您的位置：首頁 >關(guān)注 >

暴跌創(chuàng)20年新低，日元為什么崩了｜京釀館

來源：新京報時間：2022-04-21 12:13:04

▲2022年4月20日，在日本東京，一家外匯經(jīng)紀公司的大屏幕上顯示著日元與美元的實時匯率情況。當天的日元兌美元匯率創(chuàng)20年來新低。圖/新華社

據(jù)報道，4月20日，日元對美元匯率一度跌破1美元兌換129日元關(guān)口，創(chuàng)下2002年5月以來新低。

這已經(jīng)是日元連續(xù)14日下跌。日本經(jīng)濟新聞社編制的“日經(jīng)貨幣指數(shù)”顯示，今年一季度日元匯率以5.7%的跌幅排名第二，僅次于俄羅斯盧布。

日本經(jīng)濟新聞估計，作為出口大國的日本經(jīng)常項目可能出現(xiàn)42年來首次逆差。如果日元持續(xù)走軟、原油價格漲至每桶130美元，2022財年日本經(jīng)常項目逆差將達16萬億日元。

如此暴跌，日元到底是出了什么狀況？

▲這是2022年4月20日在日本東京拍攝的日元和美元紙幣。圖/新華社

三大因素導(dǎo)致日元暴跌

實際上，自今年以來，日元就在貶值通道里不斷下滑。這是三個因素共同推動的結(jié)果。

一是日本央行堅持無限寬松的貨幣政策。日本央行行長黑田東彥認為，通縮是日本經(jīng)濟的最大風險，而且日本與其他國家不同，無限寬松并不會造成惡性通脹。對于美元兌日元的匯率，黑田早先就設(shè)定了一個上限——1:125，這也被稱作“黑田防線”。

進入4月，隨著俄烏軍事沖突導(dǎo)致外部環(huán)境變化，日本央行進一步從“黑田防線”退守。4月18日，黑田再次強調(diào)會繼續(xù)堅持無限寬松政策，其講話強化了市場對日元貶值的預(yù)期，導(dǎo)致日元加速暴跌。

二是美元和日元的息差擴大。美國加息后，歐洲國家和擔心資本外流的經(jīng)濟體紛紛跟進。歐美國家的利率多數(shù)都已“轉(zhuǎn)正”，其中美國目前長期利率為2.88，而日元政策利率仍維持在-0.10的負利率水平，導(dǎo)致日元和美元的息差擴大。這刺激投資者拋售日元買入美元，加快了日元貶值速度。

三是季節(jié)性因素。日本剛剛進入2022年4月至2023年3月底的新財年，其央行認為，新一年日本經(jīng)濟增速有望達到3.8%，扭轉(zhuǎn)疫情暴發(fā)以來的頹勢。日本央行不愿意以收緊貨幣政策作為新財年的開端，影響市場預(yù)期。

主動貶值、被動貶值加上剛進入新財年，三大因素共同推動了日元的此輪暴跌。

▲2022年4月20日，日本東京一家外匯經(jīng)紀公司的大屏幕上顯示著日元與美元的實時匯率情況。圖/新華社

日本內(nèi)部對此看法不一

對于日元目前的大幅貶值，日本央行行長黑田東彥并不擔心，但日本內(nèi)部也有其他看法。

日本財務(wù)大臣鈴木俊一認為，日元貶值有其有利的一面，但在當前環(huán)境下，日元疲軟也有很強的負面影響。所謂的當前環(huán)境，是指在全球原油和原材料價格飆升，日元疲軟推高了進口價格，拓寬了輸入型通脹的渠道，增加了日本企業(yè)的成本。

雖然不利于進口，但一般來說，日元貶值有利于日本商品出口。但這也不是絕對的。如今年2月，在日元貶值預(yù)期增強的背景下，日本出口總額是644.76億美元，比1月份的650億美元還有所下降。

同樣，2012年至2014年，在“安倍經(jīng)濟學(xué)”——主要是無限刺激政策的背景下，日本出口也沒有上升，反而有所下降。

實際上，日本這么多年來堅持無限刺激政策，不敢讓日元升值，是因為政策運行空間狹小，簡單說就是沒得選，原因是日本的經(jīng)濟競爭力在下降。除汽車及零部件外，日本家電、半導(dǎo)體等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的國際市場份額都有不同程度萎縮。

比如，日本政府禁止向韓國出口三種半導(dǎo)體原材料，不僅是因為慰安婦歷史問題之爭，也反映了日本對競爭對手不斷攻城略地的擔心。在這種情況下，日本確實不敢輕易讓日元升值。

日本央行把球踢給政府

日元動蕩，目前已導(dǎo)致日本通脹有所抬頭。據(jù)估計，4月份日本CPI可能升到2%左右。適度通脹不是壞事，但日本出現(xiàn)的通脹不是需求擴張型通脹，而是成本推動型通脹，這并不健康。

而且，日元暴跌也有損日元過去“避險貨幣”的名聲。顯然，現(xiàn)在美元、大宗商品、貴金屬、糧食更能避險。如果日元繼續(xù)動蕩，其國際信用還會下降。

所以，現(xiàn)在更重要的問題是，需要判斷日元的連續(xù)下跌是波段性的還是趨勢性的。

黑田東彥已經(jīng)表示，匯率問題不是日本央行的事，而是日本政府的事。不管這是不是把球踢給了岸田文雄，岸田都可能不得不接這個球。

今年夏天日本將舉行參議院選舉，這是岸田內(nèi)閣的第一個大考。目前，日本企業(yè)還沒有因輸入型通脹大幅提價。但如果企業(yè)熬不住，將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，岸田可能就該挨罵了。而岸田能出的牌，也只有財政政策。

但不管是通過貨幣工具還是財政工具，對日元暴跌最多只能起到臨時矯正的作用，內(nèi)需不振、大宗商品價格飆升，都不是短期可以改善的，而日本一些人在國際事務(wù)上的上躥下跳，又進一步惡化了日本經(jīng)濟的外部環(huán)境。

從這個角度說，日元持續(xù)動蕩，這些人恐怕也難辭其咎。

撰稿 / 徐立凡（專欄作家）

編輯 / 何睿

校對 / 趙琳

關(guān)鍵詞：日本經(jīng)濟

暴跌創(chuàng)20年新低，日元為什么崩了｜京釀館

熱點

文章排行

娛樂圖賞

暴跌創(chuàng)20年新低，日元為什么崩了｜京釀館