記者 | 曹立CL

編輯 | 陳菲遐

(資料圖)

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又一家小米系企業(yè)要上市。上海創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“創(chuàng)米數(shù)聯(lián)”）已向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)主營業(yè)務(wù)為智能家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，小米通過全資子公司天津金星創(chuàng)業(yè)投資有限公司間接持有公司8.52%的股份。公司的主要產(chǎn)品應(yīng)用在包括米家攝像頭等多款小米熱門產(chǎn)品上。

從過去多家小米系企業(yè)上市的情況來看，背靠小米并不是高枕無憂。相反，還需要面對低于市場的毛利率，以及多家公司的內(nèi)部競爭。對于創(chuàng)米數(shù)聯(lián)而言，背靠小米產(chǎn)生的更大影響，是失去了云服務(wù)這一重要業(yè)務(wù)收入。這也意味著這家公司難成第二個螢石網(wǎng)絡(luò)。

難成第二個螢石網(wǎng)絡(luò)

2019年、2020年和2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)分別實現(xiàn)營收8.75億元、11.24億元和15.33億元，同期公司歸母凈利潤分別為2663萬元、-8813萬元和6042萬元。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，2021年智能攝像機占創(chuàng)米數(shù)聯(lián)收入比例達到83.88%，是主打品類，此外按照銷售額排序的其他品類分別為智能手表、智能門鈴、智慧門、智能貓眼、掃地機器人等。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)是國內(nèi)較大的家用攝像頭企業(yè)，2020-2021年智能家居攝像頭出貨量分別為804萬臺、1028萬臺，國內(nèi)市場占有率達到19.90%、22.11%。

不過，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)和國內(nèi)家用攝像頭龍頭企業(yè)螢石網(wǎng)絡(luò)仍有一定的差距。螢石網(wǎng)絡(luò)招股書顯示，2020年智能家居攝像頭出貨量為1279萬臺，是同期創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的1.59倍。2021年螢石網(wǎng)絡(luò)收入和歸母凈利潤分別為創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的2.77倍和7.5倍。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在出貨量相差不大的情況下，為何被螢石網(wǎng)絡(luò)拉開這么大的差距？

銷售單價和毛利率差距較大

首先是銷售單價及毛利率的差距。

以智能家居攝像頭這一產(chǎn)品為例，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)2021年產(chǎn)品單價為124.92元，毛利率為20.8%，而螢石網(wǎng)絡(luò)2021年上半年產(chǎn)品單價為151.2元，毛利率為31.3%，高出創(chuàng)米數(shù)聯(lián)10個百分點以上。

品牌溢價、銷售渠道和銷售區(qū)域三方面的共同作用，是螢石網(wǎng)絡(luò)銷售單價和毛利率更高的原因。

在品牌方面，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)自主的“小白”品牌缺乏品牌溢價。2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)向小米集團和其他第三方（自主品牌）銷售的毛利率分別為19.76%和19.74%，自主品牌毛利率甚至低于以廉價著稱的小米（米家）品牌。螢石網(wǎng)絡(luò)則一定程度上借助了海康威視（002415.SZ）的品牌背書。

在銷售渠道方面，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)嚴重依賴關(guān)聯(lián)方小米集團，盡管2019年至2021年，公司對小米集團銷售收入占比有所下降，但2021年仍舊高達59.8%。不僅如此，小米系內(nèi)部也有十分激烈的賽馬機制，招股書中的風(fēng)險提示中也指出，“小米集團主要向創(chuàng)米數(shù)聯(lián)采購智能攝像機，除本公司外，小米集團還向天津華來科技股份有限公司、上海摩象網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等采購智能攝像機”。

螢石網(wǎng)絡(luò)銷售則是依靠較為分散的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，2021年上半年前五大客戶銷售收入占比為32.97%。

銷售區(qū)域方面，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)2021年境外銷售比例僅有0.06%，螢石網(wǎng)絡(luò)2021年上半年境外收入比例達到16.73%。一般來說，海外客戶對價格的敏感度相對更低。

云平臺服務(wù)缺席

第二點是云平臺服務(wù)的差距。2021年上半年，螢石網(wǎng)絡(luò)云平臺服務(wù)收入占比為12.23%，而創(chuàng)米數(shù)聯(lián)沒有披露云平臺服務(wù)收入，估計是由于收入很小而被歸于其他之列。

云平臺服務(wù)一般是指智能家居攝像頭企業(yè)為用戶提供的云端存儲等服務(wù)，使用戶可以擺脫存儲卡的限制，訪問攝像頭視頻更加便捷。如創(chuàng)米數(shù)聯(lián)就在其“小白慧家App”中推出了云存儲套餐服務(wù)。

云平臺服務(wù)業(yè)務(wù)看似收入占比不高，但至關(guān)重要。

螢石網(wǎng)絡(luò)2021年上半年云平臺服務(wù)毛利率高達76.47%，遠高于一般智能家居硬件的毛利率。與此同時，云平臺服務(wù)的商業(yè)模式一般為訂閱制，即用戶先付費，公司再提供服務(wù)，這種商業(yè)模式可以為公司提供強勁的經(jīng)營性現(xiàn)金流，截止2021年6月底，云平臺服務(wù)為螢石網(wǎng)絡(luò)帶來2.05億元的合同負債。而創(chuàng)米數(shù)聯(lián)截至2021年底的預(yù)收賬款和合同負債中并不包含云平臺服務(wù)一項。

另外，由于云平臺服務(wù)沉淀了大量用戶數(shù)據(jù)，給用戶轉(zhuǎn)換使用其他廠商的智能家居攝像頭也制造一定障礙，一定程度上有助于留住老用戶。

不難看出，智能攝像頭搭配云平臺服務(wù)可以形成極佳的商業(yè)模式，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)在這方面卻毫無作為。這其中主要的障礙其實是小米集團，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)出貨的大多數(shù)攝像頭為小米集團定制的米家攝像頭，用戶購買米家攝像頭后，只能通過米家App來控制攝像頭，進而也只能通過米家App來開通云平臺服務(wù)功能。換句話說，米家攝像頭的用戶是小米集團的，而不是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)的，云平臺服務(wù)的收益自然流入了小米集團。

除了智能攝像頭本身的低毛利率和云平臺服務(wù)的缺席，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)盲目多元化也進一步拉低了整體毛利率。2020年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)推出小白智能手表，該手表為公司通過ODM方式采購。2020年和2021年，公司智能手表業(yè)務(wù)毛利率分別為1.65%和5.62%，遠低于智能攝像機等產(chǎn)品，考慮到相關(guān)費用投入，智能手表業(yè)務(wù)可能是不賺錢的。事實上，智能手表并不屬于智能家居品類，根據(jù)產(chǎn)品介紹，小白智能手表也并沒有引入和智能家居聯(lián)動的功能。

在這一系列因素的作用下，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)整體毛利率大幅低于同行，2021年整體毛利率為19.75%，比主要競爭對手螢石網(wǎng)絡(luò)低15個百分點以上。未來，通過“去小米化”去接觸真正用戶恐怕是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)不得不補的一課。

關(guān)鍵詞： 年上半年 一定程度上 網(wǎng)絡(luò)銷售