8月2日，2022新京報貝殼財經(jīng)夏季峰會正式開幕。在本次峰會“中國ESG投資的前景與挑戰(zhàn)”分論壇上，富達(dá)國際投后管理與可持續(xù)投資總監(jiān)王芳指出，ESG投資背后的動機(jī)就是越來越多的投資人希望自身的投資行為對環(huán)境和社會帶來正面的影響。

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ESG投資的根本屬性沒有變

王芳認(rèn)為，傳統(tǒng)投資和ESG投資的差別主要體現(xiàn)在投資目的和投研過程不同。

從投資目的來看，傳統(tǒng)投資者的投資目的非常明確，如果是主動投資要有超額收益，關(guān)注點(diǎn)集中在較好的投資回報上。而ESG投資就是在傳統(tǒng)的投資回報作為唯一投資目的的基礎(chǔ)上，又加了一個并行的投資目的，就是投資的企業(yè)給社會和環(huán)境帶來的影響。投資人希望通過自己的投資行為，盡量降低公司對環(huán)境和社會的負(fù)面影響，然后增加企業(yè)對環(huán)境和社會的正面影響。

從投研過程來看，由于投資目的的轉(zhuǎn)變，投研過程也有相應(yīng)的調(diào)整，過去投資更多關(guān)注的是公司的運(yùn)營以及財務(wù)業(yè)績的表現(xiàn)，而現(xiàn)在ESG投資又加入E、S和G相關(guān)的各種信息的索取和分析，以及在分析判斷上進(jìn)行的投資決策。

王芳指出，ESG投資的根本屬性沒有變。

“過去我們談到投資，第一個目的一定是投資回報，投資要賺錢。但是在某一些市場上，有一種投資的形式叫影響力投資。影響力投資也是ESG投資的一個類別，這類的投資人最大的特點(diǎn)是：首要的投資目的不是賺錢，而是要對社會和環(huán)境帶來正面的影響?！蓖醴挤Q，在這種情況下，投資回報反倒成為次要的目的，雖然希望賺錢，但是最重要的事情是盡量給環(huán)境和社會帶來正面的影響，在這個基礎(chǔ)上可能甚至愿意接受回報相對低一些的投資形式。

ESG投資不僅限于行業(yè)導(dǎo)向型

從投資的關(guān)注角度來分類的話，ESG投資大致可以分為兩類。王芳解釋，一類投資是關(guān)注被投企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)，主要看其生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的服務(wù)，比如說可再生能源或者純電動汽車，這類被自動定義為ESG投資，因為其所處的企業(yè)和業(yè)務(wù)的性質(zhì)都跟ESG的某一個主題是一致的。

另外一類ESG的投資，關(guān)注的并不是企業(yè)在做什么，而是關(guān)注著企業(yè)在生產(chǎn)行為過程中對環(huán)境的影響或者員工的福利以及安全等方面。所以，任何一家企業(yè)在E和S方面一定都有需要關(guān)注的地方。

王芳表示，前者是關(guān)注企業(yè)從事的業(yè)務(wù)，完全把錢給做電動汽車的行業(yè)，或者做風(fēng)電、光電的行業(yè)，這類的ESG基金因為投資的特性而集中在某一類行業(yè)，所以會有明確的行業(yè)導(dǎo)向性，跟主題基金類似。而另一類的ESG投資，在投研過程中，企業(yè)做的業(yè)務(wù)要確保能滿足最低的環(huán)境和社會方面的標(biāo)準(zhǔn)。這樣的ESG基金并沒有集中的產(chǎn)業(yè)，只是在選擇公司的時候都有一個最低的E和S的標(biāo)準(zhǔn)。

王芳強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在國際市場上談?wù)摰闹髁鱁SG基金，指的是在整個投資的投研過程中，不管企業(yè)是做什么的，都要保證它做這件事情的時候滿足最低的ESG標(biāo)準(zhǔn)。

ESG評級要把產(chǎn)品的正面影響和經(jīng)營過程中的負(fù)面影響分開

對于ESG評級體系，王芳指出，評級的好壞取決于其是否能幫助投資人達(dá)到投資目的。ESG投資背后的動機(jī)就是越來越多的投資人希望自身的投資行為能給真實世界環(huán)境和社會帶來正面的影響。

她表示，越來越多的ESG投資人要求基金管理公司在投研以及投資決策的過程中，通過對被投公司ESG的研究，把資本進(jìn)行一定的導(dǎo)向型配置，幫助社會實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，幫助社會中需要幫助的人，所以對于影響力的關(guān)注度是越來越高的。

而影響力主要來自兩個方面，一方面是投資那些從事社會所需要的低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品和服務(wù)的公司；另外一方面則是投資在生產(chǎn)過程中對環(huán)境影響越來越好，對利益相關(guān)方的關(guān)照越來越到位的公司。前者可以理解為是一個增量，把錢給相應(yīng)的公司生產(chǎn)越來越多社會低碳轉(zhuǎn)型需要的東西。后者可以理解為是對存量的系統(tǒng)性改變，經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)作的過程中，一系列的經(jīng)濟(jì)行為都可以做得更加綠色，所以重點(diǎn)是關(guān)注企業(yè)如何運(yùn)營。

王芳指出，現(xiàn)在ESG評級最大的問題是把兩類混淆了。以特斯拉被標(biāo)普ESG指數(shù)剔除為例，如果企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)給社會帶來的正面影響，比如特斯拉的電動汽車給運(yùn)輸行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型帶來的正面影響和特斯拉在運(yùn)營過程中對社會和環(huán)境帶來的負(fù)面影響混到一起的時候，就會產(chǎn)生正負(fù)抵消的作用，最終出來的評級可能就無法很清晰地傳達(dá)公司底層的ESG的表現(xiàn)到底怎么樣。

王芳認(rèn)為，ESG評級現(xiàn)在要做的，就是把產(chǎn)品和服務(wù)帶來的正面影響和經(jīng)營過程中的負(fù)面影響分開，這樣就可以允許投資人根據(jù)個人的投資目的使用相應(yīng)的評級，這是ESG評級很關(guān)鍵的一點(diǎn)。此外，信息的披露也是非常關(guān)鍵的一部分。

對于雙碳目標(biāo)的實現(xiàn)，王芳稱，“對于我國來說，就是解決增量和存量的問題，我們需要生產(chǎn)更多能夠幫助低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品，建設(shè)更多綠電、風(fēng)電、光電以及相應(yīng)的電能儲備系統(tǒng)等，這是增量。在增量這一點(diǎn)上，過去幾年國內(nèi)ESG產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展得風(fēng)生水起，按照這個勢頭繼續(xù)下去，我個人是非常看好的。而在存量上，我們不但要生產(chǎn)需要的東西，還需要把經(jīng)濟(jì)體中已有的企業(yè)變得更加綠色、低碳，這一點(diǎn)是未來重點(diǎn)發(fā)展的方向?！?/p>

對于ESG投資如何推動雙碳目標(biāo)實現(xiàn)的問題，王芳指出，ESG投資不光是選擇賽道，還需要在每條賽道上走得更加低碳、更加綠色，這樣才能實現(xiàn)整個全國經(jīng)濟(jì)體的綠色低碳轉(zhuǎn)型。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王雨晨 編輯 岳彩周 校對 劉軍

關(guān)鍵詞： 負(fù)面影響 電動汽車 投資決策