近日，莎普愛(ài)思發(fā)布的一則擬收購(gòu)事項(xiàng)引起人們的關(guān)注!收購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著下降、營(yíng)收預(yù)測(cè)下滑明顯，更重要的是目前擁有的土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)均未取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)等眾多問(wèn)題也受到了監(jiān)管層的問(wèn)詢(xún)。9月30日，莎普愛(ài)思收到上交所出具的《關(guān)于對(duì)浙江莎普愛(ài)思藥業(yè)股份有限公司向關(guān)聯(lián)方收購(gòu)資產(chǎn)事項(xiàng)的問(wèn)詢(xún)函》，要求公司補(bǔ)充披露標(biāo)的公司業(yè)務(wù)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和整合難度、此次交易對(duì)價(jià)的支付安排是否對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成資金壓力等事項(xiàng)。

擬超高溢價(jià)收購(gòu)實(shí)控人旗下資產(chǎn)，增值率280%

9月30日，莎普愛(ài)思發(fā)布公告稱(chēng)，擬收購(gòu)上海渝協(xié)醫(yī)療管理有限公司(下稱(chēng)“渝協(xié)管理”)、上海協(xié)和醫(yī)院投資管理有限公司(下稱(chēng)“協(xié)和投資”)合計(jì)持有的泰州市婦女兒童醫(yī)院有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰州醫(yī)院”)股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易定價(jià)5.02億元。因本次交易對(duì)方渝協(xié)管理為莎普愛(ài)思公司實(shí)控人林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟直接控制公司，協(xié)和投資為林弘立、林弘遠(yuǎn)兄弟通過(guò)渝協(xié)管理間接控制公司，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

資料顯示，標(biāo)的公司泰州醫(yī)院是二級(jí)甲等專(zhuān)科醫(yī)院，核定床位 300 張，實(shí)際設(shè)置床位 250 張，設(shè)有婦科、產(chǎn)科、兒科、不孕不育科等 20 余個(gè)醫(yī)療醫(yī)技科室。上交所要求補(bǔ)充披露標(biāo)的公司所處細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并結(jié)合業(yè)務(wù)規(guī)模、人力資源、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)等方面，對(duì)比分析標(biāo)的公司所處的行業(yè)地位及核心競(jìng)爭(zhēng)力;說(shuō)明標(biāo)的公司業(yè)務(wù)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和整合難度，是否存在其他控制及管理風(fēng)險(xiǎn)，以及公司的應(yīng)對(duì)措施等情況。

另外，公告顯示，本次交易作價(jià)以被評(píng)估單位股東全部權(quán)益價(jià)值的收益法評(píng)估值為基礎(chǔ)，交易定價(jià) 5.02 億元，相較合并報(bào)表歸母所有者權(quán)益賬面值 1.32 億元的增值率為 279%，與資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值9,800.33 萬(wàn)元的差異率為 412%。評(píng)估報(bào)告顯示，資產(chǎn)基礎(chǔ)法下，無(wú)形資產(chǎn)減值率為 36%。

上交所要求補(bǔ)充披露收益法的具體測(cè)算過(guò)程，以及主要預(yù)測(cè)參數(shù)的選取及依據(jù)，包括但不限于就診人數(shù)、就診費(fèi)用、服務(wù)成本及費(fèi)用、折現(xiàn)率等，并說(shuō)明與歷史數(shù)據(jù)的差異情況及原因;分析說(shuō)明資產(chǎn)基礎(chǔ)法下無(wú)形資產(chǎn)減值的主要原因及合理性;結(jié)合公司當(dāng)前資金狀況，說(shuō)明本次交易對(duì)價(jià)的支付安排，是否涉及新增融資，是否對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成資金壓力。

收購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著下降、營(yíng)收預(yù)測(cè)下滑明顯

來(lái)看看收購(gòu)標(biāo)的泰州醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)狀況如何?根據(jù)審計(jì)報(bào)告及盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，泰州醫(yī)院 2020 年 1-7 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8,401.04 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出 1193.86 萬(wàn)元。按比例換算 2020 全年的營(yíng)業(yè)收入相較 2019 年下滑約 16%，盈利預(yù)測(cè)的全年?duì)I業(yè)收入同比下滑約 15%，而預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 8%。此外，2020 年1-7 月實(shí)際發(fā)生的銷(xiāo)售及管理費(fèi)用降幅遠(yuǎn)超收入降幅，盈利預(yù)測(cè)中有關(guān)費(fèi)用的預(yù)測(cè)基本延續(xù)該降幅趨勢(shì)，2020 年預(yù)測(cè)銷(xiāo)售及管理費(fèi)用同比分別下降 44%和 30%。

上交所要求補(bǔ)充披露本期營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著下降的主要原因;結(jié)合費(fèi)用具體構(gòu)成，說(shuō)明本期銷(xiāo)售及管理費(fèi)用大幅下降的主要原因，是否具有可持續(xù)性;進(jìn)一步分析預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入同比下滑的情況下，預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)同比增加的原因，是否主要為預(yù)測(cè)費(fèi)用下降的影響，并說(shuō)明合理性。

另?yè)?jù)公告顯示，此次交易還加入了業(yè)績(jī)補(bǔ)償條款。交易對(duì)方渝協(xié)管理、協(xié)和投資及其實(shí)際控制人承諾泰州醫(yī)院 2020 年、2021 年、2022 年的凈利潤(rùn)不低于 3,108.50 萬(wàn)元、3,778.50 萬(wàn)元、4,113.00 萬(wàn)元，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于 1.10 億元。以此推算，如果想在未來(lái)三年完成業(yè)績(jī)承諾，需每年實(shí)現(xiàn)10%-20%的利潤(rùn)增速;而如果業(yè)績(jī)承諾沒(méi)有完成，公司將面臨大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

上交所要求明確上述凈利潤(rùn)是否扣除非經(jīng)常性損益，并說(shuō)明原因及合理性;結(jié)合本次交易的支付方式、業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償?shù)葍?nèi)容，說(shuō)明相關(guān)安排是否有利于維護(hù)上市公司利益。

“神藥”風(fēng)波后公司營(yíng)收利潤(rùn)下滑明顯

公開(kāi)資料顯示，莎普愛(ài)思是一家專(zhuān)業(yè)從事藥品研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的綜合性制藥企業(yè)，于2014年7月2日成功在上海證券交易所A股主板上市。主打產(chǎn)品莎普愛(ài)思滴眼液曾經(jīng)一度風(fēng)光無(wú)限。

然而物極必反，盛極必衰?2017年底，丁香醫(yī)生一篇《一年狂賣(mài)7.5億的洗腦神藥，請(qǐng)放過(guò)中國(guó)老人》引爆輿論，文章指出莎普愛(ài)思存在夸大療效、錯(cuò)誤宣傳白內(nèi)障不開(kāi)刀也能治好、用癥狀替代疾病誤導(dǎo)消費(fèi)者超適應(yīng)癥使用等問(wèn)題。

據(jù)了解，莎普愛(ài)思滴眼液的適應(yīng)癥為“早期老年性白內(nèi)障”，但其在廣告宣傳時(shí)模糊“早期”二字，宣傳能預(yù)防治療白內(nèi)障，還列舉了白內(nèi)障的癥狀，存在用癥狀替換疾病的現(xiàn)象。此后，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布通告，要求對(duì)莎普愛(ài)思滴眼液進(jìn)行重新評(píng)價(jià)，浙江食藥監(jiān)局也要求莎普愛(ài)思滴眼液進(jìn)行廣告自查等。莎普愛(ài)思的“一次性單劑量藥用低密度聚乙烯滴眼劑瓶”的實(shí)用新型專(zhuān)利被宣告專(zhuān)利權(quán)全部無(wú)效。

自2017年“神藥”風(fēng)波后，公司的業(yè)績(jī)開(kāi)始明顯的下滑，作為公司營(yíng)收支柱的滴眼液產(chǎn)品銷(xiāo)售受阻，2018年，滴眼液銷(xiāo)售量同比下降51.51%，給公司帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入也同比下滑52.58%至3.25億元，報(bào)告期內(nèi)，滴眼液業(yè)務(wù)營(yíng)收占比下滑至53.5%。2019年公司雖然扭虧為盈，但扣非后的凈利仍舊虧損近4000萬(wàn)。今年上半年，公司應(yīng)收凈利更是雙雙下滑。應(yīng)收較同期近乎腰斬，凈利暴挫156%。

原實(shí)控人更是巨額套現(xiàn)離場(chǎng)，今年2月26日晚間，莎普愛(ài)思發(fā)布公告稱(chēng)控股股東及實(shí)際控制人陳德康當(dāng)日與公司第二大股東上海養(yǎng)和投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“養(yǎng)和投資”)之全資子公司上海誼和醫(yī)療管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“誼和醫(yī)療”)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陳德康擬將其所持公司2336.5557萬(wàn)股股份、占公司總股本的7.24%，轉(zhuǎn)讓予誼和醫(yī)療。同時(shí)，陳德康簽署《表決權(quán)放棄承諾函》，承諾擬將以不可撤銷(xiāo)的方式放棄其所持公司剩余7009.6671萬(wàn)股股份(占公司總股本的21.73%)之上的表決權(quán)。同時(shí)，根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，陳德康還將于2021年將其所持公司1752.4167萬(wàn)股股份(占公司總股本的5.43%)轉(zhuǎn)讓給誼和醫(yī)療或其指定的受讓方。

最后值得一提的是，本次標(biāo)的公司泰州醫(yī)院二期工程尚未建設(shè)，需待完工后統(tǒng)一辦理不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證，故泰州醫(yī)院目前擁有的土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)均未取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)，交易對(duì)方及其實(shí)際控制人承諾對(duì)由此造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。審計(jì)及評(píng)估報(bào)告顯示，泰州醫(yī)院無(wú)形資產(chǎn)期末賬面價(jià)值 1.29 億元，占總資產(chǎn)的 68%，均為土地使用權(quán)，共 2.89 萬(wàn)平方米，含 1.75 萬(wàn)平方米未開(kāi)發(fā)用地。上交所要求說(shuō)明相關(guān)土地及房產(chǎn)取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)的預(yù)計(jì)時(shí)間，是否存在實(shí)質(zhì)障礙，是否影響標(biāo)的公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及如何界定相關(guān)損失賠償范圍。

來(lái)源：和訊網(wǎng) 作者：破曉

關(guān)鍵詞： 莎普愛(ài)思