色和品牌。”錢水土補充，從頂層設(shè)計來看，北交所是高成長性的中小企業(yè)獨特的融資通道。因此如何找到優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)是北交所下一步要考慮的核心問題。

除了改變，足夠的耐心也是化解成長煩惱的智慧。

財通證券董事長章啟誠認為，“作為中國最年輕的交易所市場，北交所市場容量還有很大增長空間，要用一定的時間去培育更多適合這個市場的投資者?！?

從當前北交所的包容性和審核效率來看，北交所的上市企業(yè)數(shù)量從100多家中小企業(yè)發(fā)展到500~600家并不會太久，屆時整個市場的市值、梯度自然會擴大?！暗綍r候去考慮降低投資者門檻、激活流動性，自然是水到渠成的。”章啟誠表示。

“未來，北交所應(yīng)當是這樣一個市場?！卞X水土說，“讓更多具備快速成長能力的科技型中小企業(yè)加速進入，企業(yè)在上市過程中邊發(fā)展、邊融資，北交所得以逐步形成科技創(chuàng)新中小企業(yè)資本的集聚效應(yīng)，形成‘專精特新’的示范效應(yīng)，打造自己的明星企業(yè)，也讓投資者擁有更好的投資標的，從而實現(xiàn)三方共贏?！?/p>

北交所浙企，多或少？

從地域分布來看，當前北交所第一梯隊的分別是江蘇省19家、廣東省14家、北京市和山東省分別為11家。資本大省浙江排在第五位，為9家。

第五名，著實讓人有些詫異。畢竟，多年來浙江省專、精、特、新“小巨人”企業(yè)一直在全國遙遙領(lǐng)先。多位專家認為，這種結(jié)構(gòu)性差異，或許正是由于浙江資本市場較為成熟，新增上市公司家數(shù)多年位居全國前三，因此對于剛剛成立的北交所，許多浙企短期內(nèi)選擇謹慎觀望。

“但從長期來看，北交所浙江力量后勁十足?！闭聠⒄\表示。自北交所成立以來，財通證券已成功輔導(dǎo)多家浙企上市，數(shù)量位列全省第一。

目前，北交所的浙企已頗具特色。數(shù)據(jù)分析，浙江制造業(yè)企業(yè)在北交所占比高達88.88%，超全國11個百分點，尤其是通用設(shè)備制造業(yè)和電氣機械和器材制造業(yè)企業(yè)占比較高，凸顯浙江制造業(yè)大省特征。

從輔導(dǎo)數(shù)據(jù)看，浙江企業(yè)也已經(jīng)迎頭趕上，位居全國第二。據(jù)浙江證監(jiān)局統(tǒng)計，截至8月底，浙江全省共有擬申報北交所企業(yè)50家（其中在輔導(dǎo)階段30家，在會申報階段20家）

涌金君還注意到，針對北交所的各項行動已陸續(xù)開展：

今年年初，浙江省政府出臺《關(guān)于區(qū)域性股權(quán)市場浙江創(chuàng)新試點實施方案》，在區(qū)域性股權(quán)市場專門設(shè)立“專精特新板”，建立“專板對多層”掛牌機制，以挖掘培育掛牌上市后備企業(yè)資源。各地政府也紛紛在市場培育推廣、財政政策獎補、工作激勵考核等方面，將北交所納入其中。

為提供輔導(dǎo)驗收便利，浙江證監(jiān)局設(shè)立了北交所專項通道。多個有關(guān)部門自去年就聯(lián)合組織的多場“專精特新”企業(yè)上市培育活動，更是為不少北交所上市后備企業(yè)提供政策解答和專業(yè)建議。

券商是企業(yè)對接資本市場的重要紐帶。章啟誠告訴記者，財通證券將致力于服務(wù)實體經(jīng)濟，助推浙企高質(zhì)量發(fā)展?！拔覀冇绕鋾劢怪行】萍夹蛯＞匦缕髽I(yè)，開展企業(yè)全生命周期的陪伴式服務(wù)?！?/p>

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