要聞：歐元大跌，誰之過誰之禍

來源：北京日報客戶端時間：2022-07-15 21:41:21

近日，隨著美元指數(shù)不斷上揚，歐元兌美元一度觸及甚至跌破平價（即1歐元兌1美元）關(guān)口。向來強勢的歐元到底怎么了？我們又該如何看待和應(yīng)對國際金融體系劇烈動蕩帶來的風(fēng)險？

(資料圖)

在筆者看來，歐元“跌跌不休”，主要是以下因素使然——

其一，俄烏沖突全面推高歐洲物價，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險上升。俄烏沖突爆發(fā)以來，歐盟多國對美國亦步亦趨，一方面持續(xù)拱火導(dǎo)致沖突得不到有效緩解，破壞了歐盟國家對地區(qū)戰(zhàn)略穩(wěn)定和繁榮未來的預(yù)期；另一方面，歐盟跟進(jìn)對俄羅斯進(jìn)行多維度制裁，直接導(dǎo)致歐盟自身面臨能源、天然氣和農(nóng)產(chǎn)品供給緊缺的困境。

其二，美聯(lián)儲正在運用貨幣政策，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁歐盟。美國通過大幅加息等手段抑制本國嚴(yán)重的通脹形勢，使美元得以繼續(xù)扮演高收益安全避風(fēng)港的角色，讓歐元、日元匯率承壓。在這種狀況下，同樣面臨高通脹難題的歐元陷入了相對被動的境地。不加息，如當(dāng)前情況所示，歐盟面臨著資本外逃、貨幣貶值、債券違約等一系列的壓力；加息，歐盟本就脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭將會受到進(jìn)一步遏制，部分歐元區(qū)成員國的債務(wù)風(fēng)險將會進(jìn)一步增加，更多的隱患將顯現(xiàn)出來。

其三，風(fēng)險疊加，歐洲長期疲軟的經(jīng)濟(jì)難以承受。從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來看，受俄烏沖突外溢的影響，能源價格上漲提升了歐洲工業(yè)的用能成本，同時嚴(yán)重影響家庭消費、抑制投資，進(jìn)而降低歐盟經(jīng)濟(jì)增速。經(jīng)濟(jì)衰退和主權(quán)債務(wù)風(fēng)險導(dǎo)致歐洲央行至今仍未開啟加息，令歐元不斷承受做空壓力。反過來，歐元匯率大跌將繼續(xù)抬升能源價格，輸入性通脹壓力等問題將加劇該地區(qū)衰退風(fēng)險。然而，歐洲央行緊縮預(yù)期將加劇內(nèi)部經(jīng)濟(jì)與金融割裂，未來歐元區(qū)部分國家債務(wù)違約預(yù)期將影響市場對歐元的信心。

美歐貨幣市場動蕩，其實也為我們提了醒。一方面，原材料和能源價格的上漲會波及整個產(chǎn)業(yè)鏈條上的每一個環(huán)節(jié)，造成物價的普遍上漲。因此，重視初級產(chǎn)品供給保障，事關(guān)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長遠(yuǎn)布局。我們應(yīng)著力打造自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，特別是重視“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中的國內(nèi)大循環(huán)。與此同時，加強國際合作，進(jìn)一步推進(jìn)全球一體化市場，在發(fā)展和安全、開放和風(fēng)險控制之間建立新的平衡。

另一方面，實行穩(wěn)健的貨幣政策，應(yīng)對國際金融市場負(fù)面沖擊。隨著美元走強動力加大，人民幣匯率面臨著一定的貶值壓力，中國金融市場將受到國際金融市場動蕩共振的影響。因此，中國貨幣政策要綜合把握國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運行形勢，堅持“以我為主”，兼顧內(nèi)外均衡。具體來說，總量上應(yīng)當(dāng)保持流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配；價格上應(yīng)當(dāng)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下降效果傳導(dǎo)至貸款端，進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)降低實際貸款利率；結(jié)構(gòu)上繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，突出金融支持重點領(lǐng)域，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。

國際金融市場劇烈動蕩，在可以預(yù)見的未來，風(fēng)險與挑戰(zhàn)恐怕會接二連三。我們要吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，進(jìn)一步規(guī)避通脹風(fēng)險，繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，才能將主動權(quán)牢牢掌握在自己手里。

（作者系北京大學(xué)首都發(fā)展研究院高端智庫咨詢課題專家、復(fù)旦大學(xué)中國研究院特聘副研究員）

來源：北京日報作者：劉典

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